投資者對VR創(chuàng)業(yè)者而言真的沒那么可怕

自2015下半年以來，寶能與萬科的企業(yè)實際控制權(quán)之爭就甚囂塵上，而在進(jìn)入2016年之后，這種緊張的情勢更是愈演愈烈。

先是王石引入深鐵入股惹毛華潤，后是寶能申請罷免包含王石、郁亮在內(nèi)的全體董事會成員職務(wù)。

從斗爭形勢來看，萬科復(fù)牌后連續(xù)兩天股價跌停，王石系開始大打悲情牌，雖說寶能的罷免提議因為遭到了來自華潤的三位獨董的反對而未獲通過，但寶能挾華潤之勢占盡上風(fēng)，外界似乎并不看好王石等萬科元老們在這場戰(zhàn)爭中的前景。

對于萬科元老們的前景，筆者身邊大部分朋友都持悲觀態(tài)度，幾位長期關(guān)注VR日報的虛擬現(xiàn)實創(chuàng)業(yè)者更是向我提出了他們的擔(dān)心——如果投資人都像寶能這么霸道，以后找投資要更加小心謹(jǐn)慎了。

當(dāng)時，筆者給他們的答復(fù)是：別被寶萬之爭嚇到，對VR創(chuàng)業(yè)者而言，投資者沒那么可怕。

虛擬現(xiàn)實行業(yè)投融資火爆，寶萬之爭讓創(chuàng)業(yè)者表現(xiàn)出擔(dān)心這一輪虛擬現(xiàn)實熱潮興起于2010年，F(xiàn)acebook在2014年收購Oculus正式吹響了全球創(chuàng)業(yè)者和投資者進(jìn)軍虛擬現(xiàn)實領(lǐng)域的沖鋒號。

筆者整理了2016年上半年以來，見諸報道且被筆者知悉的虛擬現(xiàn)實領(lǐng)域的部分投融資情況(見圖一)圖一通過此圖，我們不難發(fā)現(xiàn)，僅就今年上半年的情況而言，虛擬現(xiàn)實行業(yè)可能是當(dāng)下科技創(chuàng)業(yè)界投融資最火爆的行業(yè)。

而在2014、2015年，筆者雖未針對性的對相關(guān)信息進(jìn)行整理，但其投資數(shù)據(jù)的耀眼程度相比2016年絕對有過之而無不及。

就投資人或機(jī)構(gòu)而言，其對資本創(chuàng)造利潤的強烈渴望，促使該群體在面對虛擬現(xiàn)實市場前景一片大好的情況下，對創(chuàng)業(yè)者展開了瘋狂追逐;對于創(chuàng)業(yè)者來說，對資本的的大量需求亦屬正常，而虛擬現(xiàn)實行業(yè)相比其他行業(yè)的特殊性，在資金的需求量上，缺口可能更大。

正是這種兩廂情愿帶來了目前虛擬現(xiàn)實行業(yè)投融資的火爆——因為對投融資雙方來說，這是一種雙贏。

然而，寶萬之爭的愈演愈烈，讓創(chuàng)業(yè)者開始對這種投資火爆的局面產(chǎn)生擔(dān)心。

例如小編身邊的創(chuàng)業(yè)者朋友，就非常憂慮——投資方將來有爭奪企業(yè)控制權(quán)的可能，是否會影響他們原本對公司發(fā)展方向的整體規(guī)劃與布局?更有一部分有情懷的的創(chuàng)業(yè)者對此充滿警惕，生怕自己的創(chuàng)業(yè)理想被機(jī)構(gòu)的銅臭所玷污。

或許創(chuàng)業(yè)者們的擔(dān)心是事出有因，但在小編看來，這種擔(dān)心純屬多余。

奇虎CEO周鴻祎曾有一句經(jīng)典名言：“在中國，陽春白雪的書生是做不了互聯(lián)網(wǎng)的，中國的互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)爭太殘酷，他們生存不下去。

”創(chuàng)業(yè)者正是要拋棄掉小清新的思維和前怕狼后怕虎的拘束，認(rèn)識到市場競爭的殘酷，合縱連橫，才能在競爭中生存下來。

反面例子總是很容易找。

昨天豌豆莢被阿里并購的消息正式確認(rèn)，雖未公布具體金額，但相信與之前軟銀給出的10億美金的估值和阿里曾開出的15億美金的天價相隔甚遠(yuǎn)。

王俊煜會后悔嗎?相信會。

當(dāng)初王俊煜沒有選擇阿里，主要原因有三：一是91無線被百度收購后出現(xiàn)的業(yè)務(wù)下滑讓王俊煜心有忐忑;二是有情懷的王俊煜，不想讓小清新的豌豆莢在商業(yè)化進(jìn)程中失去堅持;三就是彼時的王總真是不差錢。

