大眾收購(gòu)國(guó)軒高科疑云：一場(chǎng)烏龍背后的暗流涌動(dòng)

4月22日晚間，國(guó)軒高科發(fā)布公告稱，公司董事會(huì)并未審議過(guò)關(guān)于大眾汽車入股的提案，也未收到大眾汽車董事會(huì)批準(zhǔn)相關(guān)事項(xiàng)的通知，并且董事會(huì)也未收到控股股東轉(zhuǎn)讓股份及實(shí)際控制權(quán)的通知。

大眾汽車集團(tuán)入股國(guó)軒高科（002074.SZ）一事又起漣漪。

4月21日上午，有媒體報(bào)道稱，據(jù)“接近該事件內(nèi)幕的人士”透露，大眾汽車就收購(gòu)國(guó)軒高科股權(quán)一事日前已獲董事會(huì)批準(zhǔn)，將通過(guò)定向增發(fā)及股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式成為國(guó)軒高科的第一大股東。

上述人士還爆料了上述交易的細(xì)節(jié)。

據(jù)稱，定增的規(guī)模為“不超過(guò)30%的股份”，加上協(xié)議轉(zhuǎn)讓的部分股權(quán)，大眾汽車將成為國(guó)軒高科第一大股東，并且，在未來(lái)三年內(nèi)，大眾汽車還將進(jìn)一步成為國(guó)軒高科的控股股東。

受上述消息影響，國(guó)軒高科A股股票4月21日漲停收盤，4月22日繼續(xù)上漲4.19%。

4月21日晚間，深圳證券交易所中小公司管理部火速對(duì)國(guó)軒高科下發(fā)了關(guān)注函，要求公司公告相關(guān)情況，并對(duì)公司保密工作進(jìn)行自查，說(shuō)明是否存在內(nèi)幕信息泄露的情況。

但最終證明這次是鬧了烏龍。

4月22日晚間，國(guó)軒高科發(fā)布公告稱，公司董事會(huì)并未審議過(guò)關(guān)于大眾汽車入股的提案，也未收到大眾汽車董事會(huì)批準(zhǔn)相關(guān)事項(xiàng)的通知，并且董事會(huì)也未收到控股股東轉(zhuǎn)讓股份及實(shí)際控制權(quán)的通知。

需要指出的是，大眾汽車入股國(guó)軒高科一事傳言已久，最早可以追溯到去年。

今年1月中旬也有媒體消息稱，大眾汽車計(jì)劃收購(gòu)國(guó)軒高科股份，且入股比例為20%，交易將在“未來(lái)數(shù)周內(nèi)”展開(kāi)。

彼時(shí)，國(guó)軒高科澄清公告中表示，公司正在與大眾汽車進(jìn)行戰(zhàn)略合作的探討，但尚未就具體合作方式達(dá)成一致意見(jiàn)，也沒(méi)有簽署任何協(xié)議。

疑點(diǎn)重重此前當(dāng)事雙方對(duì)收購(gòu)事項(xiàng)的態(tài)度都有些曖昧。

不過(guò)，從時(shí)間點(diǎn)上看，這次爆出入股消息疑點(diǎn)重重。

首先是媒體報(bào)道。

汽車業(yè)內(nèi)人士朱玉龍?jiān)趥€(gè)人內(nèi)容平臺(tái)上撰文指出，從1月份有消息稱大眾收購(gòu)國(guó)軒高科股權(quán)之后，德國(guó)當(dāng)?shù)孛襟w“非常奇怪”地沒(méi)有任何信息。

“因?yàn)榘凑諞Q策過(guò)程，這個(gè)應(yīng)該是從德國(guó)這邊出來(lái)。

（但）目前大眾最重要的任務(wù)是開(kāi)始準(zhǔn)備復(fù)工。

”分析爆料者在定增、再融資新規(guī)等細(xì)節(jié)上的表述，收購(gòu)一事似乎是在國(guó)軒高科董事會(huì)內(nèi)部達(dá)成一致的，而如果國(guó)軒高科召開(kāi)了相關(guān)董事會(huì)并通過(guò)了重要議案，按照交易所的要求及公司慣例，會(huì)第一時(shí)間予以披露。

