Biotech行業(yè)寒冬下，聯(lián)拓生物官宣“關(guān)門”、退市

圖片來源：視覺中國藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者 王健文在經(jīng)歷了出售管線、高管離任、拒絕收購等一系列事件后，聯(lián)拓生物最終選擇了"關(guān)門"、退市。自2022年起，Biotech行業(yè)持續(xù)陷入寒冬，至2023年，寒風(fēng)仍然未能消散。在融資難題和現(xiàn)金流壓力之下，行業(yè)內(nèi)企業(yè)也在經(jīng)歷著自救與出清。官宣退市、關(guān)停2月13日，納斯達(dá)克上市公司聯(lián)拓生物（LIAN.O）發(fā)布公告稱，公司董事會(huì)已完成了對(duì)公司的全面戰(zhàn)略評(píng)估，并決定開始逐步結(jié)束公司業(yè)務(wù)，包括出售剩余管線資產(chǎn)、從納斯達(dá)克退市并裁員。據(jù)聯(lián)拓生物預(yù)計(jì)，大部分關(guān)閉工作將于2024年底完成，包括履行現(xiàn)有協(xié)議下的過渡服務(wù)義務(wù)以及逐步停止當(dāng)前正在進(jìn)行的臨床試驗(yàn)。而徹底解散預(yù)計(jì)將在2027 年上半年完成。在逐步關(guān)閉業(yè)務(wù)的同時(shí)，董事會(huì)還宣布派發(fā)每普通股4.80美元的特別現(xiàn)金股息，總額約為5.28億美元。針對(duì)這一決定，聯(lián)拓生物創(chuàng)始人兼執(zhí)行董事長Konstantin Poukalov表示，"隨著（公司）將重點(diǎn)從Mavacamten商業(yè)化上轉(zhuǎn)移以及將NBTXR3的權(quán)利許可給楊森，董事會(huì)一致決定逐步結(jié)束業(yè)務(wù)是在當(dāng)前生物技術(shù)市場實(shí)現(xiàn)股東價(jià)值最大化的方式"。2月13日當(dāng)日，聯(lián)拓生物股價(jià)單日大漲18.81%，收于4.80美元/股，市值達(dá)到了約5.19億美元，創(chuàng)下了近一年來的新高。從成立到上市再到籌備關(guān)停，聯(lián)拓生物僅用了不到4年時(shí)間。2020年8月，美國生物醫(yī)藥投資機(jī)構(gòu)Perceptive Advisors牽頭創(chuàng)立了聯(lián)拓生物。在成立之初，公司就確立了"License in（授權(quán)引進(jìn)）"商業(yè)模式，即與國際領(lǐng)先的生物技術(shù)企業(yè)進(jìn)行合作，進(jìn)而向中國及亞洲等主要市場引入醫(yī)藥產(chǎn)品。2021年11月，成立不到16個(gè)月的聯(lián)拓生物成功登陸納斯達(dá)克，股票發(fā)行價(jià)格為16美元/股，發(fā)行市值為17.28億美元，募集資金共計(jì)3.25億美元。但自上市以來，公司股價(jià)持續(xù)震蕩下跌，至2022年10月24日，公司盤中股價(jià)最低下探至1.07美元/股，市值也較發(fā)行時(shí)蒸發(fā)超9成。截至目前，聯(lián)拓生物仍未能走出虧損困境。2020年至2022年及2023年前三季度，公司在研產(chǎn)品均未產(chǎn)生營業(yè)收入，而公司的凈虧損額分別為1.40億美元、1.96億美元、1.11億美元、0.70億美元。同期，企業(yè)的研發(fā)投入分別為1.21億美元、1.59億美元、0.60億美元、0.21億美元。持續(xù)虧損下，聯(lián)拓生物的現(xiàn)金儲(chǔ)備情況也逐步惡化。截止2023年9月末，公司擁有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、有價(jià)證券及限制性現(xiàn)金共計(jì)約2.52億美元，而截至2022年末，公司持有的上述資產(chǎn)總額約為3.02億美元。據(jù)公司預(yù)計(jì)，其現(xiàn)金儲(chǔ)備足以滿足公司至2025年上半年的運(yùn)營需求。在此背景下，聯(lián)拓生物的管理層持續(xù)震蕩。2023年12月19日，聯(lián)拓生物宣布公司首席財(cái)務(wù)官Yi Larson離任。次日，公司首席執(zhí)行官王軼喆也宣布離任。多次轉(zhuǎn)讓管線回血作為一家"License in"模式的生物醫(yī)藥公司，聯(lián)拓生物持續(xù)從其他Biotech藥企中引入潛力管線。在成立后的兩年內(nèi)，公司共計(jì)引入了9款產(chǎn)品。其中，Mavacamten（瑪伐凱泰）是其引入產(chǎn)品中最接近上市的一款藥物。2020年，聯(lián)拓生物以4000萬美元首付款及1.475億美元潛在里程碑付款的代價(jià)，從美國生物藥企MyoKardia處引入了Mavacamten在中國大陸、香港、澳門、臺(tái)灣、新加坡和泰國等市場的開發(fā)和商業(yè)化獨(dú)家權(quán)利。2023年4月，Mavacamten新藥上市申請(qǐng)獲中國藥監(jiān)局受理。Mavacamten可用于治療有癥狀的梗阻性肥厚型心肌病。