任澤平對于房地產(chǎn)行業(yè)的判斷邏輯有句話耳熟能詳：“長期看人口，中期看土地，短期看金融”。趕碳號(hào)將其套用在光伏——“長期看雙碳，中期看裝機(jī)，短期看產(chǎn)能”，以此可以概括行業(yè)的周期特點(diǎn)。所謂“長期看雙碳”，即是凈零排放背景下的人類能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，大概要20-30年；所謂“中期看裝機(jī)”，是指各主要經(jīng)濟(jì)體的新能源發(fā)展規(guī)劃，在我國是十四五規(guī)劃，在海外市場基本要看到2030年；所謂”短期看產(chǎn)能“，是指光伏制造業(yè)的產(chǎn)能匹配。產(chǎn)能、裝機(jī)和能源革命，基本決定了光伏行業(yè)短、中、長期的未來。趕碳號(hào)認(rèn)為，2023年或?qū)⒊蔀楣夥髽I(yè)的分水嶺，行業(yè)大概率會(huì)經(jīng)歷一場洗牌。行業(yè)歷經(jīng)20年發(fā)展壯大已經(jīng)相當(dāng)成熟，但競爭格局仍然還沒有定型，各家企業(yè)的排名還將出現(xiàn)重大變化。這對于從業(yè)者而言，實(shí)在是一件大好事——這個(gè)行業(yè)仍然大有搞頭。一方面是眾望所歸的無限“風(fēng)光”，一方面是產(chǎn)能過剩隱憂下的跨界與擴(kuò)產(chǎn)。新技術(shù)，新產(chǎn)品，新企業(yè)，新市場……機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，希望與失望同在，一切欣欣向榮，充滿著活力。當(dāng)然，這并不意味著每家企業(yè)都能賺錢、賺大錢。因?yàn)椋夥鼉r(jià)格戰(zhàn)，已經(jīng)開始了。這是一場選拔賽，也是一場淘汰賽。01 歷史總驚人相似歷史總驚人的相似。光伏圈對于“半路殺出個(gè)程咬金”的故事，似乎習(xí)以為常。最近幾年，每一輪降價(jià)周期，幾乎都是由二三線小企業(yè)率先策動(dòng)的。3月底，行業(yè)盛傳今年二季度組件價(jià)格將上漲。一方面是由于國內(nèi)外終端市場的需求表現(xiàn)超出了預(yù)期，該漲；另外，行業(yè)受高純石英砂、EVA膠膜等輔材短缺困擾成本承壓，不漲不行。當(dāng)時(shí)，幾家頭部企業(yè)對經(jīng)銷商的渠道組件價(jià)格上漲了3~8分/W。一線企業(yè)預(yù)期，全年組件價(jià)格大概率會(huì)保持在1.7元/W左右。怎奈愿望雖美好，形勢比人強(qiáng)。4月6號(hào)，中石油8GW光伏組件集中采購開標(biāo)。面對這120多億的大單，參與企業(yè)報(bào)出的均價(jià)是1.68元。但是，一家從來沒做過組件的電池片企業(yè)，一把就降了一毛多，報(bào)出1.57元的最低價(jià)。要知道，在2022年這樣的好年景，即使如晶科能源、天合光能這樣的老司機(jī)，每瓦組件的凈利潤還不到一毛錢。這個(gè)“程咬金”是電池片行業(yè)的老三——潤陽新能源。中石油大單總共吸引了47家企業(yè)報(bào)名，除了潤陽這樣的電池片企業(yè)外，居然出現(xiàn)了風(fēng)機(jī)企業(yè)——明陽智能。風(fēng)機(jī)行業(yè)這兩年比光伏行業(yè)還要卷，也下場干光伏了。中石油大單中低報(bào)價(jià)只是一個(gè)序幕。4月10日，華能貴州光伏組件中標(biāo)候選人公示，第一名——常州華耀光電的核算投標(biāo)單價(jià)僅為1.533元/W。4月13日，風(fēng)脈能源組件集采中標(biāo)公示，通威以1.596元/W的單價(jià)中標(biāo)。4月14日，核匯能的光伏組件招標(biāo)中，潤陽身影再度出現(xiàn)。