如何判斷你發現的機會是風口還是陷阱？

各位來賓下午好，今天很激動，加入金融客后一直沒有參加過能量午餐，這是第一次跟家人在一起分享，我是金融客088號發起人陶闖。

我比較自豪，有一大堆的頭銜，所以我每一次都拿這一堆地頭銜出來秀一下，估計在座的大家沒有拿到這么多頭銜的，我帶過40多個博士、博士后，說簡單點如果我不下海一定估計是院士了。

我自己當時下海了，自己開了一家公司，當時是互聯網泡沫之后（2001年），做了一家互聯網公司網絡地圖，一不小心這家公司被微軟收購了，當時也算是拿到第一桶金，實現所謂的財富自由，當時第一個貴人就是比爾蓋茨。

在微軟我打拼差不多將近5年，在國際頂級公司里面的這種經驗我覺得非常難得，也是我成長最快的時間，回來以后，我加入了PPTV作為聯合創始人，當時也是前CEO，打造了這家互聯網網絡視頻公司。

2014年我開始做天使投資，所以我今天我想和大家聊一聊“風口”！在座的有很多創業者、投資人，大家都談到風口。

那什么是風口，或者說風口在哪里，如何投資風口？實際上我在這兩年里面一直在思考這個問題，今天我相信所有人都想投資風口，因為風口能夠把豬吹起來。

 首先我們看看最近英國發生的兩件大事，一個是脫歐；還有一個就是軟銀收購了英國在IT界最大的一家公司ARM，也是有史以來全球IT界最大的收購案件，出資320億美金。

大家可能不知道ARM，目前出來的芯片，基本上所有我們見的知名公司，蘋果也好、三星也好，包括小米、華為、所有山寨底層芯片技術，大家知道的MTK統統都是ARM的設計方案，ARM目前每年出貨量100顆芯片集，目前累計750億芯片集，是世界人口的N倍了，這么一家英國公司，大手筆的孫正義一把收掉它了。

收購之前孫正義做了一些布局，第一他把阿里巴巴的股票賣了10%，拿了100億回來，然后把它的一家游戲公司賣給了騰訊拿了86億回來，然后320億再做一些借貸，把這家公司收掉了，這是軟銀孫正義做的事，孫正義在中國投了三家公司阿里巴巴、人人網、PPTV，股份比例都是35%。

下面講講硅谷發生的事，這半年我們在硅谷投了將近20多家公司。

大家知道硅谷最近火爆的就是Magicleap，這家公司也就兩年的時間，目前估值5個Billions，最后一輪投資是阿里巴巴，現在這家公司1000多人，而且世界最頂尖做VR、做計算機視覺的，無論是哈佛、斯坦福，只要是博士和教授統統地收，所以目前頂尖在VR、AR領域里面寫過文章的，世界上有點名氣的全在這家公司里面，因為Facebook買過Oculus，就是那個VR眼鏡花了2個Billion，只有1000人的全球頂級技術專家在里面，Facebook出10個Billions是沒有問題的，所以投資5個Billion也是安全的，因為它已經把所有的智慧聚焦在這個公司里面了。

到底什么是風口？風口就是把豬吹起來的機會，到了風口豬都能吹起來，從投資人角度我們就是想用風口來造就獨角獸。

從哲學家來說風口是什么呢？是一個羊群效應，就是頭羊在前面跑的時候，如果有一條木頭擋住了頭羊會跳一下，后面的羊都會跳一下，最后你把木頭抽開了以后所有的羊都會跳一下，不管有沒有木頭都會跳。

也就是說實際上很多大眾的人都是隨眾的效應，它并不在看路，只有頭羊在看路。

從媒體人的角度什么是風口呢？就是網紅，就是把網紅吹起來，這就是風口。

現在全球獨角獸公司差不多達到230家，30%的獨角獸公司，就是在2015年的投資泡沫里面爆發起來，也就是說30%的獨角獸是去年產生的，資本把他們吹起來了，目前75%還沒有退出，所以現在大家看到風口吹起來豬很可能會掉下來摔死。

但是還有一句話，吹不起來的豬肯定是飛不起來，什么是風口呢？也就是說你到底要不要踏風口？結論是你必須要去闖這個風口，如果不闖風口的話，這個豬是飛不起來的。

那么我們大家說，小米的豬飛起來了，華為不是豬，它是慢慢地做起來的，但是這樣說并不正確。

如果華為沒有很快地轉型去生產手機這件事，沒有抓住這個風口，也沒有華為的今天，所以華為也是踏住了風口。

沒有成功的企業，只有時代的企業，就是說你必須闖風口，這是第一件事。

第二風口在哪里？既然大家都想去找風口，那風口在哪里？這個問題我思考了很長時間，我們來看看這么一個所謂的現象級公司的發展趨勢，我們來看看美國的形成，現在目前全球能夠達到千億美金估值的公司69家。