在過(guò)去一年中，國(guó)軒高科公告了多項(xiàng)投資及合作協(xié)議簽署的信息，都是在第一時(shí)間披露的，例如與吉利商用車簽訂的《合作框架協(xié)議》。

而在三個(gè)月前，國(guó)軒高科還公告稱，未就相關(guān)合作事項(xiàng)與大眾汽車簽署或達(dá)成任何實(shí)質(zhì)性的有約束力的協(xié)議、承諾或其他安排。

在這期間，新冠肺炎疫情逐漸在全球范圍內(nèi)蔓延，大眾汽車作為全球規(guī)模最大的汽車集團(tuán)也在經(jīng)歷挑戰(zhàn)。

疫情之下，大眾集團(tuán)今年第一季度利潤(rùn)下滑了80%，已經(jīng)撤回今年的業(yè)績(jī)展望。

在這種情況下，收購(gòu)事項(xiàng)能被安排在優(yōu)先順位并得到敲板嗎？此外，從業(yè)務(wù)層面上分析，投資國(guó)軒高科也存在一定的障礙，因?yàn)閲?guó)軒高科的主力產(chǎn)品是磷酸鐵鋰電池，而非當(dāng)前主流乘用車采用的三元鋰電池。

對(duì)于大眾汽車而言，收購(gòu)國(guó)軒高科之后將面臨路徑切換的選擇。

值得一提的是，目前大眾汽車在中國(guó)的電池合作方還是寧德時(shí)代。

“目前這個(gè)時(shí)間點(diǎn)，有些不合時(shí)宜。

”朱玉龍表示，大眾汽車已經(jīng)在國(guó)內(nèi)進(jìn)行了很長(zhǎng)時(shí)間的電池供應(yīng)商篩選，除了寧德時(shí)代，LG化學(xué)等廠商也是潛在合作方，給國(guó)軒高科注資，與其他電池企業(yè)的關(guān)系可能無(wú)法平衡，況且，即便買了國(guó)軒高科，也很難直接往國(guó)產(chǎn)MEB平臺(tái)上用。

國(guó)軒高科在短期內(nèi)甚至沒(méi)有供應(yīng)大眾汽車的計(jì)劃。

此次入股傳言之外的另一個(gè)細(xì)節(jié)是，近期也有傳言稱，奧迪Q7電動(dòng)版將使用國(guó)軒高科的產(chǎn)品，但很快被國(guó)軒高科否認(rèn)。

而對(duì)于大眾汽車入股，國(guó)軒高科高管唯一的一次正面回應(yīng)是在去年8月底的媒體溝通會(huì)上。

當(dāng)時(shí)有媒體報(bào)道大眾汽車正在考慮對(duì)中國(guó)電池廠商進(jìn)行投資，方式可能是購(gòu)買股份或共同組建合資企業(yè)，而國(guó)軒高科便是意向方之一。

對(duì)此，國(guó)軒高科董秘馬桂富表示：“合肥是個(gè)好地方，國(guó)軒是家好企業(yè)，女性朋友、女朋友和老婆還是有區(qū)別的。

”他還稱，不能因?yàn)楹腿思页粤藘深D飯就成女朋友了，還要進(jìn)一步接觸。

入股可能性幾何？盡管國(guó)軒高科否認(rèn)了大眾汽車成為第一大股東的說(shuō)法，但雙方的合作探討仍在進(jìn)行，口徑與三個(gè)月前一致：公司與大眾汽車就未來(lái)可能開(kāi)展的技術(shù)、產(chǎn)品、資本等方面的戰(zhàn)略合作進(jìn)行探討，但雙方尚未就具體合作方式、內(nèi)容、價(jià)格等形成一致意見(jiàn)。

