起底疫苗女商人高俊芳的發家史

7月22日，假疫苗事件刷屏朋友圈，繼2016年山東疫苗造假事件之后，再一次引發公眾的恐慌和憤怒。

 　　事件背后的始作俑者——國內狂犬疫苗第二大生產企業——長生生物（002680.SZ）借殼上市未滿三年就驚爆“黑天鵝”。

 　　近日，國家藥監局檢查發現，長春長生生物科技有限責任公司（簡稱“長春長生”）在凍干人用狂犬病疫苗生產過程中存在記錄造假等嚴重違反《藥品生產質量管理規范》（藥品GMP）行為。

長春長生是上市公司長生生物全資子公司。

7月16日，長生生物發布公告，稱相關的《藥品GMP證書》已被監管部門收回，并對造假事件深表歉意。

 　　7月19日，長生生物又發公告稱，因此前生產的百白破疫苗效價不合格受到地方監管部門的行政處罰，問題藥品批次生產數量共25萬支，基本上銷售到山東省疾病預防控制中心，該批藥品的違法所得共86萬元。

除了沒收違法所得之外，長春長生還被處以258萬元罰款，所以一共處罰344萬元。

 　　兩次疫苗事件，讓長生生物成為輿論的眾矢之的。

7月16-7月20日，長生生物股價經歷了連續5個一字跌停，市值跌去近百億。

 　　據媒體報道，近兩年，長生生物頻繁通過投資方式布局醫療健康產業鏈，其中除了直接的股權投資，它還多次以LP（Limited partner有限合伙人）身份參與一些醫療健康相關的股權投資基金，從而實現產業布局的目的。

 　　長生生物曾公告擬出資2000萬元認購華蓋資本旗下醫療健康投資基金。

華蓋資本創始人、董事長許小林曾在采訪中表示，醫療行業不是遍地黃金而是遍地雷區。

對此，長生生物大股東、董事長高俊芳似乎要樂觀的多。

  頻繁投資布局醫療健康行業　　這次疫苗事件爆發前，長生生物和華蓋資本在內的多家投資機構合作，頻繁在醫療健康領域進行投資布局。

 　　長生生物2016年和2017年年報均提到，公司發展的重要戰略是要以資源整合為抓手,加快健康產業布局。

在強化內生增長的基礎上,積極尋找符合公司戰略發展的標的資產,加大外延式拓展力度,推進公司健康產業布局加快完成。

 　　2016年，長生生物向無錫鑫連鑫制藥有限公司增資2000萬元,同時以4215萬元受讓長春長生持有的無錫鑫連鑫33.72%的股份。

通過此次調整,長生生物累計直接持有無錫鑫連鑫53.72%股權,成為無錫鑫連鑫的控股股東。

 　　長生生物稱，該次交易的目的是通過加強與無錫鑫連鑫的合作,豐富公司產品組合,增強公司研發能力。

 　　同樣是在2016 年，長生生物在 2016 年出資 4000 萬元，作為有限合伙人，參與投資北京重山遠為投資中心（有限合伙），目的是為了在醫療大健康領域尋找具有良好成長性和發展前景的項目進行投資。

 　　北京重山遠為投資中心成立于2015年，參股近20家醫療、金融領域公司，包括上海孕動力醫療咨詢有限公司、北京福祉之家養老服務有限公司，北京百川彬海醫療咨詢有限公司、南京維力志博生物科技有限公司等。

 　　2017 年 4 月 24 日，長生生物又發布公告稱，其擬以自有資金出資2000 萬元，作為有限合伙人，參與認購醫療產業基金——華蓋信誠醫療健康投資成都合伙企業（有限合伙）（簡稱“華蓋信誠”）。

 　　公告稱，報告期內,這項投資旨在借助專業機構的投資能力、投資渠道及強大的資源整合能力,助力公司在醫療大健康領域尋 求具有良好成長性和發展前景的項目進行投資。

 　　華蓋信誠為華蓋醫療投資管理（北京）有限公司旗下管理的基金之一，從事股權投資管理業務，主要投資于醫療器械、醫療服務、生物醫藥領域；基金管理人員為許小林、曾志強、鹿炳輝。

 　　華蓋信誠參股的公司包括北京寶島國際醫院管理有限公司，北京諾康達醫療科技有限公司等。

華蓋資本是業內知名的私募股權投資機構，醫療健康是其投資領域之一。

據投資界2016年的一篇報道，許小林自2007年開始操刀醫療投資，他和團隊另一位醫療投資合伙人過往十年在醫療健康領域的投資總額近50億元，總投資收益超100億元，曾投資拜博口腔、科倫藥業、三生生物等代表案例。

