最近幾起互聯(lián)網(wǎng)大事背后的底層邏輯

今年將是中國又一次高壓的去杠桿開局之年。

過去180天，發(fā)生了幾個(gè)很有意思的大事。

今天，白富美的摩拜單車委身美團(tuán)財(cái)團(tuán)，中國最原創(chuàng)的創(chuàng)業(yè)故事，進(jìn)入「垃圾時(shí)間」。

一個(gè)月前，滴滴吃掉快的后的網(wǎng)約車獨(dú)家美食，在眾聲指責(zé)中，也迎來了最外行的對(duì)手，攜程，美團(tuán)，高德等等，開始搶食網(wǎng)約車市場(chǎng)。

再數(shù)月前，高達(dá)300億美金估值的今日頭條，展開了一系列橫向并購，收購了抖音、小火山以及海外短視頻社交，連騰訊遞上來的示好，都十分愛答不理。

事情正在起變化，這是為什么?答案是，雖然每個(gè)孤立的合作并購案例背后，有著各自的獨(dú)特邏輯，但是不可否認(rèn)，都有一個(gè)共同的底層邏輯在主導(dǎo)著、約束著這些表面現(xiàn)象。

它們有一個(gè)巨大的背景公約數(shù)。

那就是：互聯(lián)網(wǎng)的流量故事已經(jīng)接近到達(dá)上限，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)估值，最擅長用來講故事的內(nèi)容不足了，一場(chǎng)互聯(lián)網(wǎng)的大決戰(zhàn)正在到來，趕在摧毀力量之前，大家必須合縱連橫，抱團(tuán)取暖。

這個(gè)問題，早在去年下半年就已經(jīng)出現(xiàn)了，只不過還能硬撐。

但是，隨著今年整體市場(chǎng)上的資金流動(dòng)性趨于緊張，惡化了互聯(lián)網(wǎng)公司講故事的環(huán)境，現(xiàn)在不得不快速進(jìn)行主動(dòng)或被動(dòng)的應(yīng)對(duì)。

下面，分兩個(gè)原因，來談?wù)劄槭裁催@件事情會(huì)發(fā)生。

這兩個(gè)原因，一個(gè)與互聯(lián)網(wǎng)公司估值的模式本質(zhì)有關(guān)，另一個(gè)，則與資金層面的變化有關(guān)。

第一點(diǎn)，互聯(lián)網(wǎng)估值的本質(zhì)，有兩個(gè)重要指標(biāo)。

其一，用戶量的增長;其二，用戶留存在平臺(tái)上的使用時(shí)間。

這是幾乎所有互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)估值的模型，也就是說羅胖子所說的時(shí)間的戰(zhàn)爭。

我們看到，隨著中國多年的智能手機(jī)的普及運(yùn)用，中國的互聯(lián)網(wǎng)人口，已經(jīng)基本上完成了跑馬圈地，也誕生了很多個(gè)五億級(jí)、十億級(jí)用戶的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)。

相對(duì)于中國的總?cè)丝?，互?lián)網(wǎng)人口數(shù)量發(fā)展到這個(gè)程度，可以說用戶量幾乎到達(dá)上限，畢竟很多移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)都已經(jīng)到三四五線城市下沉完畢。

再發(fā)展下去，空間有限，你總不能不管老人小孩，都要把他迅速培養(yǎng)成互聯(lián)網(wǎng)用戶，這也不太現(xiàn)實(shí)，也不符合中國國情。

那么，流量故事講完，現(xiàn)在就只能開始講另外一個(gè)故事，用戶使用平臺(tái)的時(shí)長的故事。

要做到這一點(diǎn)，各大互聯(lián)網(wǎng)巨頭都要通過收購、聯(lián)合等方式，來增加自身平臺(tái)的業(yè)務(wù)應(yīng)用場(chǎng)景，讓客戶留存在自己平臺(tái)上的時(shí)間變長。

這就是巨頭們最近買買買、或者幕后撮合大交易的底層邏輯。

第二個(gè)原因，就是資金的全面收緊。

互聯(lián)網(wǎng)表面看起來是一個(gè)科技故事，其實(shí)是一個(gè)不折不扣的金融故事。

互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的背后，都是大量資本的燒錢。

一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)公司短短兩三年，從無到有，到估值數(shù)百億元，在本質(zhì)上，就是因?yàn)檫@個(gè)地方的資金過剩，而且缺乏很好的去處。

比如，在北京，大量的企業(yè)總部與國庫所在地，各種資本泛濫，而制造業(yè)并不是鼓勵(lì)發(fā)展的重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)。