不過(guò)，國(guó)軒高科也表示，近期的確進(jìn)行了再融資等相關(guān)事宜的咨詢論證，有意向擇機(jī)進(jìn)行非公開(kāi)發(fā)行股票事項(xiàng)，但數(shù)量、發(fā)行方案尚不確定，尚未到需要披露階段。

從這個(gè)行為來(lái)看，國(guó)軒高科的確有意引進(jìn)新股東。

大眾汽車如果真的成為國(guó)軒高科的股東，將在業(yè)內(nèi)開(kāi)出先河，這將是車企首次入股成熟的動(dòng)力電池廠商。

盡管隨著電氣化趨勢(shì)加強(qiáng)，不少車企深化了與動(dòng)力電池廠商的合作，但常見(jiàn)的模式是雙方成立合資公司，例如寧德時(shí)代和上汽集團(tuán)、比亞迪和豐田汽車，像大眾汽車這樣直接入股的較為少見(jiàn)。

大眾汽車此前已有入股動(dòng)力電池公司的先例。

目前，大眾汽車在歐洲的動(dòng)力電池合作伙伴是瑞典初創(chuàng)企業(yè)Northvolt AB，雙方已宣布合作研發(fā)電池并設(shè)立合資公司，同時(shí)，大眾汽車還表示會(huì)獲得Northvolt AB約20％的股份。

從邏輯上看，大眾汽車如果入股國(guó)軒高科，為電氣化戰(zhàn)略在中國(guó)落地打好基礎(chǔ)，也是合情合理的，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在歐洲與Northvolt AB合建工廠之外，在中國(guó)擁有自己的電池工廠也是大眾汽車電氣化戰(zhàn)略的關(guān)鍵一環(huán)。

國(guó)家科技成果轉(zhuǎn)化基金新能源汽車創(chuàng)業(yè)投資子基金合伙人兼總裁方建華對(duì)本報(bào)記者表示，中國(guó)是大眾汽車最為重要的市場(chǎng)之一，也是電氣化戰(zhàn)略的市場(chǎng)重心，從歐洲進(jìn)口電池到中國(guó)來(lái)顯然不太現(xiàn)實(shí)。

根據(jù)大眾汽車的規(guī)劃，集團(tuán)將于2028年在全球交付2200萬(wàn)輛純電動(dòng)汽車，其中一半以上在中國(guó)制造，并且到2025年，集團(tuán)在中國(guó)的電動(dòng)汽車年銷量要達(dá)到150萬(wàn)輛，對(duì)動(dòng)力電池的需求將會(huì)達(dá)到75GWh——這是寧德時(shí)代2018年總裝機(jī)量的四倍。

另一方面，國(guó)軒高科是國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池裝機(jī)量排名前三的企業(yè)，方建華指出，盡管與寧德時(shí)代、比亞迪仍存在一定的差距，但國(guó)軒高科綜合能力也不錯(cuò)。

“有完整的體系，研發(fā)團(tuán)隊(duì)成熟，產(chǎn)業(yè)布局全面，產(chǎn)能也有一定儲(chǔ)備。

”有數(shù)據(jù)顯示，國(guó)軒高科現(xiàn)有產(chǎn)能16GWh，規(guī)劃產(chǎn)能達(dá)35GWh，基本可以滿足大眾汽車短期內(nèi)的需求。

“從跨國(guó)車企的進(jìn)入路徑上分析，還是很有可能的。

”全聯(lián)車商投資管理(北京)有限公司總裁曹鶴也表示，跨國(guó)車企進(jìn)入新能源汽車的路徑是，等國(guó)內(nèi)市場(chǎng)培育得差不多了，一下子切入進(jìn)來(lái)，其中最主要的途徑就是收購(gòu)或戰(zhàn)略購(gòu)入相對(duì)成規(guī)模、技術(shù)上處于中高位置的企業(yè)，投資上游電池廠商也是一樣的道理。