創業是年輕人的游戲嗎？

評估公司投資潛力的技術，已經被商業世界一些最聰明的大腦研究和演練過了，從本杰明·ž格雷厄姆（Benjamin Graham）和大衛ž·多德（David Dodd）（經典教材《證券分析》的合著者）到沃倫ž·巴菲特（Warren Buffett）。

但是，投資分析仍然藝術性強于科學性。

要識別出未來的超級明星項目是特別難以琢磨的一件事，這一點沒有哪里能比初創期公司投資領域更甚。

　　在投資一家初創公司時，我最為關注的是創業者的質量。

在這方面，我和大多數職業天使投資人都遵循一條古訓：“賭騎師，而不是賽馬。

”　　有數不清的案例證實，一位優秀的創業者可以將一個普通好的創意，打造出一個極度成功的結果。

但是，很少有普通的創業者，能將一個優秀的創意變成巨大成功。

一位優秀的創業者，尤其是有優秀團隊支持的創業者，可以按照需要調整、改進和重構一個商業創意，而一位普通的創業者可能會毀掉一個極佳商業概念的前景。

　　如果必須從一個優秀的商業創意和一個優秀的創業者之間二選一，我每次都會選后者。

　　有些早期投資人認為技術是所有互聯網公司的核心，腦子里都是黑客文化，他們把創始人的技術能力置于最重要的位置。

還有些投資人，尤其是那些專門關注零售型初創公司的投資人，會將賭注壓在有極佳銷售能力的創始人身上。

對我而言，思考方法有些不同。

　　不管是開辦一家技術公司還是其他性質的公司，創業精神是其核心，它不會與編程、銷售、公司運營等基礎能力相混淆。

相反，創業精神是由性格、能力、知識、經驗和承擔風險的意愿等組成，將這些組合在一起并創建一家企業在經濟中承擔一個生產價值的角色。

創業功能可以融合在一起并體現成不同的角色，比如技術專家（比爾ž蓋茨）、銷售員（理查德·布蘭森）、用戶體驗達人（斯蒂夫·喬布斯）、或者金融奇才（邁克爾·布隆伯格）。

不管各種能力如何融合，一家初創公司里最重要的人是創業者。

　　優秀創業者具備什么特質？　　誠信正直。

這是必要條件。

這是我在跟任何創業者見面時，首先關注的一點，如果我無法從內心認同創業者完全具備這個特質，我不會往前推進，無論這家公司給我展現出了多么大的潛力。

這是這樣！　　激情。

創業的日子很艱難，創立一家公司不僅勞心勞力，還精神壓力大。

創業者需要有一些驅動力讓自己熬過讓公司發展起步的那些無眠的夜晚和焦慮不安的日子。

激情有很多表現方式：有些很亢奮、有些比較內斂、有些用語言表達、有些通過行動體現。

　　僅有激情，成就不了一位成功的創業者，但沒有激情，這個世界上所有的天資、才智和經驗都不太可能產生顯赫的成就。

　　創業經驗。

有句俗話，“你希望你在別人臉上學會了如何剃須”，這當然也適用于初創公司。

這一點非常重要，我將單獨用一節來講講這個話題。

　　專業知識。

我經常很驚奇地聽到一些融資演示，演講者在他想進入的行業毫無背景。

盡管新進入者通常可以給行業帶來一些有價值的創造性觀點，但我的經驗一次又一次提醒我，理解你希望進入的市場是非常重要的一件事。

如果有一位網絡支付相關公司的創業者跟我接觸，而這位創業者沒有銀行業、金融、借記卡、賬單、會計或相關領域的背景，我可能都不會深入了解他融資材料里的其他內容就放棄這個項目了。

　　運營能力。

初創公司也需要跟大公司一樣的主要工作職能，唯一的差別是創始人自己通常需要去填補所有的職務空缺。

因此，如果創業者的技能包括產品開發、市場及營銷、財務、運營、業務拓展、融資等等，那就非常有益了。

創始人擁有的技能越多，公司成功的機會就越大。

　　領導力。

如果創業者不是一位集編程、銷售、財務與一身的忍者奇才，那他就得招募其他人填補這些職位。

對于風險很大、資金很少的初創公司，找到優秀的人才并激勵他們表現優異是很困難的，創業公司成功或失敗，很多程度上還是歸結于CEO的領導才能。

我尋找具備這種能力的人，既關注簡歷介紹（這個人曾經領導過什么事嗎？）也看重面對面的交流（跟他交流給我留下的什么樣的感覺？我會跟著他赴湯蹈火追求我們共同的目標嗎？他之前曾經打造過一支團隊嗎？他能夠吸引和管理天才嗎？）　　對公司的投入。

