樂視網今日起停牌 28萬股東該何去何從？

截至2018年底，樂視網歸屬于母公司股東的凈資產僅為-30.26億元。

這意味著在披露2018年年報后，樂視網將正式進入暫停上市階段，未來公司能否避免退市，則需要看接下來8個月時間中公司能否找到有效方式，解決持續性虧損的問題。

　　在數萬股東的關注下，4月26日凌晨1點，樂視網（300104.SZ）2018年年報最終出爐，也正式對外宣告公司將進入暫停上市階段。

　　財務數據顯示，2018年樂視網營業收入15.58億元，歸屬于母公司股東的凈利潤虧損40.96億元，對應歸屬于母公司股東的凈資產也定格在-30.26億元。

　　與此前多份風險提示公告披露的信息接近，由于出現資不抵債的情況，根據深交所創業板有關規定，樂視網將在披露年報后被暫停上市，26日股票也將停牌。

　　股票被暫停上市，也意味著如果在2019年年報中實現扭虧，樂視網將面臨極大的退市風險。

而根據此前一季報業績預告顯示，今年前三季度，樂視網歸母凈利潤再度預虧1.95億元至1.99億元，想要實現這一目標，難度仍然頗大。

　　業內人士認為，在經營乏力背景下，樂視網想要擺脫最終退市的命運，破產重整也許是公司目前最好的出路，但同時由于樂視網涉及債權方數量較多，且所剩時間僅有8個月，這一任務的完成同樣面臨巨大的困難。

　　暫停上市落定　　無論2018年年報是否披露，樂視網暫停上市的命運似乎都將無法避免，年報的出爐也只是最終坐實了這一情況。

　　根據4月26日凌晨披露的年報顯示，2018年全年，樂視網營業收入定格在15.58億元，較2017年同期大幅減少77.83%。

其中，運營業務（廣告投放業務及付費業務）共計產生營業收入8.54億元，占比54.82%；版權分銷及電視劇發行收入2.71億元，占比17.43%。

　　營業收入大幅減少的同時，樂視網凈利潤也隨之再度出現巨額虧損，只是虧損額較2017年有所收窄。

數據顯示，去年樂視網歸母凈利潤為虧損40.96億元，較上一年度同期增長70.49%。

　　此前2017年年報披露，樂視網該年度營業收入70.25億元，同比下降68%；歸屬于母公司股東凈利潤虧損138.78億元，較上一年同期下降2601.63%。

　　不過，與2017年相似的是，樂視網將去年業績的持續下行原因，再度歸結于與賈躍亭及樂視控股等非上市體系公司間關聯賬款問題的難以解決。

　　樂視網方面稱，2018年公司經營性虧損的原因，主要為三個方面：　　（1）2018年公司品牌信譽持續受損導致營業收入規模大幅下滑；　　（2）攤提成本和較高的融資成本致使整體成本規模未有明顯下降；　　（3）部分債權可收回性風險加大進而補充計提部分壞賬準備、長期資產估值降低。

　　“2018年度，營業成本及銷售　　費用、管理費用、研發費用合計產生33.08億元，管理層盡力調整經營模式，提升運營效率，控制成本費用，使日常運營成　　本、CDN費用、人力成本有了大幅下降，但并未扭轉2018年公司持續經營性虧損局面。

