孫正義投資二十年：“蒙”對阿里回報率1700倍

 作者  騰訊新聞 &硅兔賽跑  來源 硅兔賽跑（ID： sv_race） 劃重點：1. 在孫正義眾多的互聯網投資項目中，最為人津津樂道、也是投資回報率最高的兩個項目，是雅虎和阿里巴巴。

2. 互聯網泡沫破裂不久后，孫正義又早早瞄上了移動互聯網投資，通過幾筆通信運營商投資拿到移動互聯網時代的玩家入場券。

3. 孫正義堅信“人工智能將是人類歷史上最大的革命，每個行業將被重新定義。

 ”成立千億美金的愿景基金，只是孫正義這場豪賭的開局。

編者按： 在阿里巴巴上市之前，孫正義大部分投資項目都失敗了。

 互聯網時代，除了阿里巴巴，值得稱道的只剩雅虎，這還是陰差陽錯的投資結果，收購來的媒體沒賺錢，但帶來這個“投資雅虎”的賺錢消息。

神奇的是這絲毫沒有動搖這個日本男人的投資熱情。

 從互聯網時代開始，孫正義一路布局，移動互聯網、人工智能，都少不了軟銀的投資痕跡。

當人們以為孫正義過去二十年的人生已經足夠瘋狂時，他向你證明： 我還可以更瘋狂一點-- 募集千億美金規模的基金 。

在風投界紛紛搖頭嘆息不可能、異想天開時，軟銀愿景基金成立，堪稱地球最大的私募股權基金。

 截至2018年11月，愿景基金已經投資了超過500億美元，投資領域覆蓋自動駕駛、人工智能、芯片、VR/AR、癌癥檢測和基因診斷等前沿科技，以及汽車交通、物流、電子商務、外賣配送、互聯網金額、生態農業等消費領域……這只是一切的開始，愿景基金還將繼續融資，最終在未來幾年內達到8800億美元的資金規模。

關于孫正義的“瘋狂”故事，才剛剛開始。

以下為文章全文：2018年年初，軟銀旗下的愿景基金（Vision Fund）斥資77億美元獲得了美國網約車巨頭Uber 16.3%的股份，這也是愿景基金自成立以來的最大一筆投資。

隨著近日Uber向美國證券所遞交了IPO的申請文件，尋求市值1000億美元上市，軟銀創始人孫正義也來到了聚光燈下。

 在孫正義的投資經歷中，可能沒有哪一次比投資Uber對他的聲譽影響更大。

過去的二十年，孫正義是科技世界里無法被忽視的存在。

 他是阿里巴巴、雅虎背后的投資人，也為新時代的獨角獸們推波助瀾。

 他打造的千億基金，是風投世界里從未出現過的龐然大物。

 他的一舉一動，都可能改變科技世界的格局。

在2017年年中舉行的軟銀股東會上，孫正義稱軟銀在18年的投資中拿到1750億美元回報，平均每年增值 44%。

 投資組合里包括阿里巴巴、雅虎、思科、Sprint，這個數字超過了傳統投資基金的水平。

即便如此，圍繞在孫正義身上的爭議和懷疑從未停止過。

在互聯網泡沫時期，他完成數百次投資，但是其中的絕大多數交易都失敗了。

 許多人懷疑他只是個被命運女神眷顧的寵兒，碰巧遇到了阿里巴巴這個福星。

孫正義是如何從一個日本電信運營商的角色，變成科技圈獨領風騷的投資家？ 是什么讓這位61歲的男人依然保持著對投資未來科技世界無比熱忱的決心？互聯網時代： 遇見阿里巴巴早在互聯網泡沫時期，孫正義就被福布斯成為“最富有熱情的投資人”。