趕碳號(hào)與多家企業(yè)交流，人們普遍認(rèn)為潤陽的報(bào)價(jià)不會(huì)賺錢，而且已經(jīng)將其電池片環(huán)節(jié)的利潤全部貼補(bǔ)在了組件上。那么會(huì)不會(huì)虧呢？筆者認(rèn)為完全有可能，潤陽或許在賭未來硅料、硅片的下跌。這個(gè)情節(jié)就像《多收了三五斗》的故事一樣，即便是光伏大年，即便是產(chǎn)銷兩旺，似乎只增收，不增利，一切都要重新打算。組件這個(gè)作為整個(gè)光伏制造業(yè)最終的價(jià)值兌現(xiàn)出口，在“同等規(guī)模，價(jià)低者得”這種簡單粗暴的集采招標(biāo)面前，沒有做任何象征性的抵擋，只能降價(jià)跑量，以價(jià)換量。組件價(jià)格會(huì)跌到什么區(qū)間呢？今年2月，InfoLink預(yù)測，按照目前擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，2023年底光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)總產(chǎn)能都將超過800GW。該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)全年組件價(jià)格平均約為1.673元/W。前不久趕碳號(hào)和一家頭部企業(yè)的朋友打了個(gè)小賭，對方認(rèn)為1.6元/W是底線，筆者則認(rèn)為可能會(huì)下降到1.5元/W左右。當(dāng)然這只是拍腦袋，還是要相信專業(yè)機(jī)構(gòu)的預(yù)測。02 一體化，反而讓組件擁有了降價(jià)空間？來源：蓋錫咨詢將自2019年初以來的硅料、硅片、電池的價(jià)格走勢圖放在一張圖中，就會(huì)很清晰地發(fā)現(xiàn)，三者的曲線竟是如此高度一致。產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格的最低點(diǎn)發(fā)生在2020年中，最高點(diǎn)發(fā)生在2022年第三季度。首先，看看在主材降價(jià)趨勢下，組件是否具備截留超級利潤的能力。組件價(jià)格的走勢一直相對平滑。在組件這一環(huán)節(jié)，其實(shí)熨平了前面三個(gè)環(huán)節(jié)的價(jià)格波動(dòng)。道理很簡單，組件的價(jià)格曲線陡峭不起來。終端光伏電站對于硅料、電池、組件的劇烈波動(dòng)并不會(huì)買賬——雖然終端的裝機(jī)需求一直很迫切，而且對央國企來說更是硬性任務(wù)，但他們在組件面前依然強(qiáng)勢。這可能就是去年組件招標(biāo)規(guī)模大大高出新增裝機(jī)規(guī)模的原因。在過去一年中，組件上壓下頂，對上承受著上游的成本壓力，對下承受著降價(jià)的集采招標(biāo)壓力。光伏企業(yè)選擇一體化，保證供應(yīng)鏈安全是一回事，還有一個(gè)更重要的原因：一體化的組件企業(yè)其實(shí)賺的是硅片、電池片環(huán)節(jié)的錢，只不過將利潤體現(xiàn)在組件上而已。當(dāng)硅料、硅片、電池價(jià)格進(jìn)入下降周期后，組件這一環(huán)，能夠擁有截流超級利潤的能力嗎？歷史價(jià)格走勢證明，這顯然是不可能的。歷史極端低價(jià)發(fā)生在2020年6月前后，光伏組件的最低價(jià)格刷新到了1.37元/KW。當(dāng)時(shí)的硅料價(jià)格在8萬元/噸左右。第二，一體化本身，其實(shí)讓組件擁有了對于降價(jià)的承受力與韌性。通過下圖可以清晰看到，單純做組件，即使以目前1.73元/W的價(jià)格，也是要虧錢的。但是，做了一體化，就可以不虧了。