2018美聯(lián)儲第三次加息 對美國股市影響如何

凌晨2:00，美國聯(lián)邦儲備委員會宣布上調(diào)聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間25個基點至2.00%-2.25%區(qū)間，符合市場預(yù)期。

這是美聯(lián)儲今年第三次加息，也是2015年12月開啟本輪貨幣政策緊縮周期以來的第八次。

　　鮑威爾強調(diào)管理風(fēng)險，這表明他對可能出現(xiàn)的通脹上升更為警惕，而不是試圖壓低失業(yè)率。

值得注意的是，這是美聯(lián)儲副主席克拉里達(Richard Clarida)第一次參加FOMC會議。

　　在6月的最后一輪經(jīng)濟預(yù)測中，美聯(lián)儲預(yù)測今年美國經(jīng)濟將增長2.8%。

自那以后，一些央行官員已經(jīng)公開上調(diào)這一數(shù)字。

　　美國目前的失業(yè)率為3.9%，被認(rèn)為超出了在不給薪資和通脹帶來上行壓力情況下能夠維持的水平。

此外，美國的消費者信心強勁，在9月份觸及18年高點。

　　對美國股市影響如何　　投資者可能需要準(zhǔn)備好迎接突然的、意想不到的市場波動，因為近幾個月來股市在美聯(lián)儲日一直表現(xiàn)不佳。

　　Bespoke Investment Group周二公布的數(shù)據(jù)顯示，在過去央行舉行的10次政策會議中，股市平均下跌0.13%。

　　更麻煩的是，野村證券美國利率策略主管George Goncalves指出，周三的加息將標(biāo)志著美聯(lián)儲在9月第一次收緊貨幣政策，而在這一個月內(nèi)股市通常表現(xiàn)不佳。

　　其實更長期來看，股市在美聯(lián)儲日表現(xiàn)不錯，標(biāo)普500指數(shù)自1994年以來平均上漲0.28%，而所有交易日的平均漲幅為0.03%。

　　美銀美林指出，額外流動性的結(jié)束進而帶來的額外回報的終結(jié)，未來金融資產(chǎn)將變得脆弱且容易波動。

據(jù)其分析，成就此前大牛市的重要因素包括高流動性和企業(yè)回購。

金融危機以來，全球央行總共降息713次，由此為市場注入了高達12萬億美元的流動性。

其中，美聯(lián)儲曾以七年接近于0的超低利率為市場注入了4.5萬億美元的流動性，刺激了股市上漲，標(biāo)普500指數(shù)自危機低點已漲超三倍。

　　其分析還稱，此輪美股大牛市的助推力量之一便是特朗普政府的減稅政策增加了企業(yè)收入并促進了其股票回購潮。

今年以來回購規(guī)模已經(jīng)超過1萬億美元，而金融危機以來回購規(guī)模累計高達4.7萬億美元。

　　Hartnett表示，隨著美聯(lián)儲和全球主要央行相繼進入加息周期，投資環(huán)境將受到影響，并提醒投資者準(zhǔn)備好迎接未來將出現(xiàn)的重大市場環(huán)境變化，應(yīng)對走勢不明朗的后市。

　　加息或是造成美國經(jīng)濟衰退的導(dǎo)火索　　目前，投資者越來越擔(dān)心美國經(jīng)濟到2020年可能陷入衰退，美國持續(xù)9年的經(jīng)濟擴張還會持續(xù)幾年成為市場關(guān)注的焦點。

　　據(jù)機構(gòu)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，美國最長的經(jīng)濟擴張持續(xù)了10年，時間從1991年到2001年。

因此，即使FOMC預(yù)測美國經(jīng)濟將放緩，此次經(jīng)濟擴張時期也創(chuàng)了最長紀(jì)錄。

　　包括圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德(James Bullard)和亞特蘭大聯(lián)儲主席的博斯蒂克(Raphael Bostic)在內(nèi)的美聯(lián)儲官員，都對潛在的債券收益率曲線倒掛感到擔(dān)心。

最近歷史時期，這種現(xiàn)象發(fā)生在經(jīng)濟衰退之前，因此也可能是下一次經(jīng)濟衰退的預(yù)兆。

　　波士頓聯(lián)儲主席埃里克·羅森格倫(Eric Rosengren)也在最近指出，從以往歷史來看，美聯(lián)儲從來都沒有過一面推動失業(yè)率上升、同時又不會導(dǎo)致經(jīng)濟陷入“全面衰退”的良好記錄。

但德銀證券的首席經(jīng)濟學(xué)家皮特·胡珀(Peter Hooper)則認(rèn)為，美聯(lián)儲有能力在不觸發(fā)經(jīng)濟衰退的前提下推動失業(yè)率上升。

　　橋水基金(Bridgewater Associates)的創(chuàng)始人戴利奧(Ray Dalio)本月預(yù)測，美國經(jīng)濟將在大約兩年后陷入低迷。

美聯(lián)儲前主席伯南克(Ben Bernanke)也認(rèn)為，當(dāng)財政刺激計劃的影響衰退后，2020年美國經(jīng)濟就可能出現(xiàn)衰退。

　　分析師Arkadiusz Sieron認(rèn)為，造成美聯(lián)儲加息步伐緩慢的原因主要在于通脹的低迷。

由于亞洲低成本生產(chǎn)商開始進入世界貿(mào)易體系，美國經(jīng)濟一直處于低通脹環(huán)境，這使得美聯(lián)儲的緊縮步伐較歷史平均水平要慢幾倍。

這意味著，或許經(jīng)濟衰退將會到來，但這次可能需要更長的時間才會發(fā)生。

避險的行為想要發(fā)生還為時過早。

　　但也有投行持有相反的觀點，高盛表示，美國經(jīng)濟短期內(nèi)陷入衰退的可能性“不大”，未來三年的衰退機率為36%，低于歷史平均水平。

高盛經(jīng)濟學(xué)家寫道：“我們的模型描繪了一幅更為溫和的圖景：強勁的經(jīng)濟增長，加上人們對金融狀況不可持續(xù)的擔(dān)憂逐漸消退——迄今為止，這些都限制了美國衰退的風(fēng)險。

”　　摩根士丹利分析師Andrew Sheets在最新的研究報告中表示，相較于2008年，目前整體金融市場的格局已經(jīng)發(fā)生了很大的變化，下一輪經(jīng)濟下行周期大概率不會像2008年那樣嚴(yán)重。

而在這個周期內(nèi)龐大的企業(yè)信貸將會慢慢成為經(jīng)濟衰退的基本風(fēng)險，市場的表現(xiàn)也會和十年前我們看到的大相徑庭。