”樂視網方面解釋。

　　業績持續虧損，也使樂視網在2018年底最終出現了資不抵債的情況，公司因此被暫停上市勢必不可避免。

　　截至2018年底，樂視網歸屬于母公司股東的凈資產僅為-30.26億元。

，此前2017年該項數據則為6.63億元。

　　21世紀經濟報道記者注意到，樂視網之所以出現資不抵債的情況，與此前公司所控股的超級電視子公司樂融致新股權被拍賣，從而出表有莫大關系。

　　據披露，由于去年司法拍賣緣故，樂融致新第一大股東變更為融創中國旗下的天津嘉睿，樂融致新從樂視網中出表，其評估值也一度成為左右樂視網最終是否將資不抵債的關鍵因素。

但最終，樂視網確認樂融致新的投資損益為8.10億元。

　　“樂融致新估值的不同，主要影響樂視網投資收益一項的數據，并進一步體現在公司凈資產上。

一般來說，如果樂融致新估值越高，對公司凈資產的影響就越積極。

”稍早前，上海一位注冊會計師說。

　　數據顯示，若以樂融致新57.66億元的估值計算，則樂視網2018年的歸母凈利潤將僅虧損6.08億元，歸屬于上市公司股東的所有者權益則為正的3.77億元。

　　28萬股東兇多吉少　　在樂視網已確定將被暫停上市后，其距離是否會被強制退市，如今也只剩下8個月時間。

也即，如果2019年樂視網不能實現業績扭虧和解決資不抵債的問題，在披露今年年報后，公司將被強制退市。

　　Wind資訊數據顯示，今年第一季度，樂視網再度披露將預虧1.95億元至1.99億元。

稍早前樂視網股東大會上，樂視網總經理張巍還表示，至去年末公司未經審計流動負債和非流動負債總額大概在120億元左右，依然面臨巨大到期債務不能償還的情況。

　　對于如何解決樂視網的可持續性經營問題，樂視網在2018年年報以及過去數次股東大會中，均強調將繼續推進與非上市體系之間有關債務解決的談判進度，但同時談判效果仍很大程度依賴賈躍亭方面的處理意愿及態度。

　　北京一位私募高管認為，目前的經營情況，很難使樂視網走出困境實現扭虧，加之創業板無法借殼的規定，想要在短時間內避免被退市，似乎樂視網只剩下繼續尋找“白衣騎士”和破產重整兩條路。

　　但對于第一條路，需要解決的是賈躍亭持有樂視網股權仍被輪番凍結，且股權質押早已跌破平倉線的問題。

　　截止4月18日，賈躍亭持有樂視網9.217億股，占公司總股本的23.10%，其中8.573億股已質押，占公司總股本的21.49%；其所持有全部股份已被北京市第三中級人民法院等司法部門凍結、輪候凍結。

同時，自今年1月中旬以來，賈躍亭累計減少樂視網股份4028萬股，占總股本比例達到1%。

　　“破產重整的難點在于，樂視網債務問題涉及方太多，即使有債權人提出這個意向，但最終提出的方案是否會獲得大多數債權人支持，這是最大的不確定性。

但目前情況來看，相比于過去一年，由于經營停滯，公司整體資不抵債，樂視網破產重整的可能性在提升。

”上述私募機構高管說。

　　退市問題的難以解決，也使樂視網高達近30萬的股東面臨著極大風險以及兩難選擇。

　　樂視網2018年年報披露，截至去年底公司仍有股東戶數28.1萬戶，這一數據較去年三季報中的29.19萬戶略有減少。

但實際上，此前2017年，樂視網停牌時的股東僅18萬戶，去年復牌大跌后股東數曾一度暴增至32萬戶。

　　股東戶數的未有太大變化，另一方面則體現在近日樂視網股價的持續異動。

　　4月22日至24日連續三天出現一字跌停后，樂視網在25日終于打開跌停板，全天成交金額達到9億元。

　　21世紀經濟報道記者梳理發現，過去數日多家知名游資機構席位曾頻繁參與到樂視網的交易中。

以西藏東方財富(18.290, 0.03, 0.16%)證券拉薩團結路第二營業部為例，其是樂視網龍虎榜上的常客，近一年9次登上龍虎榜，其中買入6次，賣出3次，異動凈買入4729.28萬元。

　　在退市風險極大的情況下遭到資金熱捧，并非樂視網一個孤例。

此前*ST烯碳、*ST吉恩、中弘股份等多只退市股，都曾在“彌留之際”被資金熱炒。

　　一位選擇繼續持有樂視網的中小投資者對21世紀經濟報道記者表示，自己不愿意清倉的很大原因，就是看到樂視網曾有過的輝煌過去，并以此認為公司不會輕易退市。

　　“雖然也清楚業績的恢復概率基本沒有，但是好歹還可以賭一把破產重組，目前來看也并非沒有機會。

”該樂視網中小投資者說。

　　市值從最高峰的1700億到如今跌破70億，樂視網能否在今年完成涅槃，所剩下的時間已屬實不多了。

　　截至2018年底，樂視網歸屬于母公司股東的凈資產僅為-30.26億元。

這意味著在披露2018年年報后，樂視網將正式進入暫停上市階段，未來公司能否避免退市，則需要看接下來8個月時間中公司能否找到有效方式，解決持續性虧損的問題。