但事實證明，王俊煜錯了，報應(yīng)來得很快。

對吞金巨獸——虛擬現(xiàn)實初創(chuàng)公司來說，融資的好處遠(yuǎn)超獨自守望。

為企業(yè)提供穩(wěn)定的資金來源以筆者對國內(nèi)外虛擬現(xiàn)實初創(chuàng)型公司的了解，目前國內(nèi)外絕大部分虛擬現(xiàn)實初創(chuàng)型公司都是由幾個技術(shù)型創(chuàng)始人發(fā)起，這也就決定了其資金力量的先天不足。

這種不足通常表現(xiàn)在初創(chuàng)者手上往往掌握有一定的虛擬現(xiàn)實核心技術(shù)或商業(yè)計劃，但在其將技術(shù)或商業(yè)模式投入到實際運營到當(dāng)中去的時候，會受到資金規(guī)模的限制。

在虛擬現(xiàn)實行業(yè)，無論是做內(nèi)容還是做硬件抑或是做平臺，現(xiàn)階段幾乎沒有公司能展示出漂亮的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，又因其償還能力、擔(dān)保條件的弱勢，在傳統(tǒng)的籌資渠道比如銀行貸款往往會遭遇困難。

投資人或機(jī)構(gòu)則不同，他們的投資通常被稱為風(fēng)險投資。

顧名思義，這些投資人(機(jī)構(gòu))愿意承擔(dān)風(fēng)險，為初創(chuàng)型公司提供資金的要求遠(yuǎn)低于銀行。

當(dāng)然，他們投資的對象有明顯的產(chǎn)業(yè)傾向——主要是高新科技、互聯(lián)網(wǎng)、環(huán)保能源、醫(yī)藥技術(shù)等具有巨大發(fā)展前景和空間的新興行業(yè)。

而虛擬現(xiàn)實，恰恰符合這一條件。

互聯(lián)網(wǎng)的優(yōu)秀代表企業(yè)阿里巴巴，其早期的企業(yè)融資就是通過機(jī)構(gòu)投資完成的。

創(chuàng)立初期的阿里巴巴原始資本不過區(qū)區(qū)五十萬元，在馬云等一眾元老的努力下，阿里巴巴前期的成長大家有目共睹，但很快，50萬元的原始資本就遠(yuǎn)不能滿足企業(yè)發(fā)展的需要了。

公司的現(xiàn)金流出現(xiàn)嚴(yán)重危機(jī)，制約了企業(yè)對新技術(shù)的研發(fā)，限制了其擴(kuò)大市場影響力的能力。

阿里巴巴最終接受了由高盛牽頭，聯(lián)合富達(dá)亞洲、銀瑞達(dá)、匯亞、新加坡科技發(fā)展基金共同參與提供的500萬美元資金，繼而研發(fā)新技術(shù)并升級產(chǎn)品，并在多輪融資后發(fā)展到今天的高度。

改善公司治理結(jié)構(gòu)，提供管理經(jīng)驗投資者在對企業(yè)進(jìn)行注資之后，會在董事會中占有一席之地。

出于對投資者資金的保護(hù)，投資者會參與企業(yè)經(jīng)營管理，與企業(yè)共同制定發(fā)展策略，畢竟像華潤這樣不參與萬科管理的大股東還是少數(shù)。

由于投資者往往具備多個行業(yè)豐富的投資經(jīng)驗，他們會為企業(yè)管理者帶來以往同類行業(yè)的成功管理經(jīng)驗，幫助企業(yè)改善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)中不合理的環(huán)節(jié)，例如規(guī)范財務(wù)制度，建立現(xiàn)代企業(yè)制度等，以便為企業(yè)未來上市做好準(zhǔn)備。

對于虛擬現(xiàn)實行業(yè)的初創(chuàng)型公司來說，這個新興行業(yè)可提供借鑒的經(jīng)驗本身很少，創(chuàng)業(yè)者前期都是憑原有的技術(shù)積累在市場上摸爬滾打。