我們可以看到整個美國歷史：第一個階段叫做基礎消費，能源、地產、交通、制造，美國出來了一堆地石油公司、煤礦公司等等。

第二個階段大家發現當人的基礎解決了以后開始生活消費，出來的就是寶潔、可口可樂、沃爾瑪，大家買東西了。

第三個階段IT出來了，有了IT才有金融，因為金融靠腦子算不出來，必須靠計算機，所以說大家看第三個階段，基本上是微軟、Intel、甲骨文、摩根大通、花旗等等，這個階段出現了比爾蓋茨、巴菲特，目前世界首富級的公司，金融和IT的代表。

第四個階段就是信息消費，那就是互聯網，以Google、蘋果、Facebook、亞馬遜代表的信息消費階段。

第五個階段也是美國所有的風險投資人都在賭的，到底下一個是什么階段？有人說醫療健康、新能源、智能制造、娛樂、旅游，實際上大家看看，在這個地方你完全可以找到以前連接的點，交通現在在變化，滴滴打車或者Uber出來了，制造現在有智能指導，Airbnb玩地產，能源這塊大家在找新能源。

所以所有的東西現在又在開始一次裂變，但是誰能壓住哪一個風口？這個難點真的還是很大的。

我們看看在中國的千億級美金的公司，現在加上臺灣的總共9家，除掉臺灣以后，中國6家是央行（央企），中移動、中石油再加四大銀行，中國唯一沖進千億美金的公司只有兩家民營企業就是阿里巴巴跟騰訊。

看看美國的圖譜以后，再對照中國的圖譜，中國確實是巨大的一個市場，未來十年發展機會好像到處都是，無論是人口經濟，富裕階層、老齡階層都有機會，資本化機會、健康、環保，當然中國還有強大的電子商務和智能制造的全球化機會。

所以中國這里面的機會讓我們看得眼花繚亂，在跟美國風險投資家談的時候，美國風險投資家基本上就聚焦幾個領域，而中國可以說是我們太多人的機會，基本上每個領域都有機會，但是到千億級美金的機會，這是中國發展的機會。

如何判斷風口？我們看風口實際上就兩個東西，人類一切的發展就是靠我們制造工具的能力，所謂制造工具的能力說簡單點就是科技，我們來看看做科技，另外一件事就是人類的消費驅動能力，人類不斷地消費。

很可惜地是發達國家的經濟已經趨于平緩，這幾年的GDP就在-2%到2%在動蕩，它的增長消費驅動力基本上沒有了，但是中國這兩個軸線都非常強勁，一個是消費驅動力，還有技術的成熟度。

如果你是一個投資人，我們來看A、B、C、D四個象限，你會投資哪一個領域？A象限就是技術也不夠成熟、消費也不夠強勁，你投不投。

B是技術不成熟，但是消費需求已經強勁，但是技術還沒有出來，你是否投資。

C是技術已經成熟了，但是消費還沒有找到，這就是很多科研院校拿著技術去找消費、市場，投不投，最后如果是技術成熟，消費強勁的時候，這就是風口，這是能夠產生規模化機會的風口。

但是如果在這個時候你投它的時候已經晚了，作為天使投資你投的應該是在達到風口之前的那個時候，等著它把你這頭豬吹起來。

我們來看看這個分析，就是A、B、C、D我們到底應該投資哪一個點？如果你投資B這個點，就是投資一個科技，因為消費已經強勁了，投資未來的科技，希望能夠通過技術的成熟占領這個市場，投資C這個點，實際上你投的未來的消費，市場還沒有起來，但是我賭下面的消費一定起來，就是賭市場。

所以這兩種方法都是我們在判斷風口的時候，來看每個項目到底是賭消費還是賭技術？典型的一個例子，如果你有機會投資蘋果，實際上你投資的是什么呢？是投資未來的科技，喬布斯在蘋果的發言大會上講了這么一句話，蘋果手機的誕生并不是是一個增加了一個新的需求，喬布斯說你們用不用音樂，大家說用Ipod，然后他現在三合一，就出來了Iphone，所以Iphone實際上是一個技術的集成，是技術科技的革命，但是用戶的市場需求已經存在，喬布斯并沒有創造一個新的需求，他只是把現有的需求用一個科技的方法達到更好的滿足，所以說這是一個例子，投資未來的科技。

什么叫做投資未來的消費？馬云在開始做電子商務的時候，他當時使用的技術跟他現在使用的技術，就是淘寶這個模式基本上差不多，當時只是互聯網的人用的少，但是從這個模式上基本上差不多，也就是說技術基本上是成熟的，馬云做電子商務從1998年開始做，那個時候互聯網正好校園里面有，所以學生們在使用，但是馬云一直等了8年的時間，等到2006年的時候，這些學生用戶變成了公司的白領，而且是中產階級，他們是最有消費能力的，所以他們那時候習慣用淘寶，現在還用淘寶，所以馬云當時是把一個非主流人群等了8年以后成為主流人群之后，賭了這個消費，所以成就了馬云，我們說80后、90后成就了馬云，現在也有說賭90后的，就是投資一些90后未來希望的東西，這是一種模式。

