電商一片紅海，拼多多何以不到3年就能上市？

今晚，杭州誕生了一位身價過110億美金的80后。

北京時間7月26日晚間，社交電商拼多多在上海、紐約同時敲鐘，正式在納斯達克掛牌上市，證券代碼為“PDD”。

拼多多創始人、董事長兼CEO黃崢遠程參與了上海的開市敲鐘儀式。

拼多多此次赴美IPO按照19美元/ADS的價格區間上限發行，按此價格加上期權估算，拼多多市值約為240億美元。

據了解，拼多多本次IPO發行價格區間為16-19美元，由于獲得近20倍超額認購，拼多多有權在價格區間上限的基礎上再上調20%至22.8美元/ADS，但拼多多放棄了這一權利。

預計IPO后，創始人、董事長兼CEO黃崢將占股46.8%，擁有89.8%的投票權，騰訊所占股比為17.0%，投票權為3.3%；高榕所占股比為9.3%，投票權為1.8%；紅杉所占股比為6.8%，投票權為1.3%。

以發行價計算，黃崢身價將超過110億美元。

除了天使投資人段永平，操盤的投資人還包括光速中國宓群，紅杉資本郭山汕、高榕資本張震等等。

拼多多融資歷史情況2015年6月，完成A輪融資，投資方包括高榕資本、IDG等，融資金額超過800萬美金；2016年7月，完成B輪融資，投資方包括高榕資本、光速中國、IDG、凱輝基金等，融資金額超過7300萬美元；2017年6月，完成C輪融資，投資方包括紅杉資本、騰訊、高榕資本等，融資金額2.23億美金；2018年3月，完成D輪融資，投資方包括騰訊、高榕資本等，融資金額9.28億美金；根據招股書顯示，截止2018年6月30日的12個月間，拼多多GMV達2621億元，活躍買家數達3.44億。

而達到1000億的年GMV，拼多多僅用了2年3個月時間，而京東用10年，唯品會用8年，淘寶用5年。

黃崢在敲鐘儀式上致辭黃崢其人黃崢本人，多少有些傳奇色彩。

今年38歲的他，在26歲時，就隨步步高董事長段永平，一起和“股神”巴菲特共進午餐。

黃崢是杭州人，這里孕育了阿里巴巴，以及網易，出生于工人家庭的黃崢，在 進入杭州外國語學校，畢業后，黃崢面臨兩個選擇，考清北還是保送浙大，后來，黃崢選擇了后者，直接保送浙大竺可楨學院，主修計算機專業。

