為什么與“區(qū)塊鏈”沾邊的公司股價會飆升？

2017年年初以來，全球的財經(jīng)媒體中，Bitcoin（比特幣）漸漸成了出現(xiàn)頻率最高的詞匯。

特別是到了年中，伴隨比特幣的其他熱詞，便是Blockchain（區(qū)塊鏈）和Virtualcurren-cy（虛擬幣）或Cryptocurrency（加密貨幣），按中國社交媒體的說法，這些熱詞和比特幣一起，可謂天天上頭條。

由于谷歌占據(jù)了全球搜索引擎市場份額的60%，從網(wǎng)友的搜索數(shù)量上，便能大致了解大家的興趣所在。

通過觀察谷歌搜索中，上述的幾個關鍵詞搜索頻率之飆升，也足可顯示它們的熱度了。

9月中國禁止了比特幣為代表的虛擬幣的場內交易，華爾街將比特幣納入期貨金融產(chǎn)品，一些國家開放大門，一些國家對比特幣加強監(jiān)管、甚至封殺等等。

而比特幣的價格，從2017年初不到1000美元之后，盡管發(fā)生了各種與之相關的大事。

比特幣價格一路不斷飆升至2017年12月中旬的21000美元，幾乎秒殺所有金融產(chǎn)品的漲幅，跌破所有人的眼鏡；然而，隨之又一路下滑，跌至9,000美元以下，在六周內腰斬——跌幅超過50%跌幅，簡直令人乍舌。

無論未來如何發(fā)展，過去一年比特幣價格的上下起伏，引起全球矚目的“出色”表現(xiàn)，已經(jīng)載入了現(xiàn)代金融史冊。

聞風而動的公司由于比特幣是區(qū)塊鏈技術的第一個成熟應用，為了談清楚比特幣的特性，讓我們先來認識區(qū)塊鏈。

歲末年初，先是扎克伯格在例行信念目標時表示，要利用區(qū)塊鏈向人們賦權，不過他話音剛落，臉書卻隨即宣布：禁止以比特幣為代表的虛擬幣廣告；與此同時，天使投資人徐小平稱“區(qū)塊鏈革命已經(jīng)到來”，好似給區(qū)塊鏈火上澆油。

當下，在區(qū)塊鏈、比特幣等虛擬幣如此火爆的情況下，無數(shù)公司聞風而動。

比如人人網(wǎng)準備推出“人人坊”、網(wǎng)易游戲推出區(qū)塊鏈項目“網(wǎng)易招財貓”、迅雷、天涯、乃至阿里、京東等公司，都宣布在區(qū)塊鏈和加密貨幣上發(fā)力。

他們進軍這些領域的消息一經(jīng)公布，公司股價便能迎來暴漲。

很顯然，“區(qū)塊鏈”再一次成為了熱詞（注：2013年時熱過一次，之后隨著比特幣從1155美元跌破200美元，跌幅高達83%而冷卻），越來越多的公司將Blockchain（“區(qū)塊鏈”）或XXCoin（某“加密貨幣”）之類的流行術語，添加到他們的公司名字中，使得公司股票飆升起來。

出人意料的包括了老牌公司——柯達。

之前，一直一蹶不振的百年老店柯達公司，也推出了它自己的柯達幣（KodakCoin），一種提供給攝影師的加密貨幣，此消息一經(jīng)公布，柯達的股票（KODK）瞬間直往上躥，股價上漲至每股5.02美元，漲幅高達60%。

可之后2月1日，當柯達宣布將延期推出KODAKCoin之后，股票便下跌15.6%。

區(qū)塊鏈究竟是什么？區(qū)塊鏈（英語：blockchain或block　chain），是指用分布式數(shù)據(jù)庫識別、傳播和記載信息的智能化對等網(wǎng)絡,也稱為價值互聯(lián)網(wǎng)。

其最初概念是由Stuart　Haber于1991年提出，1992年被W.　Scott　Stornetta修改加工。

在2008年，一位號稱“中本聰”的人在《比特幣白皮書》中，完善了“區(qū)塊鏈”概念，并在2009年創(chuàng)立了比特幣社會網(wǎng)絡，開發(fā)出第一個區(qū)塊，即“創(chuàng)世區(qū)塊”。

自此之后，區(qū)塊鏈共享價值體系首先被眾多的加密貨幣效仿，并在工作量證明上和算法上進行了改進，比如采用權益證明和SCrypt算法。

隨后區(qū)塊鏈生態(tài)系統(tǒng)在全球不斷進化，出現(xiàn)了首次代幣發(fā)售ICO，以及“輕所有權、重使用權”的資產(chǎn)代幣化共享經(jīng)濟……目前，人們正在利用這一共享價值體系，在各行各業(yè)開發(fā)去中心化電腦程序（Decentralized　applications,　Dapp），在全球各地構建去中心化自主組織和去中心化自主社區(qū)（Decen-tralized　autonomous　society,　DAS）。

此外，區(qū)塊鏈技術可用于創(chuàng)建一個永久的、公開的、透明的總賬系統(tǒng)。

用于編輯銷售數(shù)據(jù)，通過認證版權注冊來存儲版權數(shù)據(jù)。

比如，商業(yè)組織正在為各種應用開發(fā)分布式分類賬的區(qū)塊鏈軟件。

由于這些軟件被中心化機構控制，不具有區(qū)塊鏈去中心化的屬性，被稱為私有鏈（private　blockchains）、區(qū)域鏈、或者聯(lián)盟鏈。