現在也有投新中產階級消費的，那是等新的消費起來一種模式，我想這是一個C的模式，就是投資未來的消費。

在整個風口里面，整個陷阱在哪個地方？我自己做研究出身，所以風口的陷阱就是那個時間軸，就是你真不知道什么時候豬能飛起來，要熬8年還是6年，這是誰都很難回答的問題。

比如說谷歌眼鏡是把東西投影到屏幕上，我們的眼睛在去看眼鏡里面的屏幕。

這家公司做的是也戴一個眼鏡，眼鏡把真實的圖象直接往視網膜投射，這樣子無論是真的還是假的，用我們的眼睛感受就是光場所有能量點往我們眼睛輻射。

它現在把計算機產生的模型、自然的模型全部混合到一起往眼睛里面投放，已經完全是以假亂真了，就會出現像我剛才跟那個女孩兒跳舞一樣，你都不知道那個女孩兒是真的還是假的，因為她已經投到視網膜上你覺得就是真的。

到這個時候我們想想未來的AR、VR是一個完全不一樣的，顛覆手機完全是小菜。

所以說公司估值到這么高。

當然剛才我想說的，它到底是陷阱還是能堅持10年，剛才講的那個公司已經有1000多人了，這次我就抓到他一個中國工程師，你認為這個產品什么時候出來。

他說估計2019年有機會。

當然美國風投我覺得也是很嚇人的，包括大家賭這個SpaceX，還有這個高鐵，做得確實很瘋狂。

 這些科技真是讓人非常激動人心，因為人類的區別就在于我們制造工具，在制造我們自己都沒想象到的這些東西。

我們就回過頭來如何投資風口，來點兒干貨的東西，到底怎么樣抓住這種機遇，因為抓住一個就成了一波大的風口。

中國的風口實際上無非是三個：風口一：模式創新。

把最傳統的模式用互聯網、共享經濟等等來解決，這是解決存量市場，還是一個認知的市場，稍微用點兒新的模式做一個創新代替存量市場。

風口二：消費升級。

這個是未來消費，就是我剛才說的那個投資的C，賭未來的消費到底怎么樣，未來的消費你們就看兩個國家（臺灣和北美歐洲），他們現在就是用我們中國人后面那一代人會怎么使用的。

所以說這兩個投資不難，而且中國市場確實已經足夠大了。

風口三：高科技創新。

難的是這個東西。

很遺憾的是在中國今年上半年，中國所有的天使投資是將近1000家拿到了天使投資，平均500萬左右。

我自己算了一下我投了20多家。

剛才問了一下泰哥他也說投了20多家。

但是80%以上全是模式創新。

就是技術創新不到10，這是中國目前還沒有很好的辦法制造工具。

我們現在來看看實際上判斷一個趨勢不難，我自己作為一個研究出身的人或者在微軟待了很多年的人，我覺得微軟判斷的趨勢都差不多，我當時回來為什么做PPTV，就是因為微軟的研究報告，他說下一個互聯網是門戶搜索以后的視頻還有電子商務，是最大的兩個風口，我當時一看就去做視頻吧。

所以說判斷趨勢其實不難，但是難的是投資的時間點。

如何把握這個時間點，我認為有三種模式：第一種模式：追漲不追跌，你就跟投就行了。

你就是傻子，跟吧，有很多投資人是用了這種方法，我個人對這種方法認為沒有任何技術含量。

第二種模式：在早期投資實際上你也是一個價值型投資，就像巴菲特一樣，假設你看準一個方向，你就必須從天使到中后期長期持有下去，如果沒有長期持有實際上最后成功是少數。

你看孫正義每個事情都是長期持有，孫正義不是一個簡單的財務投資人。

價值投資型的人是看好方向的，從天使到后期長期持有。

大家都知道騰訊馬化騰的例子，當時投騰訊最早的是熊曉鴿眼睛真是雪亮，100萬美金占了騰訊10%，拉了一個李澤楷（李嘉誠的兒子）也投了100萬美金（每個人都10%），但是到了經濟不好的時候，兩個人都覺得這家公司一定沒戲了，一看馬化騰講話也不清楚了，趕緊賣吧，最后好不容易忽悠一個南非的，完全搞不懂中國國情的賣給了他。

南非這個公司說這個錢太少了，多加一點吧？占了40%。

結果本來有一次讓李澤楷以騰訊的股票就可以超過他老子李嘉誠的機會打沒了。

第三種模式：你不僅是投資，更重在于是孵化，我們叫做投加創（或者創加投），投完了以后還不僅是投資他，你還得培養他，你得幫助他籌資本、找資源，輸出智慧，實際上這是叫做EVC的概念，實際上大家看到美國的風險投資大部分都是一些創業者退出以后來做風險投資的，做得非常漂亮，資源和智慧混合提高成功率，因為直到最低股的時候跟你沒關系，是股票市場低谷、是大眾心態低谷，跟企業沒有任何關系，企業還是企業。

所以你看中企業本質直接上去。

以上就是我今天要分享的內容“什么是風口、風口在哪里、如何判斷風口、如何把握風口投資的時間點”。