區(qū)塊鏈VS互聯(lián)網：一場勇敢創(chuàng)業(yè)者的新游戲

加密貨幣也許是個泡沫，但是我們離頂部還遠著呢。

泡沫，自從我三年級的生日派對開始，就再也沒像現(xiàn)在一樣聽到這個詞這么多遍過。

這是每個加密貨幣投資者最關注的話題，這也是CNBC最常見的一個問題。

不管記者怎么說，它總是以同樣的“我們根本不知道我們在說什么”的免責聲明來發(fā)布新聞。

每當我聽到有人聲稱加密貨幣存在泡沫時，我就本能地想要反駁它們。

就像聽別人一直叨叨你最喜歡的電影那樣。

大多數(shù)人都沒有理解區(qū)塊鏈、比特幣就做說它們是泡沫。

不過，盡管CNBC的記者只是蒙著眼睛扔飛鏢，并希望他能擊中靶心，但他們關于泡沫的說法還是有些道理的。

首先，泡沫的定義是:“以高于資產內在價值的價格或價格區(qū)間進行交易。

”我將使用兩個指標：投機和應用。

我們投機于資產所提供的應用，并總是將它與實際應用進行對比。

最大的泡沫總是發(fā)生在潛在顛覆性巨大的時候。

這就造成了投機和應用之間的最大落差。

這就是為什么一種新的噪音消除耳機技術可能不會導致泡沫的產生。

因為這項技術的應用場景非常清楚——為了掩蓋空中嬰兒的哭聲——因此，其沒有太多的投機空間。

我們可以根據當前的耳機行業(yè)做出假設，同時這項技術只會影響道一個行業(yè)，因此其大規(guī)模顛覆的潛力是有限的。

我們可以考慮一下在互聯(lián)網開始的時候，互聯(lián)網的威力，現(xiàn)在已經使幾乎所有的行業(yè)都發(fā)生了革命性的變化。

如今，DLT(分布式賬本技術)也有可能做同樣的事情，從點對點支付、金融和物聯(lián)網，再到醫(yī)療、合約和供應鏈，從而顛覆各個行業(yè)，它確實有著真正的巨大潛力，但是其相應的應用程序還沒有出現(xiàn)，這就為巨大的泡沫創(chuàng)造了環(huán)境。

每個人都可以自由地進行投機，因為現(xiàn)在還沒有辦法證明它的價值。

如果你告訴我一個烤面包機會給汽車工業(yè)帶來革命性的變化，我會說這是放屁。

那些擁有烤面包機技術的公司還沒有做到這一點，所以這一推測是不成立的。

但告訴我DLT會顛覆整個行業(yè)，甚至還有一些更有力的論點……我卻不能對其進行反駁。

不可否認，我們正處于泡沫之中。

這就引出了以下幾點，即每個泡沫的關鍵屬性:1.大規(guī)模和廣泛的顛覆2.現(xiàn)有的應用幾乎沒有3.沒有潛在價值的資產——很難對其進行估價新的理論化的DLT應用只會引發(fā)更多的投機。

然而最終，應用的生產將真正開始，挑戰(zhàn)將會出現(xiàn)，顛覆之路將會很困難，進一步的采用也變得更加困難，應用的實現(xiàn)最終將顯著增加。

但是，由于投機行為非常嚴重，應用將不可避免地減少。

當它變得越來越明顯時，應用將永遠達不到投機的價值時，市場就會進行艱難的修正過程，泡沫也會隨之破滅。

我們說的是互聯(lián)網泡沫，一場大蕭條。

那時候市場大幅下跌，投機的價格將突然遠低于應用的價格，技術將突然從根本上被低估了，并將在低估點停留數(shù)月，最強大的公司將從一片狼藉中開始再次引領市場爬升。

但與許多用“泡沫論”作為不投資理由的人不同的是，這不是我的論據。

我們總是處于泡沫之中；實際上，每個市場都只是一個泡沫形成和破裂的循環(huán)。

即使是18.5萬億美元的紐約證券交易所也在這個周期之中；隨著對美國經濟前景的投機性上升，現(xiàn)實最終必須迎頭趕上。

當市場高估超過了現(xiàn)實，泡沫就形成了，而當現(xiàn)實不能滿足這種期望時，市場就崩潰了。

這一過程不一定會十分夸張，就像我們在加密貨幣市場中中看到的那樣突然就能下降40%那樣，但事實仍然是，泡沫只是投資的一個自然組成部分。

所以，真正的問題不是：我們處于泡沫之中嗎？而是，泡沫會有多大呢？如果我們尊重顛覆性技術的自然演變，那么我們必須明白，在每一次大規(guī)模的投機活動中，都有同樣巨大的崩盤會發(fā)生。