如果投資方具備虛擬現(xiàn)實行業(yè)或相關(guān)行業(yè)的技術(shù)積累和運營經(jīng)驗，那么投資方在注資之后參與企業(yè)管理對于在虛擬現(xiàn)實行業(yè)的初創(chuàng)型公司來講，就是一大利好消息，能夠幫助創(chuàng)業(yè)者少走很多彎路，實現(xiàn)更快更好的發(fā)展。

促進(jìn)研發(fā)新技術(shù)，與成熟企業(yè)開展合作雖說投資人(機(jī)構(gòu))愿意承擔(dān)風(fēng)險，但他們并非毫無選擇，一般還是傾向于投資高產(chǎn)出的科技產(chǎn)業(yè)。

虛擬現(xiàn)實行業(yè)歷經(jīng)了幾年的高速發(fā)展，到現(xiàn)在依然很多核心技術(shù)問題未能得到解決，企業(yè)需要保證高投入的研發(fā)費用，才能在行業(yè)競爭中生存，進(jìn)而得到發(fā)展。

有投資人的研發(fā)理念做保障，更有利于虛擬現(xiàn)實企業(yè)開展研究項目，保證核心技術(shù)開發(fā)在行業(yè)內(nèi)不掉隊。

另外，投資人往往擁有豐富的行業(yè)資源，能夠為企業(yè)牽線搭橋，促成公司與成熟企業(yè)之間的技術(shù)合作。

迅雷是我們?nèi)粘Ｉ钪谐Ｓ玫南螺d軟件，在國內(nèi)下載類工具中應(yīng)具有統(tǒng)治地位，在其創(chuàng)業(yè)初期也是引入了融資。

在分別接受IDG、Google的幾輪投資之后，在以谷歌為首的一眾科技公司幫助下，迅雷不斷攻克P2P下載的相關(guān)核心技術(shù)，并開發(fā)了很多衍生新產(chǎn)品，逐漸成長壯大，甚至已經(jīng)具備了一定的國際影響力。

獲取名人背書，擴(kuò)大企業(yè)影響力投資方，尤其是天使投資人，往往是行業(yè)中的大佬或成功的前創(chuàng)業(yè)者。

他們擁有除資金以外的豐富資源，包括政府、媒體、人才、市場渠道及下一輪融資的渠道等。

為了扶持項目盡快成長，投資人往往愿意向創(chuàng)業(yè)者提供這些資源，事實上很多創(chuàng)業(yè)者在選擇資方的時候會以資方具備的這些資源為參考依據(jù)之一。

在萬眾創(chuàng)業(yè)熱潮的大背景下，虛擬現(xiàn)實行業(yè)創(chuàng)業(yè)型公司數(shù)不勝數(shù)，如何脫穎而出?如果能夠獲得投資人響亮的名頭為公司背書，無論是在媒體上的曝光度，還是在行業(yè)內(nèi)的知名度，相信事情會簡單很多。

投資人對初創(chuàng)公司并非百利而無一弊，要警惕融資過程中的陷阱融資是一件關(guān)乎投融資雙方共同的事情，合作順利則雙贏，合作不順利則兩敗俱傷。

創(chuàng)業(yè)者尋求資金的初衷是推動新技術(shù)研發(fā)或推進(jìn)市場布局，幫助企業(yè)更快更好的成長壯大，往往對企業(yè)的發(fā)展方向和節(jié)奏有一個清晰的規(guī)劃。

投資者注資的目的在于追求利潤，處于對資金安全和利潤高低的擔(dān)心，往往會插手企業(yè)日常管理和運營，在這過程可能會與創(chuàng)業(yè)者產(chǎn)生沖突。

對于虛擬現(xiàn)實行業(yè)來說，初創(chuàng)型公司目前的可選發(fā)展方向包括硬件、軟件和平臺，在硬件中又包含了PC端頭盔顯示器、手機(jī)端眼鏡盒子和一體機(jī)，內(nèi)容中又包含了游戲、視頻和行業(yè)類應(yīng)用等等。

面對如此之多選擇的虛擬現(xiàn)實行業(yè)，出現(xiàn)矛盾是必然的，更遑論有大量投資者看中的只是虛擬現(xiàn)實的概念，企圖利用投資行為為其在資本市場的產(chǎn)品背書，對企業(yè)本身的發(fā)展可能根本不感興趣。

