行業(yè)日趨成熟 加密貨幣企業(yè)并購的變化預示著更多的整合

有報告表明，去年行業(yè)內(nèi)的并購數(shù)量大幅下降。

為什么會出現(xiàn)這種情況？并購減少是好事嗎？會給行業(yè)帶來哪些影響？未來是否會有所改善？針對這些問題，本文提供了行業(yè)領袖和專家們的不同意見。

根據(jù)普華永道（PwC）最近發(fā)布的一份報告顯示，即使是在現(xiàn)在的熊市時期，加密貨幣行業(yè)也在繼續(xù)走向成熟。

而四大會計師事務所的調(diào)查結果顯示，雖然2019年加密貨幣領域的并購交易數(shù)量下降了40%，但資金現(xiàn)在都流向了老牌公司，而不是還處于種子階段的初創(chuàng)公司。

此外，隨著市場變得更加統(tǒng)一，不再那么以美國為中心，加密貨幣行業(yè)內(nèi)的原生玩家開始從機構投資者手中占據(jù)一席之地。

那么，這對行業(yè)來說究竟意味著什么？機構投資者是否會對加密貨幣重燃興趣？加密寒冬的影響已持續(xù)多年普華永道的報告指出，在2019年的大部分時間里，加密貨幣市場都在經(jīng)歷所謂的“加密寒冬”，與前一年相比，并購行業(yè)出現(xiàn)了一些明顯的后果。

雖然行業(yè)在2018年也主要是熊市，但下跌趨勢直到第二季度才加速，并于去年12月達到一個臨界點，當時“加密寒冬”一詞開始被廣泛使用。

因此，當機構早就開始切斷與加密貨幣行業(yè)的聯(lián)系的時候，2019年期間的現(xiàn)金流出情況就更加明顯了。

面向加密貨幣的投資管理公司Arca的首席投資官杰夫·多爾曼（JeffDorman）向Cointelegraph發(fā)表置評時解釋：2018年，在牛市結束后，加密服務提供商的數(shù)量明顯超過了客戶數(shù)量，而且大多數(shù)提供商的產(chǎn)品并不能完美地匹配市場。

事實上，據(jù)報道，去年加密領域的融資活動減少了40%，同時并購交易量也下降了40%。

挖礦領域受到了主要沖擊，由于加密貨幣價格的斷崖式暴跌，該行業(yè)的利潤大幅下降，甚至像比特大陸這樣的大企業(yè)也遇到了很大的困難。

由此，挖礦業(yè)去年的加密并購交易僅占整個市場的15%，成為最不被并購選擇的行業(yè)。

因此，隨著投資開始轉(zhuǎn)向加密貨幣解決方案，以及諸如媒體、咨詢和研究等外圍領域，加密并購交易在2019年出現(xiàn)了顯著的多樣化轉(zhuǎn)變。

美國不再是并購交易的主舞臺根據(jù)上述報告，在融資和并購交易的總市值中，美國失去了其主要地位，其份額從55%下降到48%。

而亞太地區(qū)以及歐洲、中東和非洲現(xiàn)如今占據(jù)了較大份額，這些地區(qū)的總價值增長到了51%。

專家們對于美國為何落在后面持有不同的看法。

曾在德勤和華興資本從事過主流并購業(yè)務的香港加密貨幣平臺Crypto聯(lián)合創(chuàng)始人Bobby Bao認為，這是由于不同地區(qū)的企業(yè)思維不同。

他告訴Cointelegraph：一般來說，美國的加密貨幣公司更多的是主要專注于自己的核心業(yè)務，而亞洲公司的增長戰(zhàn)略更傾向于關注其產(chǎn)品的多樣化，同時更注重生態(tài)系統(tǒng)的建設和擴張。

數(shù)字資產(chǎn)數(shù)據(jù)提供商The Tie的首席執(zhí)行長約書亞·弗蘭克（Joshua Frank）則表示，監(jiān)管的不確定性和美國的市場滲透率可能是出現(xiàn)這些數(shù)據(jù)變化的主要因素。

他認為，一些公司會故意選擇在監(jiān)管松懈的司法管轄區(qū)內(nèi)運營：加密貨幣還沒有像其他市場那樣滲透到美國市場。

另一個問題是，監(jiān)管的不確定性給初創(chuàng)企業(yè)和行業(yè)新手在美國境內(nèi)運營的能力設置了很高的門檻。

而其他國家/地區(qū)的監(jiān)管相比之下更有利于數(shù)字資產(chǎn)行業(yè)的增長。

來自Arca公司的Dorman告訴Cointelegraph，像新加坡、日本和馬耳他這樣的國家提供了更有利于區(qū)塊鏈的法規(guī)，而且比起遵從美國當局的監(jiān)管，加密貨幣玩家更容易將其業(yè)務轉(zhuǎn)移到這些國家。

他還強調(diào)了這一趨勢的另一個潛在原因：在美國加密貨幣市場上有很多成熟的參與者，而并購交易選擇目標主要是未成熟的企業(yè)：現(xiàn)在美國加密市場絕大部分由成熟的企業(yè)組成，這些企業(yè)不太可能成為并購的目標（不過他們可能會是收購者）。

新成立的、規(guī)模較小的公司反而更有可能成為收購活動的目標，而且這些小公司也正在美國以外的地區(qū)進行合并。

對此，初創(chuàng)公司SkaleLabs的首席執(zhí)行官杰克·奧霍勒蘭（JackO’holleran）表示，普華永道的數(shù)據(jù)可能并不完全準確：我認為并購正在從美國轉(zhuǎn)移的數(shù)據(jù)具有誤導性，因為有很多強大的團隊與美國員工一起從事美國以外的加密貨幣業(yè)務。