還有一句俗話，是關于火腿雞蛋早餐的，“母雞是感興趣，但豬是全身投入。

”對于初創公司，天使投資人和創業者的角色正是如此。

我對我所有的投資組合公司都感興趣，但我晚上會回家，然后安安穩穩睡覺，而那些公司的CEO們就無法這么奢侈。

從接受我的錢的那一刻起，他們就需要全身心投入到公司，除非我撬開他們冰冷僵硬的手指。

我最不愿意看到的，是一旦公司遇到困難，創始人就抽身而退。

　　有遠見。

因為早期投資追求本壘打型成功的特性，我希望在隧道的盡頭能看到一線光亮。

創業者必須能夠說服我，他們有愿景去創造出一些重要且有意義的東西——有潛力改變世界。

就如同優秀的高爾夫或棒球運動員，他們能夠在擊球的瞬間瞄準數百碼以外的目標，創業者在實施公司的日常運營工作時，也應該能夠將自己定位成未來的明星。

　　現實主義和實用主義。

另一方面，不能腳踏實地的異想天開的夢想家，也沒法建立一家能生存的公司。

我需要看到一位實干的商業人士，全心關注公司的運營數據，比如客戶數、渠道、銷售預期、生存成本等。

我可以接受創業者樂觀的特征，但這種樂觀必須是建立在對如何做事有現實理解的基礎之上。

我不想聽到“我們將獲得10%的潛在市場”這樣模糊、樂觀的承諾。

相反，我想知道誰會是第一位客戶、誰是第二位、第三位？我們通過哪些渠道可以接觸到他們？客戶獲取成本是多少？他們會重復消費嗎？　　靈活性。

在一家初創公司里，所有的事情都進展得一帆風順，這樣的事我從沒有聽說過。

幾乎所有的初創公司，都會有某些事情不會按照規劃發展，創業者需要有適應能力，以及在需要時的調整能力，去應對出現的問題并抓住機會。

這就是為什么毫無起色的初創公司Tote能轉變成一鳴驚人的Pinterest，以及動漫書籍分類網站和博客Iconology轉變成數字動漫超市Comixology。

　　溫和的性情。

我承認，這最后一條要求是我個人的偏好，而不是其他投資人普遍的觀點。

但我覺得人生短暫，沒有時間去跟自負或者喜怒無常的創業者糾纏。

即便有可能會喪失一些極大的回報機會，我也只會投資那些能夠與之建立職業及相互尊重關系的創業者。

之所以能夠這么做，是因為跟你一樣，我是用自己的錢投資，而不是承擔其他人的信托責任，我可以選擇接受這種風險。

　　創業是年輕人的游戲嗎？多年輕？　　很多人認為所有創業者都是年輕人，尤其是在高科技領域。

這通常是正確的，但也有無數的例外，而且本質上創業者的質量與其年齡毫無關系。

我認識年僅15歲的世界級創業者，也認識90歲的。

　　曾有一位少年老成的年輕人問我，是否考慮投資一位14歲的創業者。

我回答說沒有問題，但有四條提示：　　1. 項目本身要有意義。

這意味著我會按照同樣的方式去審查和評判14歲的創始人和35歲的創始人。

如果年輕人想要在大聯盟里參加比賽，沒問題，但他們不應該指望因為自己的年齡而獲得任何優待。

　　2. 未成年的創業者或相關人員，無法簽署有法律效力的協議。

這就意味著我需要一位承擔責任的成人代表年輕的創業者來設計和簽署一些文件。

我需要保證協議能強制執行。

　　3. 通常，在投資創業者時，我希望他們能夠全天候24/7投入工作，為了公司的成功不怕流血、不怕流汗、不怕流淚地全身心投入。

　　年輕的創業者需要讓我（還有他們的父母）看到他們能夠如何投入時間和精力，讓一家初創公司成功，同時…完成學業。

跟我的大學校友彼得·泰爾的觀點不同，他資助年輕創業者輟學創業，而我的觀點相反。

我堅持要求創業者要給我一個完成高中和大學學業的計劃（并且是一份書面承諾），不管其公司是成功還是失敗。

　　除了以上幾點，我對于投資非常年輕的創業者的做法持開放態度。

　　迄今為止，我還沒有投資過任何初中生年齡的創業者，但投資過一些還在讀書的年輕創業者。

我的一家投資組合公司（獲得了一家頂級VC的A輪投資）有兩位聯合創始人，其中業務合伙人（也是CEO）在公司全職工作，而技術合伙人（CTO）兼職工作，同時在麻省理工學院攻讀博士學位。