 他投資了超過800家創業公司，試圖創建他所稱的“網閥”（netbatsu），也就是舊時代日本財閥在數字時代的變體。

對互聯網的熱情起源于孫正義自身的創業史。

在1981年從美國加州大學伯克利分校獲得經濟學和計算機科學學位后，孫正義回到日本創辦了軟銀集團，以銷售電腦軟件起家。

到了20世紀90年代中期，軟銀成為日本最大的軟件分銷商，并在孫正義的帶領下在日本上市，正值互聯網開始蓬勃發展的時候，孫正義開始進入風險投資圈。

在孫正義眾多的互聯網投資項目中，最為人津津樂道、也是投資回報率最高的兩個項目便是雅虎和阿里巴巴。

投資雅虎源于他和微軟創始人比爾蓋茨的相識。

 1987年，兩人第一次見面，迅速成為知己。

 在蓋茨的建議下，孫正義看中了美國計算機科學雜志 Ziff-Davis，并在1996年以31億美元收購了雜志的發行公司。

這筆投資后來被證明是賠本的買賣，但命運的奇妙就在這兒： 孫正義當時問Ziff-Davies編輯值得投資的項目，稱“如果只選擇一家投資對象，會是哪一家”，得到的答案是雅虎。

于是在1995年，孫正義向雅虎注資1億美元，并獲得了雅虎30%多的股份。

 這筆投資為孫正義帶來了巨額利潤。

 2000年互聯網科技泡沫破裂前夕，雅虎市值一度高達千億美元，持股33%的軟銀在這筆投資中獲得了300倍收益，這讓孫正義做過三天的世界首富。

即使雅虎最終大廈將傾，2016年以50億美元的身價被甩賣，孫正義的這筆投資也有超過10倍的收益。

風投圈有這么一句話： 十個項目八個虧，一個不賠不賺，還有一個狂賺。

 押注阿里巴巴就是軟銀迄今為止最成功的一筆投資。

孫正義投資馬云的故事，如今已成為一段傳奇故事。

1999年年末，受摩根士丹利的邀請，馬云面見了當時希望投資中國互聯網市場的軟銀和孫正義。

 據21世界經濟時報的報道，馬云有六分鐘的時間向孫正義介紹阿里巴巴， “我們沒聊收入，甚至都沒聊商業模式，我們就談論了我們分享的愿景，這事情就很快拍板了， ”當年的馬云向《華爾街日報》如是說道。

馬云并不是唯一一個見面孫正義的中國創業者，但孫正義很快就決定向馬云投資了2000萬美元。

 隨著2014年阿里巴巴集團上市，如今軟銀擁有阿里巴巴29.5％的股份， 截至2018年10月23日，該股份價值約為1087億美元，投資回報率超過1700倍（軟銀之后又向阿里巴巴注資）。

如果沒有阿里巴巴，孫正義的投資履歷并不理想。

 2000年1月，也就是互聯網泡沫達到頂峰的兩個月前，孫正義聲稱通過100多筆投資，擁有了全球互聯網公司公開上市價值的7%以上，這讓他一度超過比爾蓋茨成為世界首富。

但到了4月，美國股市崩盤，軟銀投資的公司大多暴跌。

 據福布斯報道稱，軟銀市值從最高下跌了90%，孫正義凈資產蒸發了700多億美元。

2000年初投資帶來的損失，再加上軟銀正值在日本國內發展寬帶業務，使得軟銀接連錯過了隨后在互聯網時代崛起的谷歌、亞馬遜、Facebook、以及中國的百度和騰訊。

 據聞當時軟銀正計劃收購亞馬遜已發行股票的三分之一，并且著手投資百度，但都功虧一簣。

移動互聯網時代： 310億美元的賭注互聯網泡沫破裂后，除了繼續押寶還在成長的阿里巴巴和落日西山的雅虎外，孫正義將目光放到了移動互聯網身上，他預感互聯網的重心將有可能從臺式電腦轉移至手機上。

為此，軟銀于2006年收購英國手機運營商沃達豐（Vodafone）并正式進軍日本國內的手機業務。

 也憑借這筆收購，軟銀拿下了蘋果iPhone在日本的專營權。

 iPhone在日本受到了空前的歡迎，讓軟銀借勢打壓了日本老牌運營商NTT DoCoMo。

 當年的沃達豐也成為了日本領先的移動公司軟銀移動。

嘗到甜頭的軟銀，希望用同樣收購運營商的方式進入美國市場。

2013年，軟銀以220億美元收購了美國第三大移動運營商Sprint 70%股權，然后希望通過與T-Mobile的合并打入美國整個移動通信行業。

然而，事與愿違。

 由于美國監管機構堅決反對，軟銀取消了與美國第四大運營商T-Mobile合并的計劃。

合并受挫后的 Sprint 市場份額則進一步被前兩大對手 Verizon 和 AT&T 侵蝕，收入減少、持續虧損，市值也較軟銀入股時縮水約 25%。

與此同時，將業務中心放回軟銀的孫正義依然在投資領域看到了機會。

 他看中了一家由移動互聯網而崛起的芯片設計公司—Arm。

Arm并不如英特爾、高通等生產終端芯片的公司出名，但這家以研發半導體知識產權（簡稱IP）的英國企業，為全世界95%的智能手機設計低功耗處理器架構，在移動設備的芯片架構市場處于壟斷地位。