在某些地區(qū)，美國確實有強勁的項目增長，但是硅谷仍然明顯地在生產(chǎn)數(shù)目最多的初創(chuàng)公司。

行業(yè)正在整合普華永道報告中的另一個重要亮點是，加密行業(yè)正變得更加統(tǒng)一和成熟。

該報告稱，2019年，行業(yè)里超過一半的并購活動是由加密貨幣玩家推動的，而融資“更傾向于發(fā)展到后期階段的公司”。

該報告的摘要總結稱，行業(yè)里多達90%的并購交易是“戰(zhàn)略性的”，并且是由專注于加密貨幣的參與者推動的。

弗蘭克在與Cointelegraph往來的電子郵件中指出，整合“是必要的，也是成熟的標志”，尤其是考慮到?jīng)]有一家數(shù)字資產(chǎn)公司似乎真正壟斷了部分市場。

他總結道：“整合使企業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟，與其收購的企業(yè)共享知識和網(wǎng)絡，并最終為終端用戶開發(fā)出更好的產(chǎn)品。

”杰克·奧霍勒蘭認為，這種統(tǒng)一是“一個好跡象，表明我們在加密貨幣領域有一個不斷發(fā)展的生態(tài)系統(tǒng)”，但它也提醒我們，這個行業(yè)可能仍將保持其獨特性。

“由于技術和組織的分散性，市場成熟的最終狀態(tài)將與傳統(tǒng)軟件市場截然不同，”Bobby Bao似乎對加密貨幣并購市場的現(xiàn)狀更為不滿，但他對其未來還是充滿信心：在2017年至2018年期間有很多并購交易，因為加密領域的交易數(shù)量和規(guī)模在穩(wěn)步上升，并創(chuàng)下新紀錄。

但興奮的市場情緒很快就平靜下來了；隨著市場炒作的消退和更嚴格的監(jiān)管出臺，私人和公共市場都經(jīng)歷了一場洗牌。

然而，不可否認的是，短期沖擊不會改變行業(yè)的長期增長軌跡。

對于合并減少的潛在原因，加密貨幣研究公司Messari的分析師杰克·珀迪（Jack Purdy）對Cointelegraph解釋稱，這可能“主要是熊市引發(fā)的結果，是熊市導致收入困難或企業(yè)難以籌集到額外資金進行收購”。

他還解釋說，“那些發(fā)現(xiàn)了能創(chuàng)造輔助收入機會的大公司，正在挖走那些擁有潛在實用性產(chǎn)品的強大團隊。

”在行業(yè)內(nèi)，此類并購交易的最新例子是全球最大的加密貨幣交易所幣安。

該公司在本月早些時候宣布，將以未公開價格收購CoinMarketCap，該平臺是被引用次數(shù)最多的加密數(shù)據(jù)網(wǎng)站之一。

至于2019年期間，前三大并購交易分別是：總部位于美國的Kraken以至少1億美元的價格收購了總部位于英國的加密交易平臺Crypto Facilities；印度尼西亞的乘車服務巨頭Gojek收購了菲律賓的加密貨幣相關公司Coins.ph，據(jù)報道，其收購價為7200萬美元；而美國加密貨幣巨頭Coinbase以5500萬美元的收購價合并了托管公司Xapo。

機構投資者并未完全失去興趣這一合并趨勢也證實了機構投資者對加密貨幣行業(yè)的興趣正在減弱。

Bobby Bao表示，自加密貨幣熱潮興起以來，監(jiān)管的不穩(wěn)定性一直存在，這是一個關鍵因素，且在未來幾年里可能會繼續(xù)阻礙行業(yè)：風險投資等傳統(tǒng)金融機構正在限制用于加密貨幣行業(yè)的基金數(shù)量，從很大程度上來說，這是由于法規(guī)的出臺數(shù)量和不斷變化的監(jiān)管復雜性，這些變化往往會嚇跑或迷惑傳統(tǒng)的風險投資。

隨著加密貨幣行業(yè)的成熟和擴張，更多的監(jiān)管措施將會出臺，可能會在一段時間內(nèi)讓并購市場失去熱度。

杰克·奧霍勒蘭認為，大多數(shù)傳統(tǒng)的硅谷公司“都在耐心地等待市場成形”。

杰克·珀迪也同意這一觀點，但他補充說，在2017年至2018年期間，非法行為的普遍存在和行業(yè)“普遍缺乏專業(yè)素養(yǎng)”也是主要原因之一。

當時，市場正活躍地蓬勃發(fā)展，因此開始引起傳統(tǒng)風險投資家的注意。

但是，他指出，這些發(fā)展對行業(yè)來說是必要的：熊市使加密貨幣行業(yè)急需清除許多游客，而隨著一大批不可思議的天才日漸涌入，這些想賺快錢的游客最后只剩下真正的信徒。

我認為這種情況不會持續(xù)太久，直到傳統(tǒng)的風險投資家逐漸意識到這一點。

2019年的并購交易市場總額約為5億美元，目前尚不清楚2020年間的并購交易量是否會超過它。

普華永道報告的作者指出，一直擾亂全球經(jīng)濟的疫情也會影響到加密貨幣行業(yè)，并可能限制行業(yè)并購交易的數(shù)量和價值。