從17世紀的郁金香泡沫到15年前的互聯(lián)網泡沫，崩潰是不可避免的。

因此，現(xiàn)在的問題是，我們能從過去的泡沫中學到什么，以及它們能在多大程度上指導我們在加密貨幣市場的行動呢?哲學家George Santayana說道:“那些不記得過去的人注定要重蹈覆轍。

”同樣，正如Peter Lamborn更恰當?shù)恼f，“那些理解歷史的人注定要看著其他的白癡重復這段歷史。

”導致大量投機性購買的心理因素本質上是人性。

不管時間周期如何，不管資產的多少，它們總是會出現(xiàn)。

魚要游，鳥要吃，人類需要進行投機買賣。

基于這一原則，我們可以通過探索其他歷史的泡沫來理解目前的加密貨幣泡沫。

理解原因、后果，理解每一個信號，你就能更好的預測未來的軌跡。

做一個“大空頭”。

顯然，我的論點不是圍繞著比特幣展開的。

如果你不理解比特幣和其他分布式賬本技術的區(qū)別，請先自己進行了解。

由于這篇文章是圍繞著加密貨幣的投機和應用寫所的，我們的焦點應該更多的關注于DLT項目是，而不是比特幣上。

每一個技術的采用都遵循相同的曲線:它被稱為技術采用曲線。

這直接關系到我之前關于投機和應用的討論。

創(chuàng)新者、早期采用者和早期大多數(shù)人階段的興起，是由投機而驅動的。

但是，當后期的多數(shù)人開始采用新技術時，對技術實際執(zhí)行和應用的需求就會變得至關重要；而當應用的實施不能滿足大規(guī)模的投機活動時，危機開始了。

1630年代的在荷蘭爆發(fā)了今天被人們稱作的荷蘭郁金香泡沫。

據史料記載，郁金香價格在4個月內上漲了2000%，然后暴跌99%。

上世紀80年代末，日本大規(guī)模的經濟刺激計劃推動了日本經濟的發(fā)展，引發(fā)了大規(guī)模的投機活動。

從Investopedia得到的信息我們能看到，“在1989年房地產泡沫頂峰時期，東京皇宮的價值比整個加州的房地產都要大。

泡沫隨后在1990年初破裂，這就是眾所周知的日本房地產和股市泡沫。

但就我們的比較而言，和加密貨幣泡沫關系最直接是上世紀90年代的互聯(lián)網泡沫和隨后發(fā)生在2001-2002年的崩盤。

到了千禧年，很明顯的一點是互聯(lián)網將改變世界。

它開始顛覆每一個行業(yè)，開啟了一個新經濟，一個做生意的新方式，以及點對點的連接……聽起來熟悉嗎?這些應用實現(xiàn)了所有的投機性。

這可能是自工業(yè)革命以來最具影響力、最具革命性的技術發(fā)展；可能有些人會說的更為夸張。

然而，盡管它取得了突破性的成功，但還是發(fā)生了巨大的崩盤。

讓我們把時鐘倒回22年，回到1999年，你是一個精明的投資者，對互聯(lián)網革命充滿熱情。

有6家最大的科技公司的估值為1.65萬億美元，其相當于美國GDP的20%，但你仍會因為投資新型“傳真機”而遭到朋友的嘲笑。

你知道的是m如果你認真的話你會找到有價值公司進行投資。

總有一天一家有價值的公司會突然出現(xiàn)在你的視野中，它符合你所有的投資要素：強大的團隊(Borders圖書的兩位創(chuàng)始人)和強大的機構支持(紅杉資本和基準資本——后來的高盛)。

