斯坦福創業公開課第九講：如何融資

斯坦福創業公開課How to Start a Startup第九講今天推出，由硅谷頂級投資大佬，網景創始人 Marc Andreessen，著名天使投資人Ron Conway 和 Zenefits 創始人Parker Conrad聯合分享，討論創業的重量級話題-如何融資, 很多真知灼見。

本次分享以問答的方式進行，YC掌門人Sam Altman帶領大家提問，對于融資中創業者的常見疑惑一一作答，難能可貴的坦誠分享。

本講分享亮點如下：問題一：你如何決定是否投資一個創業團隊/公司?答：- Ron: 我們從1994年開始做天使投資SV Angels，至今投了700多個項目，閱人無數，對于是否投資一個創始人和團隊主要看幾點：第一，創始人是否有領導能力，能否當船長，是否有執行力，是否能快速做決定;第二，創始人和團隊是否癡迷于要解決的問題和開發的產品，最好是他們自身碰到的問題;第三，溝通能力，能否帶領團隊，解決問題，這個很重要。

我們有一張大而全的總結圖，請看附圖。

問題二：創業融資的過程及拿到支票的過程是怎樣的?答：-Marc：我們的風險基金跨階段投資，既投種子期，也投A輪和后續階段;簡單來講，成功融資的秘訣就是“ To be so good that they can't ignore you" - 你夠牛，他們不得不投你!相對于初創公司面臨的其他挑戰，例如產品開發，組建和擴大你的團隊，融資其實很簡單-你的產品足夠好，風險資金就會來找你;-Marc：持續融資的過程其實就是規避風險的過程，初創公司在不同的階段面臨不同的風險，包括團隊散伙的風險，產品開發的風險，市場擴張的風險，營收增長的風險等等;每一次融資，從A輪到C輪，就是剝離去掉一層風險;初創公司發展的每一個里程碑都可以用來爭取融資，去掉一層風險。

- Ron：我來講講具體的事項。

首先關于NDA，不要和投資人談NDA，因為NDA代表不信任，沒有信任為基礎，無從投資;其次，一旦投資人有投資意向，要馬上以文檔的方式，書面記錄投資協議細節，發給投資人，因為這些細節，投資人不一定會記得;第三，什么時候能拿到支票?基本上如果投資人打電話給你，要求面談，就離寫支票很近了。

通常SV Angels我們有一個團隊投票的程序，決定是否給某位創始人打電話;一旦決定打電話，只要溝通和背景調查中沒發現問題，就會很快有投資決定。

我們大約每見30個初創團隊，會投資其中的一個團隊，每周會有一個投資決定。

- Marc：通常種子期項目我們投1-2百萬美金，后續A輪等投資都會與天使輪的投資相關，我們通常只投2種公司，一種是創始人曾經有過創業成功經歷，另一種是seed stage種子期投資人介紹的項目，因此seed stage種子期的投資人至關重要;如何選擇種子期投資人?最好是通過推薦，例如YC這樣的機構推薦比較靠譜。

Marc Andreessen and Ron Conway問題三：如何基于估值確定融資多少?答：- Ron & Parker：投資人其實更在意持股的比例，而不是估值價格price;種子期融資，初創團隊通常出讓10-15%股份;你不能出讓太多股份，而讓團隊失去激勵;我們也見過種子期出讓40%股份的公司，創始人自己的股份甚至低于5%，這種情況通常都會出問題;對于A輪，通常出讓20-30%的股份;A輪融資的上限最好不要超過1千萬美金。

- Marc: 我們也曾經碰到過一個很好的項目，但是前期的投資人已經占股80%，這種情況我們絕對不會考慮投資的;問題四：是否可以分享一下你的投資成功案例?答：- Ron：我最得意的投資當然是Google了。

一個很偶然的機會，1998年，我們天使基金的一位成員，也是斯坦福的一位教授，提到有一個項目叫做“Backrub"-利用Page Rank和相關性作搜索，值得關注;在那個時候，這個算法是很新的，我于是開始給Google的兩位創始人打電話，可直到5個月之后我才見到他們;當我們決定投資Google時，2位創始人也很有策略，馬上提出要求，要我們引入Sequoia一起投，因為Sequoia投了Yahoo，而Google進入市場較晚，我們于是拉上了Sequoia;很成功的投資案例;- Marc：我很看好Airbnb，我們投資他們時估值已超過10億美金;3位創始人都很強;這是最理想的組合;創業一定要找到強強聯手的合伙人;Airbnb的3位合伙人很快地成長，越來越成熟，也很謙卑，很難得。

問題五：如何確定投資人是好是壞?合適不合適?答：- Ron：找投資人一定要慎重，就像找婚姻伴侶一樣;如果投資人能帶給你的只有錢，其他別無幫助，這很可能不是你要的投資;早期投資人會進入董事會，有投票決定權，所以要慎重挑選;投資人通常都會Invest for life, 長期投資;- Marc: 創業的過程一定會碰到意想不到的很多難題，shit happens，因此投資人對創始團隊的信任非常重要，能否共渡難關;但初創團隊通常都會忽視這一點;- Parker: 第一印象直覺很重要，投資人是否讓你很尊重，他們對你所在行業是否有深入了解，是否能給你提供很好的建議，這些都很重要。

問題六：理想的董事會結構是什么樣的?控制董事會很重要嗎?答：- Parker: 我們的董事會結構很簡單，2位創始人加一位投資人。

- Ron：通常公司如果正常健康成長，董事會的控制不成為問題，因為大部分決定都不需要董事會投票決定;- Marc: 沒錯，在公司快速發展的時候，創始人說了算，完全不用擔心董事會的支持;只有當公司業務停滯不前，有麻煩的時候，或者需要追加投資，投資人才會介入決定權，規避風險;在我20多年的投資生涯中，還沒有碰到一次公司的決定是需要董事會投票的。