并不是組件的溢價(jià)提升了，而是一體化中的其他生產(chǎn)環(huán)節(jié)，在默默中創(chuàng)造了價(jià)值而已。不同環(huán)節(jié)產(chǎn)品成本、售價(jià)、利潤情況（4月15日）；來源：智慧光伏事實(shí)上，在集采面前，組件的品牌溢價(jià)越來越低。就像風(fēng)電行業(yè)的風(fēng)機(jī)招標(biāo)一樣，貴一分錢出局、便宜一分錢中標(biāo)。在央國企集采面前，哪里還有品牌溢價(jià)可言？當(dāng)然，這對于發(fā)電增益更高的組件產(chǎn)品而言，顯然是有失公平的，甚至?xí)?dǎo)致劣幣驅(qū)逐良幣。2020年時(shí)，光伏企業(yè)的一體化水平遠(yuǎn)沒有現(xiàn)在高，當(dāng)時(shí)的一體化企業(yè)日子肯定比專業(yè)家組件企業(yè)好過。但是現(xiàn)在不同，大家都在做一體化，其實(shí)又回到了同一條起跑線上。所以，即使硅料、硅片、電池價(jià)格回不到以前的歷史最低點(diǎn)，組件的價(jià)格仍可能有相當(dāng)?shù)南陆悼臻g。組件價(jià)格會(huì)降到什么程度呢？不妨想象一個(gè)壓力測試。假設(shè)市場的全年需求是500GW，優(yōu)秀的一體化企業(yè)產(chǎn)能也是500GW。組件價(jià)格會(huì)降到這些企業(yè)的產(chǎn)能恰好可以滿足市場需求、供需實(shí)現(xiàn)平衡之時(shí)，就不會(huì)再下降了。從本質(zhì)上，做企業(yè)，一直有一道看不見的紅線在那里——在經(jīng)營質(zhì)量上，你可以跑不過熊，但一定要跑得過隊(duì)友。當(dāng)然，這只是理想化的假設(shè)，影響市場的因素實(shí)在太復(fù)雜了。03 裝機(jī)規(guī)模與產(chǎn)能規(guī)模迷思光伏裝機(jī)預(yù)測；來源：Solar Power Europe 2022決定光伏組件市場空間的是新增裝機(jī)規(guī)模。同時(shí)，在對組件價(jià)格更為敏感的國內(nèi)市場，組件價(jià)格又會(huì)反過來影響到裝機(jī)增速。2023年全球光伏裝機(jī)規(guī)模會(huì)達(dá)到多少？盡管時(shí)間已經(jīng)進(jìn)入第二季度，但這仍然像是一個(gè)謎。中國光伏行業(yè)協(xié)會(huì)名譽(yù)理事長王勃華預(yù)計(jì)，2023年全球光伏新增裝機(jī)規(guī)模保守預(yù)測為280GW，樂觀預(yù)測為330GW。光伏行業(yè)協(xié)會(huì)和一些第三方研究機(jī)構(gòu)，認(rèn)為2023年全球市場的增速較2022年會(huì)有所下滑。支撐這一觀點(diǎn)的論據(jù)是，2022年受俄烏沖突、能源危機(jī)等影響，歐洲光伏產(chǎn)品進(jìn)口、裝機(jī)均實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長，2023年能源危機(jī)已經(jīng)緩解，恐慌也已消除，自然放緩。InfoLink樂觀預(yù)計(jì)，2023年全球光伏裝機(jī)預(yù)期為398GW。國際可再生能源署(IRENA)的預(yù)測則界于上述兩者之間：2023年全球光伏裝機(jī)將達(dá)到350GW，其中海外200GW，中國150GW，總體比2022年增長50%。這也是隆基綠能、晶澳科技、晶科能源等光伏龍頭企業(yè)普遍采用的數(shù)據(jù)，同時(shí)也是論證各家公司2023年經(jīng)營策略的依據(jù)。當(dāng)然，IRENA的預(yù)測在過去被證明，一直偏于保守。趕碳號(hào)從情感上更愿意接受InfoLink的預(yù)測，但從理性上更傾向于350GW的預(yù)測。