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拙文17個初創公司的失敗史在微博上轉發了6萬多次，引起較大關注。
很多讀者會不解的提問：由眾多投資精英組成的各大風險投資，為什么會投錯企業。
雖然失敗帶來了企業家自身的成長;但巨額風投在類似電商或者團購的打水漂，也造成了資源極大的浪費，助長了國民經濟的泡沫化。
有沒有更科學和避險的機制，讓無論投資人還是企業家有更高的成功率，取得共贏?這是一個令人深思的問題;過去2012年中國的互聯網行業如同整體的大環境一樣哀鴻遍野。
70%的VC整年沒有投過一個案子；這是為前兩年電商和團購狂熱潮買單。
據說這兩年投電商和團購的風險投資基金平均賬面虧損在50%以上。
從股票市場上看，真正賺的盆滿缽翻的是以360導航為代表的導航站和分眾傳媒。
如果VC的失敗率如此之高，可想而知絕大部分的初創企業都自然慘淡經營。
這一切都是如何發生的呢?回答這個問題，首先要了解風險投資這個行業。
風險投資從來就不應該具有與其不相匹配的光環。
在美國，VC只是眾多金融投資機構的一個分支。
風險投資和眾多的股權管理基金一樣，無非是財富管理工具的一種。
基金管理人讓出資人(包括大學基金，養老金，企業基金，以及富裕個人)相信他們能夠幫助他們更好的管理財富，通過投資高科技行業獲得高回報，那一個基金就能募集起來。
VC基金和我們在二級市場上可以買到的各類基金其性質本質是一樣的，都是幫機構和富人理財。
從基金規模上來講，VC比不上PE(私募股權基金)，更比不上二級市場。
從資源占有來講，因為投資科技創新，VC基金享受不到房地產，港口，礦產這樣可以壟斷資源而獲得的超額利潤。
也就是說，VC本就是一個普通行業;只是因為信息革命中各類高科技公司的紛繁上市，才讓VC一躍成為一個擁有光環的行業。
從美國過去幾年的數據來看，VC行業的總體回報每年幾乎都是負的。
也就是說，大部分的投資人并沒有通過投資高科技公司賺到錢;或者20%的投資機構賺了行業80%的錢。
這意味著什么?首先，他符合著名的二八定律，無可厚非;其次，這意味著VC整個行業實際上在走下坡路。
聽上去非常的吊詭;為什么移動互聯網的創新仍在飛躍，但是VC卻并不朝陽了呢?在美國，超級天使的崛起和眾多孵化器如Y-combinator，搶走了行業大量優秀的項目，并可以快速催肥，直接對接上市;往往VC在中間這一環被兩頭擠壓。
既要承受高風險，又要在科技泡沫下以高價格接盤。
而兩頭，超級天使和投行卻實實在在的賺到了真金白銀。
在中國，VC比他們的美國同行面有著更多更復雜的挑戰。
因為很多美元基金的決策委員會在海外，而無論是投委會成員或者是美國的二級市場都對中國并不了解。
這造成了有中國特色但能賺到錢的模式反而未必能在投委會通過;長此以往，投資經理自然會愿意推那些Copy美國模式的初創型項目。
比如中國的Groupon(美團)，中國的Facebook(人人)，中國的Google(百度)，中國的Youtube(優酷)等等，不一而足。
中美國情的巨大差異決定了無法完全按照美國模式來做事情。
但無論是投資人，甚至選擇的金牌創業選手(如哈佛大學肄業的24券杜一楠)很多都是對中國國情不甚了解的海歸派。
燒錢的時候，無論是VC還是創業者，反正燒的不是自己的錢，自然為了拼速度，什么都不顧。
有時候創業公司的老板如果燒錢慢了，還會被VC基金合伙人責怪：“我們投資你的錢是讓你擴大市場規模的，不是放在銀行生利息的。
”“不要怕燒錢，沒錢我們可以繼續融B輪，C輪”，這樣的言論在市場瘋狂的年代是標準的金科玉律。