　　我認識一些學生（賓夕法尼亞大學和耶魯大學）在暑假期間創立自己的公司，并獲得了數量不多的天使投資，可以讓他們一邊完成學業，一邊維持公司生存。

有些學校，包括耶魯大學和哥倫比亞大學，實際上有一些給予學生創業公司津貼或投資的官方扶助項目，前提是這些創業的學生不離開學校。

美國領先的早期風險投資基金之一的第一輪資本[3]，已經建立了一個宿舍基金[4]網絡——一些由大學學生運營的種子基金，專門發掘和投資大學生。

　　這里的問題是兩者的權衡，一方面是全職、一心一意、自己真金白銀投入資金、創業公司要么生要么死的承諾（如果創始人的主要關注點在其他地方，要獲得成功非常困難），另一方面領先的投資人強烈認為（盡管不是一致認同），大學教育是一件好事，如果創始人能夠理解教育所能帶來的價值，長期來說對他（以及公司）是非常有好處的。

　　我關注的不是年齡，而是創始人的個性品質。

不管我正考慮投資的創業者是25歲還是55歲，我都希望知道下面這些問題的答案： 創業者擁有多大的能量？創業者的技術有多領先？他是否能夠做到24/7的投入？他有意義的實際現金投入是多少？他期望自己在初創期內獲得的薪水數額是多少？創業者接受建議的意愿如何？我觀察到他的樂觀精神與熱情有多少？從他以前的生活/工作/創業經歷，能夠看到些什么？通過人脈關系調查他們背景時，我能了解些什么？ 　　我基本不認識一周工作時間少于60個小時的創業者，很多工作時間比這個數字大得多。

創業就是一把全押上的德州撲克游戲，這就意味著真正的創始人現在是，或者至少考慮過每周投入168個小時（沒錯，就是24/7）到公司身上，不可能有機會像正常上班那樣享受工作與生活的平衡。

這可能就是為什么創業公司獲得成功的另外一個關鍵要素是創始人配偶的支持。

　　連續創業者與創業新手　　創立一家公司不容易，而且不幸的是，除了親自參與沒有其他方式可以學習如何創業。

沒有書本、學校、輔導或師徒模式能夠取代親自實踐獲得的經驗。

你想一想，當你把自己的生命交到醫生手上之前，他們曾花了2年讀醫學預科、4年讀醫學院、1年實習、還做了2年住院醫生。

那當投資人把幾十萬、數百萬美元交給一個沒有經驗的創業團隊的時候，他們是什么感覺？難道創建一家有生命力的公司比治療一位病人簡單嗎？　　有一些研究已經證實，過去的創業成功與未來的創業成功之間，存在正相關關系，但這些研究同時也證實，過去的創業失敗與未來的成功之間沒有關系。