去年我國光伏行業(yè)的高增來自出口，主要是歐洲，對歐洲出口光伏產(chǎn)品237.36億美元，占比高達(dá)46%。但今年未必，因?yàn)闅W洲去年買的80多GW組件，至少還有一半仍是庫存未裝。不過，西方不亮東方亮，今年出現(xiàn)新的超級市場需求，也未可知。這個(gè)，要等到今年一季度海關(guān)數(shù)據(jù)庫更新完成后，才能看出各潛力市場的趨勢變化。行業(yè)多采用1：1.15的容配比標(biāo)準(zhǔn)來計(jì)算裝機(jī)與組件之間的關(guān)系。最樂觀情況下，400GW的裝機(jī)，將對應(yīng)460GW的光伏組件需求。如果是350GW，則對應(yīng)400GW的需求。事實(shí)上，即使按照InfoLink這種最樂觀的預(yù)測，我國現(xiàn)有的光伏制造產(chǎn)能，也是很有些過剩了。在去年11月，趕碳號(hào)搜集了能找得到的所有公開信息，匯總過一張產(chǎn)能產(chǎn)量表。2022年底，我國電池產(chǎn)能約490GW，組件約650GW。也就是說，即使不用新建任何產(chǎn)能，對應(yīng)2023年全年光伏裝機(jī)最樂觀的400個(gè)GW的需求，不用考慮海外電池、組件的產(chǎn)能情況，也已嚴(yán)重過剩！今年以來，行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)可以用瘋狂來形容。InfoLink預(yù)測，2023年底光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)總產(chǎn)能都將超過800GW。在過去，統(tǒng)計(jì)行業(yè)的產(chǎn)能產(chǎn)量不是什么難事，只要抓住幾家頭部企業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃、投產(chǎn)情況，簡單加總即可。現(xiàn)在則有些混亂，老玩家、新玩家實(shí)在太多，擴(kuò)產(chǎn)起來一個(gè)項(xiàng)目不搞個(gè)10GW簡直都不夠看了。就以TOPCon為例，今年上半年，黑馬鈞達(dá)的TOPCon電池產(chǎn)能就將一躍達(dá)到31GW，僅次于晶科的35GW，位列全行業(yè)第二。還有，像潤陽這種從來不做組件的小玩家，忽然橫空出世，不講武德從頭部組件企業(yè)口中直接搶食。綜合以上，趕碳號(hào)判斷，到今年年底之時(shí)，無論是電池產(chǎn)能，還是組件產(chǎn)能，很可能會(huì)超過TW級別。如果全年的平均產(chǎn)能在800GW，全球需求在400GW的話，那么就意味著一半的產(chǎn)能空置率。另外，IRENA最樂觀的預(yù)測，2026年的全球光伏裝機(jī)也就458.8GW。我們姑且按500GW算，1.15的容配比，需求不過575GW。到那時(shí)，我們現(xiàn)有的產(chǎn)能仍然富裕。也就是說，我們的制造端已經(jīng)提前透支了全球三四年的需求。即使按趕碳號(hào)目前所看到的最宏偉的規(guī)劃——馬斯克的Master Plan 3，到2050年，要搞到30TW的光伏，需要平均每年600GW的光伏產(chǎn)品支撐。以我們現(xiàn)有的光伏制造產(chǎn)能，也已經(jīng)夠了。后記過剩是常態(tài)。充分市場化的行業(yè)，哪個(gè)不過剩呢？過剩的結(jié)果是什么呢？量不會(huì)變，但價(jià)會(huì)變。筆者有些擔(dān)心，我們會(huì)不會(huì)以幾千億、上萬億級別的投入、生產(chǎn)出來性能最優(yōu)的產(chǎn)品，然后自己人和自己人打價(jià)格戰(zhàn)，最終以一個(gè)地板價(jià)，助力全球能源轉(zhuǎn)型呢？希望這只是杞人憂天。