在這種情況下，錢是不會(huì)進(jìn)入北京制造業(yè)的，早期，錢還可以進(jìn)入各種紅木，古玩，收藏品市場(chǎng)，但是，這些領(lǐng)域本身容量很小，可以容納的資金有限，如果容納的錢過多，資產(chǎn)價(jià)格就會(huì)急劇暴漲，反而讓投資變得更加不安全。

因此，大體量的資金，要么進(jìn)入海洋一樣的吸金大戶房地產(chǎn)，要么就進(jìn)入所謂的「可能性」生意，此處特指互聯(lián)網(wǎng)。

有很多人會(huì)問，現(xiàn)在，醫(yī)療，養(yǎng)老，教育是非常大的痛點(diǎn)，人民群眾苦之久矣，這些資金為什么不愿意進(jìn)入醫(yī)療、養(yǎng)老這些剛性需求的行業(yè)呢?答案是，在這些領(lǐng)域，監(jiān)管嚴(yán)格，阻力巨大，技術(shù)壁壘很強(qiáng)。

比如，拿醫(yī)院為例，中國很多醫(yī)院已經(jīng)是半市場(chǎng)化的了，鄭州第一附屬醫(yī)院，號(hào)稱全亞洲最大的醫(yī)院，一年可以做幾萬個(gè)手術(shù)，一天門診量就可以達(dá)到2萬人次，一年可以創(chuàng)造出160億元的營業(yè)額。

在這個(gè)領(lǐng)域，既得利益群體太強(qiáng)大，專業(yè)門檻過高。

同時(shí)，醫(yī)院也有很多市場(chǎng)化的精英，一個(gè)個(gè)院長的腦子不要太好，而且，醫(yī)保體系十分復(fù)雜，還有各種各樣的價(jià)格管制，都構(gòu)成了新資金進(jìn)入的障礙。

資本不喜歡聽這么復(fù)雜的故事，除非你有特別牛逼的背景。

而互聯(lián)網(wǎng)不一樣，之前沒有太多的利益群體，國有企業(yè)也不知道如何管理。

所以才有成長空間，互聯(lián)網(wǎng)是在夾縫中成長起來的，這也是中國民企崛起的共同之路。

我們拿杭州舉個(gè)例子。

2009年以后，浙商體系其實(shí)是走向衰弱的。

他們不愿意再干實(shí)體經(jīng)濟(jì)，但是資金沒有去處，那么，就在杭州搞互聯(lián)網(wǎng)，以及炒房。

這是阿里系早年的強(qiáng)大融資來源。

阿里之所以可以不斷地?zé)X，就因?yàn)榘⒗锏墓适滤麄兟牭拿靼祝瑹o非就是把浙江遍地都是的批發(fā)市場(chǎng)搬到網(wǎng)上去。

至于阿里做大以后，它背后的融資來源就換成了各種外國的投資機(jī)構(gòu)，上市之后就更國際化了。

杭州被認(rèn)為是互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)很發(fā)達(dá)的城市標(biāo)桿。

那么，杭州大量的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)的資金是從哪里來的呢?一群程序員就能有那么多錢?其實(shí)，很多浙江民資投資了這些程序員群體，是它們?cè)诎⒗锵档陌l(fā)展過程中發(fā)揮了巨大的作用。

如果光看人才，杭州的IT人才真的并不比中西部城市多太多，而西部三大城市的互聯(lián)網(wǎng)程序員甚至比杭州更多。

這就矛盾了，為什么中西部沒有很多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)呢?道理很簡單，因?yàn)闆]有錢燒，沒有資本有膽量燒錢。

魔都上海為什么也沒有全國知名的大互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)巨頭呢?也很簡單，因?yàn)榇罅康馁Y金是本地國企與外企。

國企的投資紀(jì)律不允許燒錢，而且上海人民靠著黃浦江邊的上交所，炒股票，放放貸款，就能夠賺到很多快錢，為什么要去投資一個(gè)不確定性呢?互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的崛起，需要大量社會(huì)民營資本的錢，國企的資金天生保守，害怕國有資產(chǎn)流失，天然不是創(chuàng)業(yè)資本的好金主。

帝都有北方各路權(quán)貴富豪，杭州則有大量的江浙富人，深圳更不用說了，各種風(fēng)險(xiǎn)資本與香港資本，后者便宜的融資與地下錢莊，在深圳的創(chuàng)業(yè)潮中發(fā)揮了極其關(guān)鍵的作用。

因此，互聯(lián)網(wǎng)天生就是金融，而且更偏重于民營資本。

這就是互聯(lián)網(wǎng)背后的錢的邏輯。

當(dāng)年，帝都很多互聯(lián)網(wǎng)公司，后面就是當(dāng)年的山西煤老板。

當(dāng)他們不炒房了，就開始進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)風(fēng)險(xiǎn)資金市場(chǎng)，比如，最近火起來的這些快手，抖音之類的各種視頻與直播平臺(tái)，背后都有這些煤二代燒錢，要不然這些企業(yè)到哪里去融資呢?做企業(yè)，首先就是融資。

