4000萬估值變4億 中國土豪把硅谷創業者嚇傻了

“去年，國內某一個大款到了硅谷，到處找公司投資。

有個公司明明說自己不太需要錢，但大款硬要投資人家。

大款問：‘你現在估值多少？’對方說是4000萬。

結果，大款說：‘給你估值4個億，我占10%，怎么樣？’結果，對方徹底被嚇倒了，不敢相信。

”　　在8月25日的亞布力中國企業家論壇2016夏季峰會上，老牛基金理事長張醒生講了這樣一則“趣事”。

筆者無法斷定這究竟是段子還是一則故事，但縱然是段子，它也絕不是“瞎編”的。

與美國的房地產和證券市場一樣，硅谷也成了中國資本尋求海外財富增值過程中的投資目標；并且，善于“攪局”的中國資本正在抬高硅谷公司的估值，已是不爭的事實。

　　過去兩年，BAT等互聯網巨頭以及數十家私募股權投資機構、家族辦事處、地方國企和央企紛紛購入硅谷頂尖科技公司的股份。

根據市場研究公司Rhodium Group發布的報告，不包括房地產在內，截至2016年上半年末，中國對硅谷的投資超過60億美元，其中超過半數發生在過去18個月。

尤其是，最近中國經濟增速放緩進一步加劇了這一趨勢。

　　與此同時，美國科技公司也比以往更加渴望接觸財大氣粗的中國企業和剛剛完成資本積累的富豪，尤其是在硅谷融資環境趨緊的當下。

美國市場已經飽和，但中國投資者卻可以幫助各種各樣的服務和產品打開中國市場的大門，接觸到超過10億的中國龐大消費人群。

　　一方面是中國企業渴望最前沿的科技，另一方面是硅谷初創企業希望得到資金支持，中國投資人和硅谷初創公司的合作看似雙贏，實則不然。

　　據不完全統計，硅谷目前有40多家具有中國背景的風險投資機構，但要接觸到優質的項目并不容易。

真正好的項目往往在那些連環創業者手上，而這些創業者，大多跟紅杉資本、KPCB等實力強的風投有著千絲萬縷的關系，因此，好項目，基本上在紅杉資本和KPCB等的圈子內就被“瓜分”完了。

　　既然大部分中國資本根本就沒機會遇上好項目，那么，只要發現一個“看上去還不錯”的項目，他們就會開始“哄搶”。

毫無疑問，這會抬高硅谷公司的估值。

硅谷的一位風險投資人說：“現在公司種子期融資時，估值大約為400萬至600萬美元；但在五年前，公司第一次融資時一般估值200萬美元。

”　　在亞布力論壇上，上達資本創始人兼管理合伙人孟亮也稱：“過去一兩年，硅谷不少公司的估值已經增加了很多，這在很大程度上跟大陸資本有關。

中國資本會覺得硅谷的公司團隊和技術都不錯，但太便宜了——硅谷創投圈的普遍認為美國創業公司價格比中國便宜10%-15%——因此，出手幾百萬、一千萬美金不在話下。

”　　據界面新聞報道，2015年10月，位于舊金山的眾籌平臺Angellist宣布接受中國私募股權公司中科招商4億美元投資，這讓外界詫異。

由于中國資本在近幾年幾乎是“泡沫”的代名詞，因此，為了打消外界的疑慮，Angellist的創始人Naval Ravikant在接受這筆投資后，不得不對媒體做出保證：“我們保證會謹慎使用這筆資金，不會在硅谷創業圈引起任何泡沫。

”　　“大家不要認為錢多是好事，錢多會影響回報率。

資本追加的速度會讓回報率急速下降。

”在亞布力論壇上，信中利投資集團董事長汪潮涌如此解釋資本過剩的后果。

　　此外，中國投資人和硅谷初創公司之間也存在彼此不信任的現象。

美國初創公司擔心自己的技術被抄襲，而中國投資人也不希望被美國創業圈看扁，認為自己什么都不懂。

　　雙方最主要的沖突，還是出在文化和做事的習慣上面。

美國創業者認為，中國投資人并不按照規則行事，比如，中方投資人從一家初創公司獲得了創業想法，然后對另外一家競爭對手投資，這種情況十分常見。

　　Quixey與中方投資人的沖突，也讓不少硅谷創業者心驚膽戰。

　　硅谷應用內置搜索服務提供商 Quixey分別于 2013 年和 2015 年得到了中方投資人高達 1.1 億美元的融資。

這筆高額溢價投資讓不少硅谷科技公司眼紅。

不過之后，事情似乎發生了反轉：據知情人士透露，中方投資人沒有支付這筆投資，讓這家原本非常有前途的年輕科技公司陷入困境。

之后中方投資人帶著條件苛刻的協議開始還擊，他們告訴 Quixey:我們可以給你錢，但是要以貸款的形式支付，而且你們還必須要承諾，不能起訴我們。

　　最后，Quixey 作出讓步，接受了新協議。

盡管Quixey 還是從中方投資人那里獲得 3000 萬美元的債務融資，然而，新協議中的各項條款已經沒有當初融資時那么優厚了。

　　針對這種情況，風險投資公司Andreessen Horowitz合伙人陳梅陵說：“有時候，問題的根源并非源自誤解，而是反映了中國企業的商業文化。

中國投資者所要的條款在硅谷看來可能過于咄咄逼人，但在中國人眼中卻似乎非常公平。

”　　紐約咨詢公司榮鼎集團旗下經濟學家 Thilo Hanemann 認為：中國缺少法律契約精神，政府的力量過于強大，企業之間的競爭更是無比慘烈，“鐵腕”業務策略早已司空見慣了。

　　是的，中國投資人不僅不遵守硅谷投資的游戲規則，而且還正在改變當地的游戲規則。