徽瑾創投鄧煥：風投投的是未來、預期和生產力

時至今日，“風投”對于大眾來說，已經不再是一個陌生的詞。

在經歷過無數互聯網神話和資本神話的起源、發展和破滅之后，“風投”一詞充滿了令人遐想的成功，卻也引起了許多誤會。

事實上，作為現代企業的一種融資手段，風險投資（VC）本身就有著高風險高回報的特征——這種手段幫助了無數有潛力的企業從初創公司成長為跨行業的超級公司。

與此同時，更有數不清的失敗案例，因為它們的失敗，針對這些公司的投資，就這些公司的名字一樣消失在了這個世界上。

毫無疑問，風投是一項既專業又考驗眼光的事情。

什么樣的公司值得投，什么樣的行業可以期待，都需要投資者本身有著專業的判斷和強大的信心。

對此，出身于美國高盛、在投資界風頭正勁的徽瑾創投合伙人鄧煥有著自己最基本的投資價值判斷：風投投的是未來、預期和生產力。

對于這個判斷，他還有自己的三條基本投資準則：第一看人，第二要把眼光放遠，第三要有產業鏈投資思維。

投資三要素：第一是人，第二是人，第三還是人與鄧煥的見面，在寸土寸金的上海人民廣場附近，靠近2016年底裝修完重新開業的“大世界”。

就像當年曾經在上海灘淘金的風云人物一樣，曾經在香港、美國和北京生活過的鄧煥，最終將自己的主場設立在這里，看中的是這里的國際化和開放性——但更重要的是，他在這里看到了中國經濟存在的無限可能性。

他看到了國內蓬勃興起的創業浪潮，對于投資公司而言，是天時地利人和的好時機。

弘礽集團總裁 徽瑾創投合伙人鄧煥對于曾經在高盛做海外并購業務的鄧煥而言，創業徽瑾做直投不僅需要創業的勇氣，更需要跨界的勇氣。

談及當時為何有這樣的勇氣，鄧煥的回答是：因為對自己有信心。

在鄧煥看來，一家創業公司，在初創時期可能什么都沒有，能決定未來公司前途的，就是創業團隊本身——也就是人。

鄧煥非常信奉一句話：風險投資的三個要素，第一是人，第二是人，第三還是人。

在徽瑾創投的實際運營中，基于這個原則的經驗和教訓都很多。

在總結以往成功和失敗的投資案例時，鄧煥發現，最終導致一個企業失敗的重要原因中，除了公司的資金使用、公司管理等因素之外，都普遍存在一個共性:創始人和其團隊出現問題。

這也就意味著，在影響投資人做出重要選擇的因素中，創始人身上的契約精神十分重要，其身上的誠信、擔當以及人格魅力是影響其凝聚團隊的重要力量。

團隊本身的健全度、團隊成員的專業度、協同效應、行業認知等，都是影響投資人做出選擇的重要因素。

有一個名為“鮮世紀”的項目，徽瑾創投用了不到兩個月的時間就和創始人達成一致，并決定投資此項目。

鄧煥介紹說，創始人的創業經歷、行業認知以及他對創業項目的定位等，都十分清晰和成熟，這種創始人，是徽瑾創投十分贊賞的類型，在尊重其想法的同時，徽瑾會給以適當引導和幫助，事實證明，與鮮世紀的合作過程既快且好。

風物長宜放眼量：能看得多遠，就能走得多遠在賽車場上，有一條重要的準則是：要把眼光放遠。

你的眼光能比別人更遠地看到下一個彎道，你就能在那一個彎道超越對手；而那些只能看到眼前的路況的車手，往往會因為恐懼而踩下不必要的剎車，或是因為盲目自信而導致致命的失誤。

