蘇寧收購紅孩子“小試牛刀”，誰是下一個？

“我把紅孩子交給蘇寧很放心。

”紅孩子創始人、CEO徐沛欣向媒體表示。

　　昨天早上9點13分，還有17分鐘A股開盤之際，蘇寧電器發出緊急停牌公告。

正如本報昨天報道，昨日蘇寧電器在南京宣布，以6600萬美元(約合4.2億人民幣)的價格收購母嬰垂直類電商網站紅孩子。

一天前在微博上沸揚的傳言得以證實，而徐沛欣9年創業歷程暫告一段落。

　　6600萬美元的交易額，蘇寧看似抄底成功，為旗下全資電商子公司蘇寧易購增加了新血。

但交易背后的另一面是，公開數據顯示紅孩子三家投資方北極光、NEA及凱旋創投9年累計投入1.2億美元，浮虧明顯。

蘇寧電器副董事長孫為民(微博)則稱，蘇寧易購從起步的第一天就確定了并購與自主發展同步推進，蘇寧將加速并購，“只要機會合適”。

　　談判三個月快速成交　　蘇寧電器確定以6600萬美元的對價收購紅孩子公司的品牌、資產和業務。

這是蘇寧在電商領域的首次并購。

并購后，采銷仍將由紅孩子運營；物流倉儲則將納入蘇寧體系。

紅孩子將保留現有品牌，獨立運作，蘇寧易購的母嬰品類將作為一個頻道由紅孩子運營。

　　“紅孩子及繽購品牌將作為蘇寧的子品牌，在市場推廣、客戶營銷上保持一定的獨立性，并進駐蘇寧線上線下渠道，加快蘇寧的超電器化經營步伐。

”蘇寧易購執行副總裁李斌表示，線上部分，蘇寧易購母嬰頻道更名為紅孩子頻道，并保留紅孩子、繽購的獨立域名，形成前端兩大入口；線下部分，蘇寧將在Expo超級店等大力拓展母嬰品類，設立紅孩子專區。

　　問及如何得出6600萬美元價格，蘇寧電器董秘任峻說，紅孩子年銷售額約10億元，參考全球PE入股案例，估值不到0.5倍的市銷率，是市場普遍的價格。

　　任峻表示，雙方談判非常順利，從6月開始，經過約一個季度談判，其間包括了大量盡職調查，“兩者經營理念相同，對未來判斷高度一致，到現在是非常圓滿的結果”。

　　三年母嬰產品銷售達百億　　紅孩子名氣不小，但是這兩年銷售受到其他電商和海外代購的沖擊，也處于虧損狀態。

　　紅孩子創建于2004年，為中國最大的母嬰類網站。

紅孩子首席執行長徐沛欣曾披露，2010年紅孩子的銷售額為15億元，2009年銷售額為20億元。

2011年，紅孩子銷售額為15億元，處于虧損狀態，但仍處于母嬰行業B2C第一的位置，較2009年下降25%。

　　孫為民坦言，垂直類電商生存環境“極其惡劣”，一方面，電子商務領域大量C2C交易，使得B2C價值得不到體現；另一方面，大量資本驅動性的電商充斥市場，使得紅孩子這樣優秀的品牌發展遭遇挑戰。

　　“8年來，紅孩子發展了5700萬用戶，擁有350萬會員。

”紅孩子CEO徐沛欣一邊表示蘇寧電器買到了好東西，一邊對新東家充滿溢美之詞，稱自己和蘇寧董事長張近東“非常有緣”，把紅孩子交給蘇寧深具信心。

“紅孩子用戶與蘇寧現有用戶形成補充，快速成長。

電商格局將被改寫，蘇寧將是最終勝利者。

”　　蘇寧并購紅孩子意在鯨吞母嬰關聯市場。

李斌表示并購紅孩子之后，蘇寧易購的母嬰品類將擴充，預計年底SK U將達到15萬。

紅孩子擁有大量的中青年女性用戶，這部分用戶正是蘇寧易購想要拓展的重點用戶；蘇寧在非電器領域的運營經驗不足，紅孩子的母嬰的資源和渠道可以供蘇寧采用。

　　對于紅孩子而言，加入蘇寧意味著有了更好的大平臺，可以共享蘇寧的流量、資金實力支持以及物流配送體系，有利于進一步發展。

艾瑞咨詢數據顯示，今年上半年，中國母嬰網購市場交易規模超過200億元，預計全年將達610億元，約占中國網購市場的4.3%。

　　“我們預計母嬰關聯市場年銷售額將高達一萬億，與蘇寧易購現有的3C男性用戶為主導的消費者結構形成互補。

”李斌透露，雙方計劃在四季度銷售旺季期間，與供應商深度合作，聯合推出一系列有力的促銷活動，搶占市場份額。

“蘇寧計劃到2015年，線上線下母嬰產品整體銷售規模達到100億元。

”　　香餑餑還是燙手山芋？　　紅孩子6600萬美元的收購價，對蘇寧來說究竟是個香餑餑還是燙手山芋？　　事實上，自去年開始紅孩子已在尋求并購或出售，曾經洽談的對象包括老虎基金、萬達集團等。

有知情人士向南都記者透露，包括騰訊電商在內的多家大型平臺類電商都曾經對紅孩子進行過考察。

　　“但此次收購并不是一個好的案例，因為這個企業的價值正在下降，收購了反而是個拖累。

”該人士表示，從今年上半年開始借助并購發展已經成為電商行業的大趨勢，其中考察被收購企業的標準包括企業的“盈利狀況”、“發展前景”、“渠道和品牌價值”等。

　　“這種借力發展肯定是可行的，但前提是基因互補、團隊靠譜，并且這個企業的發展已經上了軌道，正向滾動。

”但他認為，目前紅孩子的線上業務已經基本停止，僅有的銷售依靠于老顧客和直銷，沒有新的增長點。

　　電商價格戰進入搏命階段，B2C成為消費者主流選擇，而資本市場遇冷則給行業并購創造了催化劑。

　　早在今年7月初，蘇寧集團副董事長孫為民就聲稱由于資本市場對電商的估值進入了價值投資階段，而一些垂直電商項目的團隊仍然比較專業，所以會采取并購的方式擴張。

　　而蘇寧的老對手京東商城創始人兼CEO劉強東則放話，2012年下半年將展開很多投資，中國電子商務市場已經開始洗牌，這大概要持續到明年末。

分拆獨立的騰訊電商也在今年完成對易迅的控股，并宣布將加大對B2C垂直類目的投入。

　　不過，這類并購成功的案例仍屬少數。

蘇寧的競爭對手國美在收購庫巴網(微博)后，原有的庫巴網創始團隊悉數離職，一度出現動蕩。

一位曾經參與多個電商并購項目的人士認為，近兩年比較成功的案例還屬“騰訊控股易迅”。

“易迅以50萬元創業，到和騰訊接洽時年銷售額已經有5億-6億，保持微利，沒有引入風險投資，團隊組成簡單。

一方擅運營、一方可以解決資金和流量，所以在運營上更容易度過磨合期。

”　　不過并購模式也許會成為常態。

蘇寧電器副董事長孫為民則稱，蘇寧易購從起步的第一天就確定了并購與自主發展同步推進，加速蘇寧去電器化是蘇寧易購并購的一個方向選擇，蘇寧將加速并購，“只要機會合適”。