該公司是網絡零售商WebVan，其承諾提供30分鐘的送貨服務。

在1999年的ICO中，他們將募集到3.75億美元，然后迅速膨脹到12億美元。

看漲么？很有顛覆性？聽起來是不是很熟悉？然而在2001年7月，該公司的股票價格從30美元跌至6美分，WebVan在一天之內損失了7億美元。

互聯(lián)網泡沫的崩潰從2000年到2002年，資金總共損失達到了5萬億美元，這相當于25個比特幣市場規(guī)模的資金。

隨著華爾街和硅谷成為創(chuàng)業(yè)公司的墓地，只有50%的網絡公司存活下來。

可悲的是，當時的互聯(lián)網還不夠先進，無法讓這些人通過表情包來進行哀悼。

到底是哪兒出了錯？在當今無處不在的連接性和無縫體驗的世界里，很難想象互聯(lián)網和它的許多應用曾經也經歷過很難培養(yǎng)出一個用戶網絡的階段。

但在20世紀90年代中期，互聯(lián)網的使用仍然非常有限，然而，在那時anything開始到處出現(xiàn)，在你的公司名稱中加入“”，就足以讓你成為IPO明星的黃金入場券；更不用說籌集幾個億了。

像Webvan這樣的例子不勝枚舉。

投機活動發(fā)展得太快了。

它超越了它的基本價值：即它的用戶。

對它可能是什么的投機突然被它的應用實現(xiàn)所取代。

從長期來看，投機導致了估值過高，從而摧毀了許多公司。

公司需要進行現(xiàn)實的核查；他們需要一些壓力和阻礙——在IPO之后直接估值5億美元并不會帶來成功。

不幸的是，管理不善并不是唯一需要忍受的，每個公司的股價都在都直線下降。

隨著崩潰的勢頭不斷發(fā)酵，納斯達克遭受到了巨大的損失。

亞馬遜開始暴跌；蘋果的股票被摧毀。

亞馬遜的股價從1999年的85.06美元跌至2001年的5.97美元。

當市場出現(xiàn)調整時，沒有人是安全的。

相同，但有不同嗎?每個人都拿網絡和加密貨幣來進行比較。

兩者都是由有前途的新技術所推動的，這些新技術很難被正確評估。

正如我們之前所說，泡沫就是泡沫，不管它是什么資產。

然而，游戲的條款已經改變了，2018年已經不是2000年了。

我們能否將網絡泡沫作為一個可行的衡量標準？DLT的未來與互聯(lián)網類似嗎？讓我們來探討一下這兩個巨人之間的主要區(qū)別:過山車如果網絡泡沫是你最喜歡的迪士尼過山車，那么數(shù)字資產市場就是那種你會“絕對有一天會坐”的超級過山車。

“區(qū)塊鏈市場的波動速度比其他任何市場都快。

”它波動性更大，伴隨著改變人生的收益以及毀滅性的損失。

區(qū)塊鏈就像德克薩斯州一樣，在德克薩斯州，一切都非常的大……甚至是損失。

即使是WebVan的每日7億美元的末日，對于加密貨幣最大輸家來說也就是毛毛雨，比如今年1月8日，Ripple損失了250億美元。

這些波動是由以下幾個因素造成的：投資者通過互聯(lián)網獲得了加密貨幣的大量信息。

這為加密貨幣的波動性創(chuàng)造了一場完美風暴。

此外，過多中心化和去中心化的的交易所，允許人們進行瘋狂的套利和市場操縱。

由于在區(qū)塊鏈行業(yè)中很少有關于內幕交易和市場操縱的規(guī)定，人們可以肯定這些惡意行為是有背后主謀的。

一個百萬富翁可以在24小時內輕易地影響到500萬美元的市場價格。

比特幣大亨們對這些小的幣種并不陌生，普通的小投資者們也并不能區(qū)分這些操作和市場情緒。

全世界范圍內哈佛大學的捐贈基金并不是數(shù)字資產。

你父母的退休金也不是。

今天的投資者們不是經驗豐富的機構投資者；他們年輕，沒有經驗，并投機取巧，希望很快就能致富。

在90年代的納斯達克指數(shù)上升期間，投資只能通過經紀人和機構投資者進行；而對于加密貨幣來說任何人都可以參與。

你只需要一個連接到互聯(lián)網的設備就可以了。

即使是一個來自巴基斯坦的牧羊人也可以成為一個加密貨幣的投資者。

這些投資者每天24小時都在訪問他們的投資組合，即時接收推特更新。

他們不完全理解投資背后的技術。

互聯(lián)網所提供市場更新和信息的速度在互聯(lián)網之前是不可想象的。

很多時候，這些信息可能是非常誤導人的，其他時候，你可能是在徹頭徹尾的騙局中，因此，恐慌性拋售經常發(fā)生，恐懼占據了主導地位，隨后出現(xiàn)了大規(guī)模的市場崩盤，這遠遠超過了2000年之前的納斯達克指數(shù)的波動。

