中美貿易戰打響，投資機會在哪？

美國總統特朗普22日簽署總統備忘錄，依據“301調查”結果，將對從中國進口的商品大規模征收關稅，并限制中國企業對美投資并購。

特朗普在白宮簽字前對媒體說，涉及征稅的中國商品規模可達600億美元。

對此，市場機構和名家紛紛對貿易戰對資本市場影響走出解讀，詳細如下：機構解讀中金公司：市場如過度調整是進入時機中美貿易摩擦加劇一定程度上影響投資者從凈出口層面對于中國經濟增長的判斷，尤其在近期對增長分歧較大的時點，對短期市場情緒和風險偏好可能帶來一定影響。

中長期的具體影響程度還要視后續貿易戰的廣度和深度來判斷，但考慮當前中國內需的韌性以及較為充裕的政策緩沖余地，我們認為對于中國的經濟增長前景及資本市場表現不必過于悲觀，短期市場如若出現連續且幅度較大的過度調整反而為投資者提供了較好的進入時機。

平安證券：加劇金融市場的波動由于貿易戰通常由逆差國占據先手，順差國則處于較被動的防御反制地位。

所以在貿易戰開打后，順差國短期往往會受到相對更大的損失。

中美貿易戰若顯著升級，中國的凈出口及部分制造業或將受到較大沖擊，這可能會對中國經濟產生一定的短期影響，相關板塊的震蕩也可能加劇金融市場的波動。

國金策略：貿易戰無贏家 A股短期承壓中長期依舊向好貿易戰無贏家，全球避險情緒上升，A股短期承壓，中長期走勢依舊向好，維持研報“慢工出細活”觀點。

中美貿易戰，受影響的不僅僅是中國企業，其實更多的美國公司將面臨貿易戰帶來的巨大沖擊，“搬起石頭砸自己的腳”，全球經濟一體化，已密不可分，昨美股的大跌已是最好的證明。

A股短期承壓。

中長期走勢依舊向好。

荀玉根：無需恐慌 科技股去偽存真無需太恐慌，市場中期趨勢取決于基本面，財報即將確認年報和一季報凈利潤同比15%上下。

備忘錄的焦點在知識產權和高科技領域，近期累積了一定漲幅的科技類股壓力偏大，借機去偽存真，2月以來回調盤整的價值類股，估值盈利匹配度較好。

申萬宏源：貿易戰導致金融市場短期波動對金融市場的影響方面，可以類比2002-2003年小布什發動貿易戰期間的情況。

美國方面，美國三大股指在貿易戰啟動后出現大幅下跌，在2003年以后逐步開始上行；債券市場進入牛市，國債收益率在2003年中之前處于下行趨勢，2003年下半年有所反彈；美元指數震蕩回落。

中國方面，上證綜指總體低位震蕩下行，10年期國債收益率震蕩上行，美元兌人民幣匯率固定在8.28附近。

整體而言，貿易戰對市場風險偏好的影響將是金融市場短期波動的主要原因，若貿易戰升級，全球可能再次進入類似今年2月初的risk-off模式。

中國若選擇合適的方式得以積極應對，對內利于改革的深化，對外全球經濟復蘇與金融市場的系統性穩定也能夠得以延續。

中信證券：貿易戰迫近 新興產業和風險偏好受壓在美國實施貿易戰的背景下，中美貿易受到影響，由于中國政府也將采取反制措施，所以進口可能出現同步下降；對債市而言，風險偏好下降有利于市場，但談牛市還為時尚早。

結合基本面以及利差因素，預測中國將會采取一些列反制的貿易措施，維護相關利益，穩定人民幣匯率。

工銀國際：兩大邏輯解構中美貿易戰影響貿易戰對中國的影響。

其一，貿易戰沖擊呈現行業分化。

從結構上看，美國“貿易戰大棒”將優先打擊兩類目標。

一是施壓與美國過剩產能嚴重沖突的領域，包括賤金屬、服裝皮革、化工產品、機電設備等行業，以改善美國制造業就業。

二是以知識產權問題為理由，對中國戰略新興產業進行精確打擊，將覆蓋航空航天、高速鐵路、新能源汽車、高科技產品等領域，以維護美國制造業的尖端優勢。

因此，需要對行業風險進行針對性的防范。

其二，本輪貿易戰將與中美貨幣政策形成共振，需要高度警惕次生風險。

在貿易戰沖擊下，美股中長期表現值得憂慮，而中國貨幣政策亦難以實際收緊。

因此，人民幣與美元的角力加劇，人民幣匯率雙向波動走勢的不確定性將進一步增強。

民族證券黃博：A股無需過度恐慌對A股市場的影響看，短期海外波動帶來心理層面影響，但無需過度恐慌，市場中期趨勢取決于基本面，本身A股市場在連續反彈之后，大盤調整壓力逐步加大，龍頭個股的換手和量能開始放大，開始進入籌碼松動階段，市場需要時間去消化獲利盤和前期套牢盤，短期市場進入震蕩調整期。

中信建投國際柳太勝：“貿易戰”擔憂或許提供入市機會最近的調整沒有改變全球股市的趨勢；再這次二月份開始的調整后，港股仍有再創歷史新高的可能。

這次因擔心中美‘貿易戰’二觸發的股市下跌或許為投資者提供了一個好的入市良機。

名家點評劉姝威點評美股暴跌：中國股指應走自己的路中國股指的波動應該走自己的路，不必受外國股指走勢的影響。

目前，很多績優股的市盈率較低。

如果股指下跌的話，那么，投資者就會遇到績優股難得的最佳買點。

前海開源楊德龍：中美貿易戰對中美股市造成負面影響我認為一方面，對貿易戰的擔憂會對中美股市造成負面影響，隔夜美股暴跌也會影響到A股的表現，另一方面，也不宜過度夸大這個影響，畢竟中國也有反制措施，最終，貿易戰是否會真打，現在還有待觀察。