徽瑾創投雖然創立時間并不長，卻往往被投資界認為是那個能看到下一個彎道的車手。

許多人評價徽瑾“大手筆”“有先見之明”，在鄧煥看來，那并不是因為自己有特異功能，而只是因為把眼光放得比別人更遠一點。

以為徽瑾打下江山的“壹號農場”為例，即使在風險投資活躍的年代，敢于大筆投資中國農業初創企業的人也寥寥無幾。

相比于海外很多國家已經有了一個比較成熟的市場，中國農業的投資周期長、成本高，發展還處于初期階段。

而中國作為一個農業大國，隨著消費升級趨勢的發展、城市聚集度的增加，人們對于農產品的生態和品質也會更加關注，越來越多的消費者會選擇有機農業。

在此背景下，鄧煥看到了中國有機農業發展的巨大潛力，選定了“壹號農場”作為他們的第一個投資項目。

事實證明了鄧煥的眼光。

經過幾年的發展，項目本身的價值和品牌影響力得到了市場認可。

“壹號農場”已經發展成為一家長三角地區代表性企業，并于2017年成為了新三板的掛牌企業，估值已經過億。

而另一個反面的例子是，對于一些在媒體上和投資者之間非常熱門的行業，鄧煥反而能夠保持一份難得的冷靜。

例如近期被無數投資者看好的人工智能行業，鄧煥認為其實還不到真正值得大規模投資的時候。

他解釋道，中國人工智能發展的基礎源、底層架構還沒有搭好，目前，其還處于“嬰兒階段”，估計離“直立行走”還有10年時間。

而此時，中國創投市場對人工智能的“大規模入侵”，其實是對人工智能的“拔苗助長”。

當然，鄧煥也沒有完全否認這個行業的價值，他認為人工智能的某些具體領域還是有投資機會的，比如傳感器、角膜識別、動態識別等方面都具有一定的投資價值。

產業鏈投資思維：關鍵是要掌握生產力本身在鄧煥的投資理論中，還有至關重要的一條，叫做“產業鏈投資思維”。

鄧煥介紹說，單點投資很難異軍突起，但是如果從小的細分市場形成小的血球，同時滲透3-5個項目，在細分市場形成絕對龍頭企業，那么其形成的未來影響力和融資能力等都是相當可觀的。

因此，徽瑾十分重視深耕產業鏈的上下游，以爭取協同效應的最大化，實現1+1大于2的效果。

一直以來，徽瑾都不把自己單純的定位為一個為被投資企業提供資金的投資機構，而是努力的做好增值服務，幫助對方梳理財務結構、實現資源的上下游對接，從而做到細致高效的投入。

而在這個過程中，幫助后者整合產業鏈尤其重要，因為在鄧煥看來，掌握了產業鏈，就等于掌握了生產力本身。

基于國內國情，鄧煥看好PE+擬上市公司模式+政府產業資源的新模式。

這個模式圍繞市政優勢產業整合上下游，并借力政府在中后期到IPO階段資源的準入，構建產業閉環，從而形成固有的投資模式。

縱觀徽瑾所投資的項目，無論是VC還是PE，從壹號農場到快速遞，都是在這種模式下所進行的產業鏈投資。

而且，徽瑾目前在浙江嘉興、陜西西安、江蘇鎮江、福建廈門和湖南等地已經陸續洽談了政府產業型引導資金，資產規模預計可達200億人民幣，這些投資通過與政府資源的充分協調，將取得可觀的成績。

至于未來，鄧煥認為智能制造、環保行業、醫療行業都是大有可為的行業，而徽瑾則會在企業消費升級、企業服務和移動醫療這些方面進行下一步動作。

目前，徽瑾已經先后成立了兩只VC基金，一只PE基金。

VC主要是在消費升級、移動醫療、企業服務這幾個行業。

2017年3月，徽瑾成立的一只PE基金，主要投資Pre-IPO項目。

鄧煥介紹說，徽瑾明年有望再做一只中早期項目基金，未來的投資項目和投資組合還是會沿著產業鏈投資路徑進行，在消費升級、移動醫療、企業服務和泛文化的產業中進行精準化的布局。