央行降息0.25個百分點 央行降息對股市的影響

央行發布降息消息：自2015年5月11日起金融機構人民幣一年期貸款基準利率下調0.25個百分點至5.1%；一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2.25%，同時，將金融機構存款利率浮動區間的上限由存款基準利率的1.3倍調整為1.5倍。

央行指出，當前，國內經濟結構調整步伐加快，外部需求波動較大，我國經濟仍面臨較大的下行壓力。

同時，國內物價水平總體處于低位，實際利率仍高于歷史平均水平，為繼續適當使用利率工具提供了空間。

而央行近兩次降息官方解讀表述略有不同，其一、取消“保持政策的連續性和穩定性”說法；其二、將“綜合運用多種貨幣政策工具，適時適度預調微調”改為“根據流動性供需、物價和經濟形勢等條件的變化進行適度調整，綜合運用價量工具保持中性適度的貨幣環境”；其三、增加“我國經濟仍面臨較大的下行壓力”字眼。

此前，2014年11月22日、2015年3月1日，央行分別兩次降息，降息幅度分別為0.4%和0.25%，而從11月22日至今上證綜指從2500點左右大幅躍升近2000點。

各方解讀觀點一覽洪灝：降息對市場影響會邊際遞減這次雖然是降息，但是同時也把存款利率浮動上限由基準利率的1.1倍擴大到了1.2倍，其實降息了，但是市場存款的利率應該會進一步提高。

所以我覺得對于銀行來說，存款利率提高但是貸款利率下降的話，銀行息差收縮，銀行作為大的權重板塊，其實是不利消息。

但是與此同時，我們看到貸款利率下行，以及政府最近對房地產產業的支持，貸款利率有可能會進一步下行，這樣對房地產資金量消耗比較大的行業應該是利好消息，所以在這次降息之前，中港兩地地產股出現暴漲趨勢，而銀行板塊是偏軟的，已經提前預期。

而根據這兩個板塊在降息前的表現，也說明市場對這兩個板塊有比較強的預期。

同時對比以往的市場反應來看，去年11月，A股從2400點暴漲到現在，而金融板塊也大幅跑贏市場，之后再有兩次降準，但從市場走勢來看，對貨幣政策的取向已經反應偏弱化了，貨幣政策對市場影響邊際遞減。

因此市場明天對這個消息反應比前幾次更平淡一些。

魯政委：下一階段央行的政策將是"扭轉"這標志著貨幣政策調控思路的重大轉變：由此前的"穩健"操作轉向實際上的"寬松"。

以此支持融資成本的下降和地方債置換。

但是，如果降息不輔以流動性的寬松，利率的下降就很難持續，我由此預計，下一階段央行的政策將是"扭轉"，以常態化的降準或PSL壓低3個月以上期限的利率。

楊德龍：大盤在權重股帶動下大幅反彈央行決定5月11日起存貸款對稱降息0.25%，降息時間和幅度符合市場預期。

近期統計局公布的一季度和四月份經濟數據不佳，促使央行采取降息的措施來刺激經濟增長，這次降息是非常及時和必要的。

預計二季度我們經濟增速有望見底，下半年緩慢回升。

在經濟轉型期，經濟增速難免出現一定程度下降，因為舊有的一些增長引擎逐漸減弱，而新的增長方式還要摸索，我們要適應這種經濟“新常態”，用時間換空間，找到新的經濟增長方式。

降息從兩個方面有利于A股市場，一方面降息降低了企業融資成本，有利于一些利率敏感型行業，如房地產、汽車、基建、一般工業等，提高這些行業盈利能力，一方面降息降低了股票的要求回報率，提高股價。

近期大盤出現大幅震蕩整理，預計本次降息會促使大盤在權重股帶動下大幅反彈。

申萬李慧勇：不會是最后一次降息申萬宏源首席宏觀分析師李慧勇表示，1、這不會是最后一次降息，至少還要降到2%；2、請不要低估降準降息的累積效應，未來兩個季度經濟企穩回升可期；3、降準降息交替進行，降息了，降準也快了，年內再降150個BP沒啥問題；4、降息了，投資品和資產都受益，基建地產（基準利率定價）產業鏈條可能最受益。

國金李立峰：預期之內的降息兌現，不改市場風格1、央行本次宣布降息，一年期貸存款降息25個BP，完全符合市場預期2、從策略角度評判央行本次降息，我們認為更多的是對貨幣政策處于偏寬松周期的又一次確認。

3、自去年11月份以來，央行先后于2014年11月中下旬、2015年2月底以及5月10日三次降息，盡管三次降息均是對風險偏好呈現正向作用，但我們認為這種對A股風險偏好的正向作用以及持續性是遞減的，不需過度夸大降息對市場以及風格的影響；4、從歷史經驗來看，降息或在降準僅僅是表示貨幣政策所處的周期，并不是影響和決定A股市場漲跌以及風格轉換的核心因子。

5、考慮到本次降息事件完全在市場預期之內，我們猜測市場有可能在單日甚至更短時間內表現出周期板塊的上行，利于金融地產有色等周期行業，但單就5月份來講，我們仍維持之前的觀點：上證綜指階段性步入震蕩階段，上下空間均有限的觀點。