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)天然具有風(fēng)險(xiǎn)性，銀行是不會(huì)愿意投資的，因?yàn)榘凑账鼈儌鹘y(tǒng)的放貸紀(jì)律，必須要有抵押物。

互聯(lián)網(wǎng)除了團(tuán)隊(duì)與一個(gè)商業(yè)PPT，如何說服銀行給自己放貸呢?所以，互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)就要找那種膽子大的錢，這種錢肯定不是那種有嚴(yán)肅財(cái)務(wù)紀(jì)律的企業(yè)的錢。

一般國企不敢投的，萬一虧沒有了，領(lǐng)導(dǎo)要承擔(dān)責(zé)任。

現(xiàn)在，很多互聯(lián)網(wǎng)公司本身創(chuàng)造價(jià)值并不多，加上國家提倡實(shí)體經(jīng)濟(jì)，開始去杠桿，脫虛入實(shí)，這就是曲終人散、前景不妙的前夜。

只要信貸寬松，資金寬松，這些企業(yè)就會(huì)很嗨皮，懶得接受巨頭們的收購與開價(jià)，很多創(chuàng)業(yè)公司甚至看不上BAT的錢包，自己覺得自己很牛逼。

但是，當(dāng)信貸全面收緊的時(shí)候，很多資產(chǎn)管理計(jì)劃與信托渠道都被堵死后，這些新平臺(tái)的日子就很難過了。

這個(gè)時(shí)候，他們才愿意接受賣身。

你日子如果過的很不錯(cuò)，怎么會(huì)接受賣身呢?摩拜、OFO這些共享單車也是燒錢模式，就是看能燒出來一個(gè)什么樣的平臺(tái)，現(xiàn)在明顯燒不動(dòng)了。

因此，信貸收緊的結(jié)果，往往就是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的倒下，最近在美國股市，科技股也在下跌，背后就是因?yàn)槊绹馁Y金也在收緊了。

每個(gè)國家都在追求脫虛向?qū)崱?/p>

浙江房企在發(fā)展的過程中也受益于江浙資金，尤其是拿地的錢，多來源于江浙財(cái)團(tuán)。

但是，當(dāng)浙江互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)崛起后，很多資金轉(zhuǎn)向了互聯(lián)網(wǎng)，不再專供房地產(chǎn)，一些本地房企的融資壓力就出來了。

這些現(xiàn)象的背后，都是互聯(lián)互通的，底層邏輯就是錢的邏輯。

中國從去年開始進(jìn)行強(qiáng)硬的去杠桿，就是要防止金融虛化，需要讓資本流入能夠創(chuàng)造現(xiàn)金流的行業(yè)。

當(dāng)信貸收緊，資金成本變高，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)也都不淡定了，就得開始重組。

我們最近目睹的這些合縱連橫抱團(tuán)取暖，與中國的金融去杠桿的時(shí)間表吻合，并不是一個(gè)很偶然的現(xiàn)象，它背后有深刻的商業(yè)邏輯在。

很多時(shí)候，創(chuàng)業(yè)熱潮，不過是「便宜錢現(xiàn)象」而已，不要總覺得是這個(gè)國家的技術(shù)進(jìn)步達(dá)到了某個(gè)爆發(fā)點(diǎn)，年輕人突然覺醒了一樣。

當(dāng)你把互聯(lián)網(wǎng)不再當(dāng)做一個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)，只當(dāng)作一個(gè)像制造業(yè)、煤炭行業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)一樣的眾多行業(yè)之一的時(shí)候，你對(duì)它就會(huì)有幻滅感，它一樣要服從于經(jīng)濟(jì)規(guī)律，它不是高高在上的，也沒有神跡，它也不是一個(gè)連上帝都寵幸的行業(yè)。

在底層邏輯上，它也需要為金主制造價(jià)值，當(dāng)資金環(huán)境發(fā)生變化的時(shí)候，它也一樣必須在談判桌上，該服軟服軟。

當(dāng)資金大潮褪去，我們會(huì)看到越來越多的講故事講到聽眾寥寥的裸泳者。

資金邏輯，不僅解釋了過去這些發(fā)生在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的大事，也解釋了過去很多房地產(chǎn)公司潮起潮落的命運(yùn)變遷。

今年將是中國又一次高壓的去杠桿開局之年，無論是土氣的房地產(chǎn)開發(fā)商，還是油頭粉面的互聯(lián)網(wǎng)公司，在錢與金主面前，你們一律平等。