但這也意味著加密貨幣泡沫可能會使網絡泡沫相形見絀。

在2000年3月，納斯達克指數(shù)達到5.048萬億美元。

但這一高峰受到了投資者門檻的限制，這來自于快速和大規(guī)模地分享信息時遇到的阻礙，以及互聯(lián)網投資在很大程度上僅限于北美人的規(guī)定。

而對于加密貨幣來說，任何人都可以使用，只要他們有一些錢和手機，這就意味著當全球開始了解DLT的價值時，5萬億美元看起來就微不足道了。

但這只是承認，預測泡沫的頂部是一場愚蠢的游戲。

相反，我們應該關注那些和“警告”相關的信息。

以下是一些指標:1．大眾媒體開始關注的不僅僅是比特幣(它們已經是比特幣)，還包括DLT以及它的潛力和相關項目。

這意味著很大一部分人口正在意識到潛在的技術——與今天的情況大不相同。

2．大量的機構資金涌入：對沖基金，退休金賬戶，個人儲蓄。

這將導致市場的大幅上漲。

3．實際支持大型用戶網絡的區(qū)塊鏈產品。

隨著我們進入這一發(fā)展階段，很明顯的是今天的許多項目沒有達到這一預期。

第一個失敗的區(qū)塊鏈項目將產生雪球效應。

4．由現(xiàn)有的公司制造出大量的私有的，中心化的區(qū)塊鏈。

這將證明許多先前預測的、分散的DLT解決方案實際上會被現(xiàn)有的、傳統(tǒng)的公司所取代，開發(fā)他們自己的、私有的區(qū)塊鏈解決方案，而不是采用分散的、基于代幣的平臺。

這可能會導致對區(qū)塊鏈實際情況的重新評估。

5．加密貨幣的市值在5到10萬億美元之間。

這一段時間內的任何事情都將是非常令人擔憂的。

然而，重要的是你要明白，速度是造成泡沫的原因，而不是總市值。

一個快速的上漲幾乎總是伴隨著一個戲劇性的崩盤。

考慮到公眾和大眾媒體對DLT沒有理解，這支持了我的結論，那就是我們離泡沫的頂峰還很遠。

世界現(xiàn)在才開始使比特幣合法化。

區(qū)塊鏈的真正價值被大眾所理解還需要數(shù)年的時間。

與此同時，加密貨幣將在巨大的波動期間繼續(xù)前進。

然而，隨著市場走向其頂峰，崩盤會不可避免地發(fā)生，總體趨勢將是向上的，而且是戲劇性的。

上周的崩盤與最終的“泡沫破裂”有什么不同？也許什么都沒有。

數(shù)字資產市場有可能繼續(xù)上升、下降、上升、下降，直到其被采用并帶來穩(wěn)定的程度。

可能上周的暴跌事是我們所見過的最具戲劇性的一次。

然而，我認為最大的不同在于，在上周的危機中，資產沒有發(fā)生根本性的變化。

崩盤完全是基于投機和市場不確定性。

我認為崩盤最終將會發(fā)生，因為基礎資產發(fā)生了一些根本性的變化。

這可能是一系列由于管理不善或實施障礙而停止發(fā)展的DLT公司所導致的。

可能是在一些大型的項目中發(fā)現(xiàn)了一個安全漏洞？無論如何，我認為，在崩盤之后，許多以前的區(qū)塊鏈項目由于沒有進一步的發(fā)展而將會消失。

結論區(qū)塊鏈和加密貨幣也可能會和所有的預測，所有的歷史模型相違背。

區(qū)塊鏈可能會改變每一個行業(yè)，而且我們永遠不會看到在21世紀初的市場崩潰。

區(qū)塊鏈和加密貨幣成為現(xiàn)在的股票市場的競爭對手是有極可能的。

去中心化有可能會產生巨大的不同和成功，它從根本上改變了公司和項目的發(fā)展方式，人們的心理與市場互動的方式，這都是有可能的……但我對此表示懷疑，我們可能正在進行一場勇敢的新游戲，但我們有很多東西要向我們面前的玩家和游戲學習。

數(shù)字資產和DLT可能會很好地改變世界。

但是這個旅程注定將是崎嶇不平的。