當市場賺錢，每家公司都三年上納斯達克的瘋狂年代;每個基金都生怕落后;因為一旦成功，意味著每個人都賺的盆滿缽翻。
但是如果失敗，基金管理人卻并不能受到足夠的懲罰。
比如，投資經理，總監，甚至部分合伙人，本來就是給創始合伙人打工的;投資成功失敗反正都是經驗，跳個槽就是翻倍的工資，誰有那個心思做好基礎的行業研究呢?其次，一個VC基金的總體清算長達10年甚至12年。
在浮躁的中國，誰也等不了那么久;10年，可能都有三波賺大錢的機會了。
基金管理人在這個行業最大的懲罰就是如果你基金管理失敗，虧錢，那么意味著沒有人會繼續給你投錢，你從行業從此消失。
這在美國專業而誠信的環境讓大家有敬畏之心;畢竟你要為自己的口碑和職業負責任。
最典型的就是2000年第一波互聯網泡沫破滅前一直鼓吹互聯網革命的互聯網女皇，美林分析師Mary Meeker;由于泡沫破滅讓投資人虧錢，Mary Meeker黯然辭職，從此在業界銷聲匿跡了七八年。
但在中國完全不同;一方面信息不透明，往往媒體炒作和名氣更能決定基金管理人是否能募集到基金，而不是實際的業績。
另外一方面，即使沒有人請你，中國能賺錢的機會那么多，爺還不一定愿意繼續干風投呢。
這么說的意思并不代表VC們都在不干活。
實際上，我認識的大部分VC同行，都是既聰明，又勤奮。
很多基金的合伙人一年出差超過180天，每天回郵件到3,4點。
一年要看幾千個項目。
即使這樣，往往他們的付出對不起他們的回報。
這又是為什么?這就牽涉到了中國創業的風險控制問題。
中國和美國不同。
美國是一個成熟市場。
只要商業模式對，創始人淡出，換個職業經理人當CEO也無所謂。
美國講究誠信，大部分VC投資的項目的的確確在創新，并擁有改變世界的潛力和可能。
而在中國不同，中國是一個發展中的關系型社會。
大部分的資源集中在政府和大企業手中。
中國需要的也并不是創新，而更多是發展。
技術并不需要創造，只要買過來能用就好。
中國的職業經理人階層也極不成熟;幾乎無法承擔初創公司領導的責任。
(蕭何能當丞相，但能做劉邦嗎?)大部分中國初創型的科技互聯網公司由年輕的技術人員創立。
他們擁有技術能力和熱情，但往往在市場和管理上能力欠缺。
一個曾經是少年天才創建的視頻公司，經過四輪融資，后來每個資方都派來一個VP。
每個VP不是從傳統媒體，就是從華為這樣的公司出來的;每個人都是四十歲上下的大老爺們。
公司開戰略會議，可以連續吵3天，每個VP都可以向CEO拍桌子，每個人的想法都不同，而才25歲的少年天才根本無法去管理這些經驗豐富卻完全無互聯網經驗的前輩們。
初創型公司遇到的風險還很多，比如我在17個初創公司失敗史中提過的政府管制;管理不善;創始人洗錢;市場定位錯誤等等。
VC甚至都會爭吵到底是投忽悠型創業者還是投老實型創業者。
在中國，老實型讓人放心，但是在中國社會混不開;忽悠型創業者混得開，但是他們也能隨時把資方給耍了。
在中國這個缺少價值觀的社會，VC無法統一投資的標準原則。
這造成了大部分的投資變成了投機。
在資本市場好的時候;投機是有回報的。
而一旦經濟蕭條，所有人都現了原形。
所謂大潮褪去，才知道誰在裸泳。
在新十年的周期開始之時，更多關于失敗的討論和反思，可以幫無論創業者還是投資人去考慮一些更深層次的問題。
只有謙卑的反思，才能重建中國科技創業市場的新秩序;讓真正優秀而靠譜的創業者脫穎而出;讓真正長線的投資者獲益，這是本文拋磚引玉之在。
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