醫(yī)藥魔方Info數(shù)據(jù)顯示，中國約有110萬-280萬名肥厚型心肌病患者。但目前國內(nèi)尚無特異性治療肥厚型心肌病的藥物獲批上市。這也意味著，若Mavacamten成功獲批上市，其商業(yè)前景或較為可觀。不過，2023年10月，聯(lián)拓生物卻選擇將Mavacamten的相關(guān)權(quán)益出售給百時(shí)美施貴寶（BMS）。根據(jù)協(xié)議，聯(lián)拓生物將獲得3.5億美元的首付款，此外，公司尚未支付的1.275億美元里程碑付款也將免除。2023年12月，聯(lián)拓生物再度出售管線，以2500萬美元首付款、500萬美元里程碑付款的代價(jià)，向強(qiáng)生旗下的藥企楊森轉(zhuǎn)讓了放療增敏劑NBTXR3在大中華區(qū)、韓國、新加坡和泰國的開發(fā)及商業(yè)化權(quán)利。而這款藥品的相應(yīng)權(quán)益是公司于2021年，以2000萬美元的首付款及2.2億美元的里程碑付款自藥企Nanobiotix處購得的。除上述兩款已被轉(zhuǎn)讓的管線外，目前，公司還擁有6條自其他合作方處購得的管線，涉及領(lǐng)域涵蓋腫瘤、眼科、炎癥三個(gè)方向。（制表：藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)）隨著聯(lián)拓生物的關(guān)閉，上述在研管線也將被公司逐步出售。根據(jù)公告，如果上述管線成功出售，公司將在最終解散前的分配中將利潤分配給彼時(shí)的股東。行業(yè)寒冬持續(xù)創(chuàng)新藥研發(fā)向來投入極高，行業(yè)內(nèi)曾長期使用"十年時(shí)間、十億美元"來形容創(chuàng)新藥研發(fā)的艱辛。而自2022年以來，Biotech行業(yè)融資逐漸步入寒冬，行業(yè)內(nèi)的企業(yè)也開始直面現(xiàn)金流壓力。2023年，行業(yè)寒冬依舊持續(xù)。根據(jù)醫(yī)藥魔方Info數(shù)據(jù)，2023年中國創(chuàng)新藥行業(yè)(包括Biotech和Biopharma，不含傳統(tǒng)藥企)不含IPO的一級(jí)市場融資額共計(jì)309億元，同比下跌29%，較2021年的高位跌幅約65%。在包括IPO和增發(fā)的二級(jí)市場累計(jì)融資額約215億元，同比下跌44%，較2020年高位下跌約75.8%。信銀資本研報(bào)預(yù)計(jì)，2024年，在一級(jí)市場中，創(chuàng)新藥行業(yè)仍將"沉睡"，盡管考慮到低估值、預(yù)期調(diào)整和較長的投資期投融資項(xiàng)目數(shù)量有望增加，但PEVC 投資創(chuàng)新藥板塊的意愿不強(qiáng)，行業(yè)資金預(yù)計(jì)將是凈退出狀態(tài)。在此背景下，部分Biotech企業(yè)選擇"賣身"跨國藥企。2023年12月，亙喜生物與全球醫(yī)藥巨頭阿斯利康聯(lián)合宣布，阿斯利康已就對(duì)亙喜生物收購提案簽署最終協(xié)議，收購?fù)瓿珊螅瑏兿采飳⒆鳛榘⑺估档娜Y子公司，在中國和美國開展業(yè)務(wù)。最終協(xié)議條款顯示，此次收購合計(jì)交易價(jià)值最高約為12億美元。亙喜生物也成為了國內(nèi)首個(gè)被跨國公司完整收購的中國創(chuàng)新藥企。時(shí)隔不到十天，2024年1月5日，信瑞諾醫(yī)藥也官宣"賣身"諾華集團(tuán)。信瑞諾醫(yī)藥主要專注于腎臟疾病相關(guān)治療領(lǐng)域階段，在交易完成后，公司將整體并入諾華中國。此前，聯(lián)拓生物也曾收到過收購提案。2023年12月1日，聯(lián)拓生物確認(rèn)收到了Tang Capital Partners旗下Concentra Biosciences的收購提案，根據(jù)該提案，Concentra擬以4.30美元/股的對(duì)價(jià)加上一項(xiàng)或有價(jià)值權(quán)利（CRV），獲得聯(lián)拓生物任何項(xiàng)目凈收益的80%，并要求在交割時(shí)，聯(lián)拓生物保證賬上有不少于5.15億美元現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物。不過，同年12月7日，聯(lián)拓生物董事會(huì)拒絕了該提案，理由是認(rèn)為該提案低估了公司的價(jià)值，不符合聯(lián)拓生物和其股東的最佳利益。但并非所有面臨困境的Biotech藥企都能夠撐到被收購的那一天。SEC備案文件顯示，2023年申請(qǐng)破產(chǎn)的美國Biotech企業(yè)數(shù)量已創(chuàng)下十年新高。截至2023年10月11日，年內(nèi)共有28家Biotech公司破產(chǎn)，而2022年全年的破產(chǎn)公司數(shù)量為20家。在國內(nèi)，也有部分Biotech企業(yè)選擇破產(chǎn)。1月8日，浙江省杭州市余杭區(qū)人民法院裁定受理博際生物破產(chǎn)一案。博際生物主營免疫系統(tǒng)相關(guān)疾病創(chuàng)新生物藥研發(fā)，其共擁有7條在研管線，其中兩條處于一期臨床階段。