李嘉誠放棄出售百佳超市，或分拆屈臣氏

向市場詢價近三個月，李嘉誠旗下的和記黃埔有限公司（下稱和黃）最終選擇不出售百佳。

不過，和黃會考慮將百佳母公司屈臣氏分拆上市的可能性。

 　　10月19日晚間，和黃突然發出公告指，決定暫時不會以私人交易方式出售其百佳業務。

公告稱，策略性評估結論顯示，此時透過私人市場交易出售百佳不會為股東帶來最高價值，公司將會繼續落實增長策略，特別專注在內地的市場。

 　　公告也指出，和黃決定擴大其策略性評估范圍至屈臣氏所有零售業務，不排除在適當市場就所有或部分業務公開招股的可能性，但不會放棄相關業務的控制權。

 　　和黃是透過旗下的屈臣氏公司，持有全球零售業務，其中包括百佳。

今年7月，和黃公告稱正就以百佳為主要品牌經營的超級市場零售業務進行策略性評估。

早前中國的中糧集團、華潤創業（0291.HK），以及日本Aeon、泰國卜蜂集團、美國私募基金凱雷集團、澳大利亞超市集團Woolworths、沃爾瑪等國際零售業巨頭都被指有意參與競購。

 　　不過，其后市場傳出包括華潤創業在內的競投者陸續退出。

就在和黃公告的數小時前，彭博援引內部人士指，最終入圍競購的卜蜂集團和澳大利亞超市集團Woolworths在考慮棄標。

 　　和黃就出售百佳的目標價約為30至40億美元。

百佳去年純利約為9億港元。

百佳超市于1973年創立，是香港兩大連鎖超市之一，2012年在香港占有約33%的市場份額。

其在香港有270家門店，在內地有約60家。

 　　有市場人士分析指出，停售百佳事出突然，相信是價格方面沒有談攏使然。

早前有有潛在買家認為和黃開價過高。

該人士曾表示，在計算百佳盈利能力時，同時注意到大多數鋪位是向同系公司租用，擔心百佳易手后，難維持同樣相宜的租金水平。

 　　百佳向市場詢價受挫之后，和黃傾向將零售業務整體上市。

百佳是和黃旗下屈臣氏零售業務的一部分。

屈臣氏目前是全球最大的保健及美容零售集團，屈臣氏也是和黃旗下除歐洲電訊業務之外，惟一仍未有資產上市的業務板塊。

 　　截至今年6月30日，和黃的零售業務收益同比增長7%至757.6億港元，占整體的38%，EBIT（息稅前盈利）則同比增長9%為43.2億港元，占整體的14%。

 　　在和黃零售業務中，百佳被認為是“拖油瓶”。

香港媒體有報道指，和黃董事總經理霍建寧曾在分析師會上透露，百佳目前的盈利水平略低于6%，而和黃的保健及美容業務盈利水平則接近10%。

 　　整體而言，香港超市業務增長正在放緩，且企業盈利水平有限。

根據統計處最新數據，2012年香港超市銷售貨值為459.98億元，較2011年增長10.26%，而2013年前8個月，該數字為325億元，較2012年前8個月增長6.8%。

另據資料顯示，全港最大的超市商惠康的盈利水平只有3%。

 　　據和黃年報，2012年百佳在內地的收益總額和收入及息稅前溢利EBITDA（未計利息、稅項、折舊及攤銷前的利潤）均有下降，其指反映內地經濟增長減慢，消費額下降。

 　　百佳賣不出，就一起打包進屈臣氏上市？和黃計劃在未來12個月至18個月，分拆屈臣氏上市，集資額約80億至100億美元。

有券商認為屈臣氏估值高達2500億至3000億元，而分拆可體現業務實質價值，對和黃來說屬好消息。

和黃的股價近期造好，曾逼近100港元水平。

 　　施羅德投資管理（香港）副董事長雷賢達認為，此次停售百佳轉為分拆屈臣氏上市，從投資角度而言無可厚非，但作為一家企業，不斷變賣資產的做法有商榷余地。

他認為，和黃賣資產套現并非為償還債務，而在于回報前景不吸引，出售資產反映和黃認為香港業務的增長前景有限，趁低息環境未變、市場氣氛較好，選擇高位套現。

 　　早前李嘉誠宣布出售百佳，曾引發市場震動以及李嘉誠撤資的討論。

事實上，分拆屈臣氏在客觀效果上，都是減持活動，但由于公司會繼續營運，減淡外界對長江實業、和黃撤資的觀感。

 　　有意思的是，和黃在宣布停售百佳同日公告指，和黃及長江實業（0001.HK）同意出售雙方各占50%權益的上海浦東新區陸家嘴環路333號的商業發展物業，總作價約為89.5億港元。

該物業預期2014年年中竣工。