 　　根據長生生物與華蓋信誠簽署的合伙協議，該基金募集規模以20億元為限。

在基金架構方面，華蓋醫療投資管理（北京）有限公司承諾出資不低于1000萬元，其余資金由其對外募集。

 　　此外，2017年4月12日，長生生物曾披露公司擬與常州京湟資本管理有限公司共同設立長生創信生物醫療產業投資基金，并擬向吉林省股權基金投資有限公司申請出資。

該投資基金的目標規模也高達15億元。

但2018年1月，長生生物又發公告稱該交易已經終止。

  　　 借資本運作“暴富”　　在2017福布斯中國400富豪榜【總榜單】中，高俊芳家族以67億元排名第371位。

 　　根據長春高新2001年和2002年報，彼時的高俊芳作為國企高管，年薪先后只有5.98萬元、8.4萬元（含稅）。

 　　高俊芳及其家族的暴富源于她一系列高超的資本運作。

 　　“天眼查”資料顯示，長生生物實際控制人高俊芳同時兼任上市公司董事長、總經理、財務總監三職，手握重要權力。

 　　從1994年接任長生生物總經理至今，高俊芳一直擔當公司的“一把手”。

 　　2003年12，上市公司長春高新（000661）決定把公司持有的子公司長生生物私有化，并將34.68%的股權轉讓給了高俊芳，價格是2.4元/股，合計轉讓價4161.6萬元。

此前，高俊芳當過長春高新的總經理、副董事長，同時也是長生生物的董事長兼總經理。

 　　據多家媒體報道，這背后是高俊芳不顧云大科技、福爾生物等多家第三方報價3元/股的價格下，以2.7元/股的低價受讓了長生生物34.6%的股權。

這一操作被指“自買自賣”，涉嫌廉價出售國有資產。

 　　之后，高俊芳又通過資本運作手段，將長生生物變成了一個由其家族控制的上市公司。

 　　2015年7月，上市公司黃海機械（002680）披露了收購報告書，擬置入高俊芳家族控制的長生生物，實現公司由巖土鉆孔裝備的研發、制造和銷售向前景廣闊的生物醫藥產業的轉型，轉變成為一家國內領先的民營疫苗生產企業。

長生生物由此完成借殼上市。

 　　上市之后，高俊芳本人持有上市公司1.76億股，占總股本的18.1%，與其配偶張永奎、其子張洺豪一起持有長生生物33.7%的股份，高氏家族成為公司的實際控制人。

 　　天眼查顯示，目前，高俊芳實際控制的公司還包括深圳豪言生物科技、長春常青藤生物藥業、長春萬信投資管理等近10家公司。

 　　目前，長生生物的主要股東中，還有兩位原有機械、房地產行業背景的股東——虞臣潘和劉良文；另有三家投資基金：蕪湖卓瑞創新投資有限公司（有限合伙）、北京華籌投資管理中心（有限合伙）和長春市祥生投資管理有限公司，三家分別占股6.77%、4.71%和3.02%。

 　　上市以來，長生生物在A股表現一直強勁，年初至事發前，股價一度上漲近70%。

 　　但是，與股價飆升相對的是，主要股東紛紛減持。

2月，長生生物公告披露，北京華籌分9筆減持325.35萬股，套現5322.73萬元。

4月-7月，另一大股東蕪湖卓瑞亦通過大宗交易減持1743.44萬股，合計套現約3.33億元。

  　　 投入重金搞銷售，而非研發　　除了資本運作方面顯示出高超的財技，高俊芳在長生生物的企業經營上，對于哪里該大筆投入，哪里該控制成本，也自有一套路數。

 　　根據2017年長生生物年報，公司的主要營收來源為疫苗銷售收入。

按照中檢院同品種批簽發量計算，長春長生年簽批發量達到355萬人份，已經躍至國內第二，市場份額僅次于遼寧成大，排名前列的還有寧波榮安和廣州諾誠。

 　　疫苗銷售占營收收入99.10%。

凍干人用狂犬疫苗（Vero細胞）便屬于二類疫苗，屬于自費接種。

而二類疫苗約占營收比重為91.68%，二類疫苗的毛利率達90.86%。

 　　此前，長生生物董秘趙春志在回應中國證券報時稱，凍干人用狂犬病疫苗銷售收入占長春長生總收入的一半左右。

 　　長生生物在對于狂犬疫苗的投入，多體現在擴大生產規模和銷售上。

 　　根據2017年財報，銷售費用達5.83億元，比上年增加了152%，解釋是“主要系營銷模式受疫苗流通條例影響推廣費、市場服務費、會議費和運輸費增加所致”。

 　　同時，長春長生投資7.5億元的狂苗和水痘技改車間原定于2018年底完工，技改完成后，該公司狂苗年產量將達到1000萬人份。

 　　與高企的銷售費用形成鮮明對比的是，針對疫苗的研發費用相形見絀。

2017年，長生生物投入的研發費用僅為1.22億元，但相比2016年4336.60萬元，已經同比增長182.01%。

2016、2017年，其研發投入占營收收入的比例分別為4.26%、7.87%。

 　　同樣以疫苗為主營業務的上市公司天壇生物2017年報顯示，其年度營業收入17.65億元，而銷售費用為1億元，研發費用為1.42億元。

 　　相比之下，長生生物銷售費用明顯高于同行，而研發投入則比較吝嗇。

 　　同時，2017-2018年間，長生生物曾發布10多條閑置多余資產管理公告，前后涉及金額超過50億。

年報顯示，僅用于購買理財產品的金額就達到20億元。

 　　今年3月，高俊芳接受中國證券報采訪時稱，疫苗行業拐點已經來臨，長生生物將斥重金布局成人疫苗、治療性疫苗等四大領域，挖掘新的增長點，她給自己設定的新目標是——營收做到20億。

 　　如果沒有這次假疫苗事件爆發，高俊芳今天一定還在財富之路上狂奔，不曉得接下來，等待她的會是什么。