不過，因其應用范圍與用分布式數(shù)據(jù)庫處理信息的云端運算相似，2017年6月止，不但沒有任何私有鏈得到認可和使用，而且國際銀行界紛紛退出所參與的項目。

2017年5月，加拿大中央銀行也放棄了國家私有鏈的開發(fā)，主要原因是與中央銀行體系格格不入。

股價泡沫為什么與“區(qū)塊鏈”沾邊的公司股價會飆升？這不禁令人想起20年前的“.COM”泡沫時，那時，一個公司只要帶上“.COM”的標識，其股價就會飆升。

但是20多年過去了，在當年上萬家號稱互聯(lián)網(wǎng)的公司中，最后真能脫穎而出的迄今就只有“八大家”。

相較上次“.COM”泡沫的“成住壞空”，這次區(qū)塊鏈熱得更為詭異。

因為迄今為止，無論是銀行自有轉賬、詐騙風險控制，還是智能合約的執(zhí)行等方面，區(qū)塊鏈所帶來的利都小于弊。

區(qū)塊鏈技術已經(jīng)提出十多年了，但目前還沒有出現(xiàn)一個區(qū)塊鏈技術大規(guī)模的應用場景。

即區(qū)塊鏈并沒有實質性的突破。

就拿區(qū)塊鏈第一個最成功的應用比特幣來說。

True　Link　CEO　Kai　Stinchcombe指出：比較而言，Visa每秒能處理六萬筆交易，而比特幣的歷史記錄則是每秒處理7筆交易。

改進比特幣效率的技術正在研究中，但這種新技術的起點，大約僅為現(xiàn)有交易系統(tǒng)性能的0.01%。

事實上，企業(yè)投入?yún)^(qū)塊鏈的巨額資金，都將意味著燒錢，別說何時能產(chǎn)生利潤，就連何時能收回投資也只有天知道。

事實上，目前所謂投入?yún)^(qū)塊鏈那些公司，90%以上和區(qū)塊鏈沒有任何關系；99%是以區(qū)塊鏈為由頭的融資項目，很可能毫無價值和技術含量，更可能是一個騙局。

但是，資本市場的泡沫是不顧那些道理的。

從資本市場上來說，預測預期就是未來。

再回頭來看比特幣，盡管好多經(jīng)濟學家如諾獎經(jīng)濟學獎獲得者保羅·克魯格曼、羅伯特·席勒、美聯(lián)儲前主席、業(yè)內大老巴菲特、索羅斯、查理·芒格、各大金融機構老總等都明確表示，以比特幣為代表的虛擬幣的價值為0，價格完全是虛高，是被炒上去的。

這也和我從2013年開始反復分析比特幣的基本觀點幾乎一致。

最近，保羅·克魯格曼明確指出，盡管現(xiàn)代美元是一種“法定”貨幣，沒有其他任何資產(chǎn)（如黃金）作為保障，但是，美國政府接受以美元支付的稅款。

事實上，是要求以美元支付稅款。

這一點最終保障了它的價值。

美元的購買力也由美聯(lián)儲 (Federal　Reserve)保持穩(wěn)定，如果通貨膨脹過高，美聯(lián)儲將減少美元的供應量；為防止通貨緊縮，又會增加美元的供應量。

一張100美元的鈔票價值，當然等同于大致穩(wěn)定的100美元。

相比之下，比特幣根本沒有內在價值。

它缺乏現(xiàn)實束縛，且用途又非常有限，二者結合起來，導致這種資產(chǎn)的價格幾乎等同于純粹的投機，因此非常不穩(wěn)定。

世界頂級泡沫經(jīng)濟專家羅伯特·席勒(Robert　Shiller)表示，資產(chǎn)泡沫就像“自然發(fā)生的龐氏騙局”。

隨著新投資者被吸引進來，早期的投資者賺取了大量金錢，這些利潤又吸引了更多的人。

這個過程可能會持續(xù)好幾年，直到發(fā)生什么事情--一次殘酷現(xiàn)實的提醒，或者根本只是潛在的吸引目標被耗盡了--導致狂歡令人痛苦地戛然而止。

可也有學者搬出哈耶克的貨幣非國家化來力撐，并以虛擬幣將不會再有通貨膨脹和緊縮的愿景來作為預期。

但事實上，哈耶克所主張的“貨幣非國家化”，即允許私人發(fā)行競爭性的貨幣取代政府發(fā)行壟斷貨幣，其實只是被他那個年代所局限的空想而已。

現(xiàn)在我們早已進入了信用貨幣的時代，任何私人機構的信用，都不可能與政府的信用競爭抗衡的。

而以比特幣為代表的虛擬幣的擁躉，憑借著哈耶克的“貨幣非國家化”，指出只要有共識，就能構成貨幣的基礎，那是混淆“共識”和“信用”的概念，要么是缺乏信用貨幣最起碼的常識，要么是刻意為之。

此外，比特幣為代表的虛擬幣，根本無法避免通貨膨脹和緊縮。

如比特幣在過去六周里幾乎貶值了50％，如果它是一種實際貨幣，那么相當于約10000%的年通貨膨脹率。

更別說，虛擬幣可以有無限多種（目前已經(jīng)有近1800種，而且還不斷地如雨后春筍般地產(chǎn)生），且自身還能不斷地分叉，另外比特幣還可能有“后門”。

2100萬的限額只有中本聰知道了，而迄今為止，投資者連中本聰是誰都不知道。

四百多年來，一個又一個金融大泡沫在破滅之前，全部被各種美麗的包裝打點過，都說“這次不一樣了”。

但遺憾的是，每次的結局恰恰都一樣——破滅。