（Arm的芯片是無人機、智慧城市、可穿戴設備、電視、手機、智能汽車、智能家居等的核心）孫正義透露，他從2006年就開始關注Arm，對這家公司產生了極大的興趣。

 2016年，孫正義和Arm CEO Simon Segars進行了一次促膝長談，從Segars口中獲悉了Arm的處境： 隨著智能手機市場的飽和以及增長利潤率的下降，Arm正在降低利潤率從而在人工智能、傳感器、5G和自動駕駛汽車等領域進行長期投資。

幾天后，孫正義向Segars要求和Arm的董事長會面，并且提交了一個大膽的方案： 軟銀收購Arm 。

 孫正義許諾Arm仍將是軟銀的獨立子公司； 他不會干涉Arm的日常管理； 公司將被允許把所有利潤投資于研發。

雙方立即推進收購議程，在一周內完成了在收購價格達成一致，兩周內完成盡職調查，整個受過過程只花了十周時間。

2016年7月的某一個早上，軟銀宣布了這次收購，收購金額達到234億英鎊（約310億美元），溢價高達43%，成為了歐洲史上最大的一筆科技企業收購案。

 消息一出，大量英國民眾都不知道軟銀是誰，也不理解為什么一家日本電信公司要收購英國本土的芯片公司。

同樣不理解的還有日本的投資者，當天軟銀股價跌了10%。

 投資這認為孫正義過于激進，高達43%的收購溢價會使軟銀和Arm背上沉重債務，事實也確實如此，軟銀不得不售出一部分阿里巴巴的股票來獲得資金。

但在孫正義看來，這場賭博是值得。

 在談到為何收購Arm時，孫正義告訴《金融時報》： 因為采用 ARM 設計的芯片每年出貨量達 150 億枚，主導了智能手機市場，并將在“下一波物聯網中發揮至關重要的作用。

 ”孫正義已經在瞄準下一個戰場，而收購Arm是孫正義打響的第一槍。

圖片來源：CNBC人工智能時代： 用千億美金打造智能世界時間撥回到2010年，在一場軟銀組織的投資者展示會上，孫正義首次展示了他想象中的未來世界： 100年后，人類智能在計算及智能面前不值一提； 人工智能在未來一定會變得司空見慣； 在300年內，人甚至可以通過身上的芯片實現心靈感應，甚至能夠與狗進行心靈感應溝通……用現場參會者的話來說： 孫正義看上去像個瘋子。

但9年過去后，這個世界正朝著孫正義所說的話邁進： 我們看到了自動駕駛車輛開始穿梭于城市和鄉村之間，人工智能攻破了人類智力最后的一座堡壘圍棋，機器人可以做到后空翻等高難度動作，甚至機器狗都做的栩栩如生，生物芯片打入人類體內也不再是科幻電影里的劇情……在那場9年前的會議上，孫正義說自己有一個夢想，希望建立一個會發展300年的組織集團，通過信息革命，讓人類在智能機器的幫助下變得更加快樂。

孫正義對機器驅動的世界有著無比堅定的信念和熱情，并且堅信奇點——也就是未來學家雷·庫茲韋爾描述機器智能超過人類智能的時刻——遲早會到來。

為了加速實現這個目標，孫正義的第一步是買下了Arm。

 在這個龐大的組織結構里，Arm就是底層架構設計，通過芯片設計的方式賦能未來從出行、娛樂、住房、衣食等各個領域。

 孫正義預測，到2035年，將會有一萬億臺互聯設備——由自動駕駛車輛、智能機器人和人工智能傳感器組成的龐大物聯網 ，而Arm將是所有這些設備背后的公司。

而第二步是成立一個龐大的美元基金——不是10億、50億的規模——而是1000億，投資那些孫正義認為可以對未來智能世界帶來巨大貢獻的創業公司，他也放下了軟銀的業務，準備全身心投入到投資事業中。