因此，對于投資人來說，傾向于選擇有經驗的創業者是符合邏輯的，因為這能提高他們獲得收益的機會。

　　另外，從一個純粹實際的角度來看，創業新手需要大量的支持、輔導和無微不至的關懷，這是雙方同意建立合作關系時，彼此心照不宣的。

但這些事情需要花時間，而時間對成功人士來說又是最為稀缺的東西。

　　基于以上幾點，我們為什么還會投資一些創業新手呢？　　答案是，所有成功的連續創業者，曾經都是創業新手。

如果投資人沒有抓住機會支持創業新手，他們就錯失了史蒂夫·喬布斯、比爾·蓋茨、馬克·扎克伯格等。

　　精通技術怎么樣？　　現在對創業者刻板的印象是一名年輕的電腦極客，從小就在車庫或什么地方編寫程序代碼。

當然在21世紀，即便是跟高科技看起來沒有關系的公司，也非常依賴技術工具。

那么這意味著精通技術應該是一位成功創業者所需具備的特征之一嗎？　　這得看你如何定義“精通技術”。

　　一個類比是問現在駕車環游美國，你是否需要“精通汽車”。

如果這個問題的意思是，“我是否需要知道如何操控汽車、如何在加油站輕松給汽車加油、以及知道跑車、SUV、廂式貨車與半掛拖車的區別？”答案就是堅定的“絕對需要。

”　　另一方面，如果問題的意思是，“我是否需要知道如何拆解化油器、更換同步皮帶、給氣缸鉆孔？”答案就是響亮的“不需要”。

　　將上面的問題翻譯成技術語言就是：“創業者需要知道如何用Python編程、了解Postgres與MySQL的技術差異、會架設一個高速交易系統嗎？”不！　　但是，“創業者需要理解一些諸如云計算、API、以及搜索引擎優化等概念、能夠運用Google進行基本查詢、并知道LinkedIn、Facebook、Yahoo!以及Quora的主要區別嗎？”是的！　　如何看待教育的問題？　　在這個技術指數級加速發展的快節奏時代，嘲笑傳統MBA的價值是很流行的做法。

有些人認為，即便一個本科學位對潛在的創業者也不是特別有用，這種思潮最直言不諱的擁護方式，就是鼓吹雄心勃勃的年輕人從大學退學，并開始創立自己的公司。

　　我完全不同意這種做法。

　　作為個人的原則，我不投資大學輟學生。

盡管有一些非常成功的輟學生，但我認為鼓勵學生在完成本科學業之前輟學，是一個巨大的錯誤，對學生和學生的雇主會產生長期的影響。

　　大學是一個四年期的投入承諾，這跟創業者預期需要投入到創業公司的時間大致相當。

如果一位創業者的行為，表現出他缺少自律去完成他已經開始的事情，并且無法將其新公司當前工作的滿足感推延到畢業之后再體驗，這給我的信號就是，如果我投資他的創業公司，他可能會做同樣的事情。

對我來說，最不愿意看到的，是他還沒有完成我已經投資的這家公司的任務，就將興趣轉移向下一個鮮亮的機會。

　　同時，對于學生來說，以長遠的眼光來審視生活是成熟的標志。

輟學去追求一種急功近利的結果，而不愿意為學業投入必要的工作，這是一種不成熟的表現。

　　最后，如果這些輟學生與他們的父母、學校顧問、或其他導師探討過這個決定，他們很有可能會強烈建議這些學生繼續留在學校并完成他們的學業。

如果實際情況是這樣，他們拒絕接受來自成熟、經驗豐富并且了解、信任、支持他們的人給出的合理建議，這會讓我停下來慎重考慮，他們是否就是那種不會聽取我的建議的人。

相對于投資的錢，我把自己的建議看作是給予他們的更大投資。

　　對于研究生院來說，無論是否傳授一些諸如資金的時間價值、或敏捷項目管理的核心價值的概念，基于一個很強出身的MBA學位是個標志（還有很多其他要素），證明某些人有潛力為一個創業團隊提供積極的貢獻。

　　孱弱的創始人的警示信號　　最后，如同優秀的創業者具備一些優秀的特征，我也發現了一些代表危險信號的特征。

即便一家創業公司的業務看起來前途光明，如果發現創始人具備以下一個或多個特征，在決定是否投資時我會考慮再三。

 可感覺到的缺少誠信（立即的不合格標簽）不現實的市場規模評估不現實的競爭對手評估不現實的競爭優勢評估不現實的執行困難評估不現實的執行成本評估不現實的時機評估不現實的財務預測不現實的估值預期不現實的陳述聲明不現實的基本商業創意缺少執行業績記錄缺少行業經驗缺少技術技能缺少長期眼光缺少市場空間的歷史知識缺少可感受到的領導能力缺少可感受到的溝通技巧缺少必要的掌控管理團隊的技能缺少可感受到的隨著公司成長的能力缺少可感受到的接受建議或輔導的意愿缺少深思熟慮的面市策略 　　你需要時間去學會如何識別那些區別成功創業者與潛在失敗者的特征，這是為什么尋找渠道獲得潛在項目源是如此重要的原因之一：你擁有與創業者見面、交流以及評估的經驗越多，就越能更好地發掘到潛在冠軍。