6、盡管市場對創業板板塊指責頗多，但我們還是維持之前的看法：5月份創業板塊依然會取得超額受益，本次降息不改變市場風格的判斷。

李大霄(微博)：降息難掀A股地球頂！英大證券首席經濟學家李大霄表示，央行降息，其目的是用強有力措施來穩定經濟增長，利于降低企業融資成本，利于房地產市場的穩定，同時對減緩股市的下跌速度和下跌節奏有非常重要影響。

但減息并不能改變大部分股票在全球市場中處于絕對高估的基本事實。

姜超：不QE必降息，擁抱股債雙牛海通宏觀姜超、顧瀟嘯表示，第一，央行宣布自5月11日起再次降息，一年期貸款基準利率下調25bp至5.1%；一年期存款基準利率下調25bp至2.25%，將金融機構存款利率浮動區間的上限由基準的1.3倍上調到1.5倍。

第二，當前經濟整體低迷，高利率是主要風險，6.8%的貸款利率遠高于5.8%的GDP名義增速，意味著亟需降低利率，緩解企業高融資成本風險。

第三，央行1季度貨幣政策報告稱物價或長期低位運行，擔憂實際利率上升，同時稱無須以量化寬松的方式大幅擴張流動性水平，則意味著在傳統降息降準等政策方面進一步加大力度，我們判斷未來降息仍有4次以上空間，準備金率或將降至10%以內。

第四，當前居民財富正從存款、房產轉向金融資產，而持續降準降息將強化利率下行趨勢，股債雙牛成為中國去杠桿的最完美路徑，金融大時代已經來臨，也值得盡情擁抱。

民生證券：降息之后還有降息民生證券指出，第一，外部有實際有效匯率偏高制約出口，內部有經濟下行和地方債務置換，降息緩釋匯率壓力，劍指高企實體融資成本。

第二、貨幣市場利率迅速下行，銀行間流動性十分寬松，流動性供需缺口已通過降準緩釋，通過價格手段降低融資成本可行，降息之后還有降息。

第三、存款利率定價范圍繼續擴大，一年期定存最高浮動可至3.3%-3.4%之間，利率市場化再進一步。

但實體經濟下行，可匹配的高收益資產供給收縮，預計銀行尋找高成本負債來源動力不強，將存款利率上浮到頂意愿不大。

第四，降息周期下股債雙牛大邏輯未變。

房地產基建已成為過去，產能去化壓力凸顯，實體回報率不足意味著居民資產重配+無風險利率下行+債權類資產風險溢價上升并存，股債雙牛仍可延續。

滕泰：單次降息對股市短期漲跌影響不大經濟學家，萬博兄弟資產管理公司董事長，萬博經濟研究院院長滕泰指出，降息不是中國版QE，是降低社會融資成本在路上。

中國經濟下行趨勢未改，各項指標未見好轉，中國企業實際融資成本仍然是歐美企業的兩倍以上，因此持續降息是必要的舉措。

截止目前，降息力度仍然不夠，且對實體經濟的影響有一定滯后期。

持續降息，從趨勢上會長期利好股市，這是確定無疑的；但是單次降息對股市短期漲跌是不確定的。

曹衛東(微博)：A股的牛市格局將繼續保持聯訊證券副總、首席策略師曹衛東指出，此次降息符合預期。

同時為推進利率市場化，將金融機構，存款利率浮動區間的上限，由，存款基準利率的一點三倍，調整為一點五倍。

這說明，近期根據宏觀經濟形勢發展狀況，貨幣政策正在積極轉向寬松。

這對近期，震蕩較大的股票市場形成利好。

預計，單邊震蕩下跌調整的幅度將于下周收窄，5月份滬市綜指將在4000到4600點區間整理。

我們認為隨著貨幣政策的進一步放松。

A股的牛市格局將繼續保持。

私募花榮：降息后部分空頭翻多私募人士花榮表示，參加北京職業機構大戶下周行情研討會，基本上都是實力派，對于下周的看法一半看多一半看空。

剛才降息的消息傳來，看多的一半都準備加大進攻力量，上午還看空的那一半，有一半說明天高開低走，還有一半問我明天出擊什么板塊好？我說，下周看好傳媒板塊、迪斯尼概念、券商股和券商影子股。

葉檀(微博)：股市早有預期 利好影響不大知名財經評論家、財經專欄作家葉檀表示，降息了，第一，貨幣寬松周期已開，沒有最寬只有更寬；第二，市場早有傳言，有所消化，對市場有利好，不是特別大；第三，實際利率仍高，因此對過剩產能的企業不會有多大刺激，未來只能不斷降準降息。

最后，以利率市場化維持市場形象，倒逼銀行改革，銀行運作會更加激進。

屈宏斌：預計下一步或有50基點降準匯豐大中華區首席經濟學家, 董事總經理屈宏斌認為，央行降息25基點，符合市場預期。

在當前經濟下行壓力增大，通縮風險上升的背景下，降息既是形勢所逼，亦為明智之舉。

其有助于引導市場利率下行，降低實體經濟融資成本。

然單次降息不足以完全緩解實際利率攀升，企業融資成本居高不下的矛盾，應有進一步寬松舉措穩增長抗通縮，預計下一步或有50基點降準。