在完成對Arm的收購后，孫正義找到了Rajeev Misra——德意志銀行新興市場信貸部的全球主管，就是他促成了當年軟銀的沃達豐收購案。

 由于當時軟銀債務纏身，所以孫正義和Misra決定尋求外部的幫助，成立愿景基金（vision fund），并希望獲得1000億美元的管理資本。

這幾乎是一個異想天開的目標，當時全球風險投資行業每年的投資總額才剛剛超過700億美元。

 確實，在愿景基金融資初期，他們遍尋無果。

就在幾乎所有投資人都拒絕他們的時候，沙特皇室表達了興趣。

 他們看中了孫正義投資阿里巴巴、雅虎、Supercell等公司的成績，也認同孫正義的愿景。

2017年5月，阿拉伯的主權財富基金決定出資450億美元，阿布扎比投資集團出資150億美元，軟銀拿出 280億美元 ，除此之外，美國蘋果、高通、臺灣鴻海等也進行了出資，打造了地球上最大的私募股權基金。

拿到錢之后，截止到2018年11月，愿景基金已經投資了超過500億美元，投資領域覆蓋自動駕駛、人工智能、芯片、VR/AR、癌癥檢測和基因診斷等前沿科技，以及汽車交通、物流、電子商務、外賣配送、互聯網金額、生態農業等消費領域……和互聯網時期的投資策略不同，軟銀愿景基金的投資規模基本不低于1億美元，并且目標鎖定在擁有50%至80%市場份額的公司，通過重金投資以使這些公司能夠快速地實現全球增長。

其中，出行領域包括Uber、滴滴、美國餓了么的Doordash、以及東南亞的GrabTaxi； 人工智能包括字節跳動、商湯科技； 自動駕駛包括英偉達（已清空）、通用Cruise、加州自動駕駛Nauto； 生物科技；機器人領域包括波士頓動力； 電商領域包括印度版阿里巴巴Flipkart； 還有包括聯合辦公巨頭WeWork、印度經濟型酒店OYO等等。

（軟銀愿景基金部分投資項目）愿景基金還將繼續融資，最終在未來幾年內達到8800億美元的資金規模。

瘋狂和理智共存除了資金規模和投資方式以外，軟銀愿景基金還有一點與眾不同： 這是屬于孫正義個人的基金。

盡管愿景基金有智囊團，但最終拍板的人依然是孫正義，他對投資選擇有著非常強烈的主見和個人意愿，這在其他的風險投資基金中是不太常見的。

在孫正義身上，我們能看到瘋狂和理智這兩個矛盾體的共存： 他有時做出投資或者收購舉動就是一瞬間的事情，刻不容緩，也容不得商議，憑借自己的直覺左右動輒幾十億的投資。

 他也承認自己激情和瘋狂程度要比常人想象的要大。

孫正義：真正有遠見者還是狂妄的賭客？他的投資方向，始終追隨著他本人的主觀信仰。

 他相信信息科技，相信互聯網，相信人工智能，他就愿意花錢去砸。

 如果行業發展不夠快，他甚至可以籌集各方的力量來加速整個行業發展。

 別人是用風投投資公司，他是用風投投資整個領域。

雖然這種投資方式伴隨著巨大的風險，但孫正義也遵循基本的投資理念和邏輯。

 軟銀社長室室長、輔佐孫正義8年的島聰在他的新書《霸氣： 孫正義沖向未來的領導力》中就總結了孫正義的投資哲學，比如： 他認為投資成功概率達到5%就可以了； 50%的勝率還不夠，只要獲得70％以上勝算，就下重注投資。

他認同集中投資、打造集群效應。

 比如在出行領域，軟銀促使Uber將其在東南亞的業務出售給軟銀投資的另一家當地的獨角獸Grab。

 這就是軟銀的目的，將旗下的投資公司協同起來產生聯動效應。

在互聯網興起的二十年，孫正義打造了一個前所未有的軟銀帝國。

 在大起大落中，軟銀都堅挺了過來。

如今，手握千億資本的孫正義，也在下一盤人生最大的賭局： 他賭的不是自己，而是人類能不能邁進那個理想的智能世界。

（文章主要參考來源： 36氪、量子位、獵云網等）本文為騰訊新聞與硅兔賽跑共同出品。