火爆的AI+數字經濟行情要歇歇了？以史為鑒TMT板塊或迎來高位調整，未來關注業績環比改善彈性最大領域受益標的

券商研報指出，以史為鑒TMT板塊存在熱度偏高的跡象，出現高位調整的可能性在上升。漢王科技和彩訊股份股價波段累計最大跌幅近三成。雖然AI+數字經濟2-3年周期看好，但后期的關鍵在于中報能不能簽下訂單，或者能否看到產業落地的進一步催化，關注業績環比改善彈性最大的領域（附股）。 財聯社4月9日訊（編輯 俞琪）科創50指數波段漲幅超過20%，進入技術性牛市，以數字經濟為主線的TMT板塊功不可沒。不過，有分析觀點認為，數字經濟短期交易已出現過熱。廣發策略3月31日研報指出，數字經濟眾多細分環節換手率已達到歷史90%分位數以上，以史為鑒往往會對應著未來股價的潛在波動加大。以史為鑒各項數據接近2013年TMT第一浪行情 人工智能AI+數字經濟行情短期熱度偏高跡象顯現 高位調整可能性上升安信證券林榮雄等人在3月26日發布的研報指出，結合2013年移動互聯網產業浪潮過程中的TMT板塊演繹節奏為參考對象，目前數字經濟（TMT）板塊仍處于第一浪的上漲階段，當前已持續61個交易日，絕對收益27.28%，超額收益20.57%，各項數據與2013年TMT第一浪較為接近。短期需要承認人工智能AI+數字經濟（TMT）行情存在熱度偏高的跡象，出現高位調整的可能性在上升。根據廣發策略3月31日研報顯示，當前數字板塊中估值在歷史70%分位數以上的行業包括電信運營商、IDC、云計算、AI、信創、工業軟件、教育IT、政務IT。從個股股價表現維度其實已有局部降溫的跡象，漢王科技和彩訊股份自3月股價高點至今已累計回調近三成，凡拓數創、風語筑、眾合科技近一個月股價跌幅在15%左右。與此同時，機構持續增倉TMT板塊也有兩面性。安信證券研報顯示，重倉TMT的主動型基金倉位在中位數和平均數口徑下分別提高3.84pct和0.88pct。歷史復盤來看，在一輪機構大幅集中持股之后會隨著抱團瓦解往往會出現持續減倉。此外，今年持續被“抽血”的新能源板塊可能即將迎來機構倉位的回補，有分析認為在存量博弈格局下對包括數字經濟在內的TMT板塊或許也是一種潛在的利空。林榮雄等人指出，考慮到新能源車、儲能光伏等高景氣賽道的當前估值均處于近三年最低分位數水平，預計新能源機構倉位回補時間點在2023Q2（本質是資金撤離領域內的中小盤成長，回流至產業內引領技術創新和產業迭代的大盤成長的過程）。數字經濟行情持續性幾何？圍繞產業主題投資的市場會提供半年左右的容忍期 但4月財報季純粹超預期的主題行情或暫告一段落 關注業績增速環比大幅改善的細分領域林榮雄等人表示，當前數字經濟行情同樣類似2017年的新能源車，圍繞產業主題投資的市場會提供半年左右的容忍期。中長期來看，安信證券表示，雖然AI+數字經濟2-3年周期看好，但后期的關鍵在于中報的時候能不能簽下訂單，或者能不能夠看到產業落地的進一步催化，一旦不能兌現，行情大概率就會產生較大的振幅。天風證券亦認為，考慮TMT板塊短期交易擁擠度抬升過快、且4月財報季在即，純粹超預期的主題行情可能暫告一段落，年報一季報的指引性將明顯提升。業績預期方面，廣發證券研報表示，年初以來數字經濟多數環節盈利預測是下修的，但這將意味著數字經濟產業鏈多數環節均會在23年迎來業績增速的環比改善。經測算，業績環比改善彈性最大的領域集中在半導體設計（模擬/數字）、產業數字化（汽車IT/金融IT/醫療IT/工業軟件）、數字產業化（AI/SaaS/信創/網安）等，其中半導體設計、金融IT領域的預期改善彈性高達50pct以上。具體上市公司方面，根據國聯證券策略團隊3月26日研報顯示，當前我國半導體設備環節的光刻機、離子注入、存儲IC、CPU、MCU等軟件國產化率處于個位數，國產替代剛剛起步，建議關注光刻機廠商包括東軟載波、華卓精科；離子注入廠商萬業企業；存儲ic廠商兆易創新；CPU廠商龍芯中科；MCU廠商兆易創新、中穎電子、樂鑫科技。在產業數字化方面，金融IT領域自主可控性將進一步加強，金融服務場景將進一步拓寬，建議關注恒生電子、交通銀行、農業銀行等。軟件和信息技術服務業在數字產業化中占主要地位，目前正經歷由量變到質變的轉型，建議關注龍頭企業阿里巴巴、海康威視、中科曙光等。