在學校時，黃崢就因為專業擅長成了風云人物，還傳到了丁磊耳中，后來，丁磊因為看到了黃崢的一篇文章，主動聯系到了黃崢，成功幫助解決了一個技術問題。

后來回憶當時，黃崢對外界說：“那天下課，回寢室上網，發現一個陌生人在MSN上加我說他是丁磊，正在研究一個技術問題，當時我還以為他是騙子。

”自此，黃崢開始了跟這些“大人物”密不可分的關系。

后來，在丁磊的引薦之下，黃崢認識了自己的一位學長，也就是82級浙大老學長， 步步高、小霸王的創立者段永平。

而之后，段永平也成為了黃崢口中“對他幫助最大的老學長”。

當時，黃崢正在全球排名第8的威斯康星大學麥迪遜分校讀碩士，和段永平一見如故。

后來畢業時，黃崢在Microsoft和Google兩個offer之間糾結，段永平給了他去Google的建議，3年后，Google上市，黃崢擁有百萬美元身家。

隨后，黃崢離開Google，2007年，黃崢開始了自己的創業生涯。

首先，他創建了樂其公司，幫助淘寶或者京東公司開拓市場服務;之后他又創建了一家游戲公司，在微信平臺上提供角色扮演游戲。

2015年，拼多多和拼好貨成立，兩者的邏輯類似，都是在電商的基礎上添加了社交和游戲屬性來吸引盡可能多的人參與進來，只是拼多多走平臺模式，而拼好貨則側重自營。

當時，主要著力點在拼好貨上，而拼多多則更像是尋夢游戲的內部孵化項目。

直到2016年，拼多多和拼好貨合并，拼多多正式走向臺前，也開始了一發不可收拾的迅猛增長。

拼多多踩中了什么？但直到上市前夕，拼多多都充滿爭議，其中假貨、退貨困難等投訴聲不絕于耳。

根據招股書顯示，2016年和2017年，拼多多的凈虧損分別為人民幣2.92億元和人民幣5.251億元(約合8370萬美元)。

截至2018年3月31日止的第一季度，凈虧損為人民幣2.01億元(約合3200萬美元)，去年同期的凈虧損為人民幣2.077億元。

黃崢在敲鐘前的采訪中，對創業邦等媒體說，拼多多目前存在著不少問題，而技術出身的他并不善于公關戰，因此希望通過上市，可以有一套完整的規范去公開拼多多的信息。

拼多多的確獨辟蹊徑，在大家都認為電商已經沒有空間可做時，在短短三年內，就迅速做到3億多用戶量。

根據極光大數據的統計，拼多多用戶70%為女性，65%來自三四五線城市的低收入人群，她們屬于價格敏感型客戶。

而當拼多多深陷品質的漩渦時，黃崢坦言，如果拼多多想要做所謂的“中產階級”人群，可以為不同人群開發不同的頁面，例如把“網易嚴選”這樣的商品放進去。

但這在他看來，并不是中國目前亟待解決的問題。

“中國的新中產階級人數太少了，雖然他們占據了絕大部分的話語權，但如果一味追求他們的物質升級，就只會讓中國火車頭更往前，尾巴更往后。

中國有大量的人在平均線以下，他們生活在兩個世界。

”黃崢說。

而正如作為獨家財務顧問協助拼多多完成多輪融資的泰合資本董事總經理蔣科表示，拼多多的崛起，在于構建了新的零售渠道，連接了增量流量和增量供應鏈。

一方面，拼多多利用社交的影響，采用拼團的模式，讓人們主動傳播，影響身邊的人；另一方面，拼多多將用戶的需求反饋給上有生產商、產地，供應商來進行流量變現。

黃崢說，目前拼多多有3億多用戶，已經是淘寶用戶的一半，但這些用戶都不是新的，他們很多都還在用淘寶，但在另一個場景下會使用拼多多。

因此，用城市思路來劃分其實是傳統的劃分方式，但中國互聯網的現狀是：一個人在不同環境下的表現并不相同，會扮演不同的消費角色。

互聯網能把一個人不同的面給分開，比如一位女性，在媽媽群里聊的環境里可能更看中品質，但當表現出賢妻的那一面時可能追求的就是實惠。

“移動互聯網碎片化的場景購買，這些場景成長速度、空間非常大，但以往平臺無法滿足，才造成了拼多多這么快速的增長。

”黃崢說。

黃崢認為，拼多多快速發展就是因為大家都能感受到和淘寶的差異，但又說不清楚這種差異是什么。

從前端需求來看，人們在搜索的時候其實有一些是長尾需求，比如今天想吃香蕉，明天想吃蘋果，這都是個人意愿，比較離散，但同事之間互相拼團，大家就可以在同一天吃桃子，人有很多場景，意愿并不是那么極致。

而拼多多真正厲害的就是從多個SKU到1個，從多個時間點到1個時間點。

所以當訂單量足夠大時，廠商就可以專門留出一條生產線來做，可能利潤并沒有增長太多，但卻建立了自己的品牌。

“Costco+迪斯尼”新電商模式在拼多多招股書里，黃崢將“Costco+迪斯尼”寫在了很重要的位置。

黃崢說，這是他很“嚴肅”寫下的。

“雖然很多人不知道在講什么，但我們確實是這么想的，希望創造一個新的場景，性價比元素和情感元素可以融合。

第一步實現多實惠，當第一步Costco實現后，就要兩個并重。

”黃崢說。

拼多多的B輪投資光速中國創始合伙人宓群說，拼多多通過深度洞悉用戶的消費需求，把社交關系和產品的顆粒度打磨到極致，拼單模式讓商品通過社交的方式來獲取用戶，促成了高效的信息匹配，在滿足用戶實際且有效需求的同時，提升了供應鏈的效率和質量。

上市后，拼多多計劃將40%的募資款用于增強和擴大公司現有業務，40%用于技術研發，剩余資金將用于日常公司運營和潛在投資項目。

黃崢提到，他們將會把一部分資金投入到品牌廣告中去，因為它能夠增加用戶的信任。

同時，拼多多還會加大研發分布式Ai智能系統，讓它賦能商戶，從而形成很寬的護城河。

與傳統的貨架式、搜索式電商的“人找貨”相比，拼多多代表的電商匹配場景里，“貨找人”，即AI智能推薦將扮演更重要的角色。

比如，拼多多通過AI實現選品、定價與流量分配，一方面規避了人工選品與定價可能存在的不公平情況，另一方面，AI在不斷評估市場動態和競爭環境的變化，給出的解決方案也更加智能，突破人工的局限性。

將C端的消費行為數據通過平臺實時反饋給供應鏈，而供應鏈在競爭環境中得到優化，通過AI來更好地實現C2B。

這一方面體現在對商家產能與交付能力的把控，另一方面也是通過用戶反饋和消費習慣，讓更優質的商品更容易找到消費者。

未來的電商平臺，流量分配將會越來越智能，考慮的因素也會更加全面，商家不必擔心流量從哪里來，也不必擔心產能跟不上。

盡管如此，拼多多仍舊面對種種質疑，正如黃崢所言，上市僅僅是拼多多的新開始，拼多多要面對的還有很多。

以下為采訪實錄，由創業邦整理：問：為什么您這次不去美國，要選擇在上海遠程敲鐘呢？黃崢：我們這次本來就是想突出以消費者為中心，所以想請消費者來參與，把他們搞到美國挺麻煩的，后來納斯達克說可以兩邊，我覺得這樣挺好，我覺得在這邊也更有意義，一個人跑到那邊敲一下有什么意義呢，都什么年頭了，PS一下就好了。

問：為什么拼多多三年就可以實現上市？黃崢：雖然在我做的項目中，拼多多是規模最大，成長最快的，它看似年輕，但我們這些人一起創業都快10年了，我自己也一樣，即做過電商，也做過游戲，這些都看起來很快，但沒有純粹天上掉餡餅的事情。

同時，拼多多也希望選擇一個好的工具和平臺讓自己公開，公司治理層面也一樣，希望避免黃崢腦子犯糊涂的時候把公司搞死。

問：為什么拼多多選擇了放棄提高20%的發行價？黃崢：的確，此次認購量很大，大概有20倍，從認購量來講確實可以提價，但投資人在下單的時候肯定是不希望提價的，我們也覺得大家來日方長，大家要把利都吃完，這不太符合我們的價值觀，不去占別人便宜，特別是在我們不能夠的時候，所以我們就不漲價。

問：您持股比例這么高，在其他上市的互聯網企業里是很少見的，這是有意為之嗎？黃崢：持股多主要是因為公司時間短，還來不及攤薄，這當然很好，但風險就是持股比例高的人腦子一定不要出錯，所以要出現制衡，避免這種情況。