另外的中美貿易的互補性強而競爭性不強，所以并不存在的全面打貿易戰的基礎，估計最后就是一個折中的一個結果。

因此不宜過度解讀特朗普簽署的征收高關稅備忘錄。

郭施亮：適度回避中美貿易戰下的利空產業上市公司對于股市指數而言，即使存在持續調整的壓力，但仍然有護盤的可能性，并牢牢嚴守股票市場的系統性風險底線。

至于上市公司，因容量龐大，可能仍將延續分化的跡象，但仍需提防部分上市公司觸及股權質押平倉風險，導致局部性系統問題的發生。

由此一來，除了適度回避中美貿易戰下的利空產業上市公司外，仍需盡量遠離觸及平倉風險以及缺乏流動性的上市公司，而在美聯儲加息、中美貿易戰開展的背景下，對中國股市乃至全球股市的表現還是需要保持一定的謹慎性。

貿易戰將主要影響A股哪些板塊呢？中金公司認為：貿易戰影響七大板塊1、從簽署備忘錄來看首當其沖是針對中國計劃加征25%附加關稅的行業，尤其是航空航天、信息及通信技術、機械領域；2、貿易占比較高的行業也會受到影響。

從當前的中美貿易行業結構來看，中國對美國的出口產品主要是機械設備儀器（根據分類主要是家電、電子等類別，占出口總量48%）以及雜項制品（12%）、紡織品（10%）、金屬制品（7%）等。

美國對中國出口的產品則主要集中在機械設備儀器（30%，主要是資本品）、運輸設備（20%）、化工產品（10%）、塑料及橡膠制品（5%）等；3、從積極的方面來看，未來中國可能為應對中美貿易戰加大對一些領域的開放，包括汽車、醫藥醫療、金融、養老、傳媒產品等。

平安證券：貿易戰利空市值占比最大的八大板塊中美貿易戰升級還會對中國金融市場帶來波動。

通過比較受貿易戰影響較大的A股板塊（申萬二級）市值占比可以發現化工（含塑料橡膠）、機械、有色金屬與非金屬礦制品、電氣設備、家電、鋼鐵及紡織服裝（含鞋類與皮革制品）等板塊市值占比均超過1%，家具板塊市值占比為0.5%，各行業總市值占比為21.1%。

若以市值來衡量板塊對整個市場的影響系數，則美國在化工（含塑料橡膠）、機械、有色金屬與非金屬礦制品、電氣設備、家電、鋼鐵及紡織服裝（含鞋類與皮革制品）等領域開打貿易戰除了會給相關板塊帶來利空。

申萬宏源：技術性產品本次可能受到的沖擊較大從行業層面來看，技術性產品本次可能受到沖擊較大。

目前美國政府計劃對價值500億美元、涉及1300個產品類別的中國出口商品采取新的關稅，其中相當一部分可能為高科技產品。

信息設備、電氣設備、機械設備等對美出口量靠前的制造業領域潛在影響較大，同時也將影響深度參與到全球產業鏈中的美國企業。

此外，美國很可能根據301條款的調查結果針對對華技術轉移和中資收購美國公司施加限制，也將影響到半導體、航天航空等新興技術產業。

而美國在知識產權與技術轉移上的保護性措施將倒逼國內創新領域加快產業升級，進一步凸顯了具有自主創新的能力企業的長期投資價值。

貿易摩擦升級更突顯轉型創新的戰略意義，中國資產仍值得戰略性看好。

戰略角度來看，相比美國尋求貿易保護的短視政策，中國更著眼于高質量的發展與產業升級，中國資產仍值得戰略性看好。

美國實施貿易保護政策實際上是加強對美國國內傳統落后產業的補貼，不利于美國國內經濟的長期發展。

以鋼、鋁等貿易關稅為例，大幅關稅增加將顯著提升國內資源品成本，挫傷中下游產業利潤，一定程度上阻礙產業發展升級。

而目前我國經濟改革走在正確的路上，十九大與經濟工作會議強調高質量的增長，加強供給側改革消化落后產能，不斷推進創新與產業升級，把提升全要素生產率放在重要位置，有利于經濟的長期發展。

中信證券：新興產業和風險偏好受壓從股市來看，由于此次貿易戰主要針對新興產業、制造業，所以對相關行業形成沖擊，加之考慮到風險偏好下降，總量影響也偏負面。

近年來我國的高新技術進一步發展，在高壓輸電、高鐵、可替代能源汽車和超級計算等領域都處于優勢地位。

但就我國的高新技術產業而言，在現階段還需要廣闊的海外市場，如果此次中美貿易戰進一步發酵，我國的高新技術行業將受到一定的沖擊和影響，至于對其他行業的影響如何，還需要進一步等待美國完整的名單公布。

國金策略：八大板塊短期承壓“中美貿易戰”的程度將直接影響全球經濟增長預期，全球大宗商品價格受損。

貿易戰對我國短期受影響行業：除了大宗周期受損外，中國短期受到美國霸道“反傾銷”政策影響的行業主要針對智能科技和通信產品，以及其他涉及知識產權糾紛的領域，征收關稅的商品將包括“航空、鐵路，新能源和高科技信息產品”等。