創(chuàng)業(yè)者能否在合作中占據(jù)優(yōu)勢地位，解決合作中的種種矛盾，決定了合作的最終結(jié)果和企業(yè)的命運。

由于筆者并非專業(yè)財務(wù)人員，僅在此做一點建議，寄希望于拋磚引玉。

資方背景調(diào)查一旦決定引入融資，創(chuàng)業(yè)公司都期望迅速得到投資方的資金，這好像是創(chuàng)業(yè)公司融資時的一個通病。

但實際上，融資并非越快越好，在引入投資方之前，一定要對資方背景做詳細(xì)調(diào)查，比如資方往期投資案例、資方專注行業(yè)以及資方在本行業(yè)掌握的資源等等。

這一點非常重要，虛擬現(xiàn)實行業(yè)正處于起步階段，投入到產(chǎn)出的時間較長。

根據(jù)高盛的預(yù)測，虛擬現(xiàn)實行業(yè)的真正爆發(fā)期要到2019年左右，這就要求投資者對企業(yè)的發(fā)展時間有長期預(yù)判。

投資方是注重短期收益還是著眼長遠(yuǎn)利益，是可以從該投資方的背景調(diào)查中得出結(jié)論的。

尤為重要的是，根據(jù)投資方往期的投資案例，可以看出該投資方對于投資企業(yè)的運營和日常管理是否會插手太多，以此判定該投資方將來是否會過多的干預(yù)企業(yè)決策。

另外，對于投資方的背景調(diào)查，也可以了解到該投資方在行業(yè)內(nèi)的資源分布和豐富程度，對于企業(yè)今后的發(fā)展會有多大程度的幫助。

股權(quán)分配比例和股權(quán)權(quán)益內(nèi)容無論投資方和創(chuàng)業(yè)者產(chǎn)生怎樣的沖突，最終決定的是股權(quán)。

股權(quán)的多少就意味著話語權(quán)的大小，因此，創(chuàng)業(yè)者在融資時的股權(quán)分配需要十分注意。

投資方和創(chuàng)業(yè)者的股份比例分配，一定要遵循創(chuàng)業(yè)者的多數(shù)股權(quán)的原則，強調(diào)創(chuàng)業(yè)者對企業(yè)的絕對控股權(quán)權(quán)，并規(guī)定好預(yù)留員工期權(quán)以及期權(quán)股份池將來發(fā)放時稀釋股份的占比，創(chuàng)始人的股份變現(xiàn)時間也需要作出規(guī)定。

對公司的控制權(quán)是由董事會成員數(shù)決定的，這就要求在投資文件中要規(guī)定好創(chuàng)始團(tuán)隊和投資人分別在在董事會的席位，并明確投資人指派的董事的否決權(quán)范圍。

另外需要注意的就是，投資人是否要求特殊權(quán)利。

例如投資人通常會要求優(yōu)先購買權(quán)，如果對這一優(yōu)先權(quán)不加以說明和限制，那么就表示投資人在下一輪增發(fā)新股時具有絕對的領(lǐng)投能力，這不但會讓潛在的其他投資人對公司失去興趣，更有可能在增發(fā)過程中導(dǎo)致投資人股份增長過高，強行接手公司實際控制權(quán)。

核心技術(shù)保密企業(yè)的核心產(chǎn)權(quán)和商業(yè)模式是創(chuàng)業(yè)企業(yè)最關(guān)鍵的成功因素，無論在什么時候創(chuàng)業(yè)企業(yè)都應(yīng)該嚴(yán)格保護(hù)。

企業(yè)在融資過程中為了融到資金會對投資人進(jìn)行企業(yè)介紹以便獲取投資人信任無可厚非，但并不是出賣企業(yè)的核心機(jī)密。

當(dāng)下一些虛假投資人打著投資的名義竊取企業(yè)的商業(yè)秘密或是抄襲企業(yè)創(chuàng)業(yè)現(xiàn)象也時有發(fā)生，對于該種情況，創(chuàng)業(yè)者要做的是保護(hù)好企業(yè)自身的核心競爭力，形成創(chuàng)業(yè)壁壘。

結(jié)語也許你有資金足夠支持項目穩(wěn)健發(fā)展，但雙倍的資金是不是能讓使項目瘋狂生長一回?當(dāng)你還在猶疑時，你的競爭對手可能已經(jīng)采用了這條策略。

也許你覺得在項目早期便大把燒錢很愚蠢，但事實是很多安靜的項目被狂躁而冒進(jìn)的項目用錢砸死。

尤其在當(dāng)下，中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入一個相對痛苦和漫長的下行階段，資本的力量尤顯重要，創(chuàng)業(yè)者應(yīng)該審時度勢，及時調(diào)整。

為了應(yīng)對激烈的競爭，大膽融資吧。