什么樣的O2O公司是好公司？

前幾天，一條關于叮咚小區資金鏈斷裂的新聞在朋友圈被瘋狂轉發。

這家由上海知名母嬰社區丫丫網創辦的主打社區O2O的項目，曾經高調宣布天使融資1億元RMB，之后我們頻繁地在地鐵看到他們的廣告。

而隨之而來的用戶，則開始吐槽其產品設計和用戶門檻設置；也有一些評論家們不禁唏噓“這拿了一億的產品也太……”雖然后來叮咚小區官方澄清了所謂的“資金斷裂”傳聞，但還是有不少人認為，這個項目可能現在活得并不好。

相對于叮咚小區的高調，這一輪從2012年開始興起的所謂O2O概念熱潮中的公司或多或少已經發展了一段時間；也就是彼時，經緯創投也開始在各個細分領域的O2O進行布局：截至到今天我們投資的O2O類相關公司已經超過20家，涵蓋餐飲、休閑娛樂、旅游、婚慶、麗人、生活服務、汽車等方方面面;他們中的“佼佼者”可能已經融資多次，估值N億美金，并且成為各自細分領域的龍頭老大。

但我們也知道其實更多的O2O企業似乎在一波又一波的討論中慢慢淡出了我們的視野。

當然從創業成功率的角度看這也是正常的，最為痛苦得或許只有我們這些VC了。

那么從整體角度出發，到底我們該如何看待O2O類公司的發展呢?我的核心觀點有三個：1、多用“交易”的角度去看待這類公司;2、初期這類公司可能都是“慢”的;3、小范圍模式走通的優先級要遠遠高于所謂的覆蓋量;“交易”今天這個時點優秀的O2O類公司其實都是在做“交易”，用交易的角度看O2O公司更容易分辨什么方向在現在這個時點相對更容易發展起來。

不同類別公司之間的區別都可以用諸如平臺方的參與程度、職責邊界、毛利水平等看上去“簡單粗暴”的指標來衡量。

而同時我們也容易比較出同類目下不同O2O公司的差異，比如/用戶哪里來，獲取成本如何?交易物/服務誰來提供，獲取成本如何?交易最后實現的成本/難易度/時間長度是怎么樣的?交易頻率是怎么樣的?交易額度是怎么樣的?而所有的這些考核指標其實在每個人心中的得分都不同，那么最后選擇看好誰，不看好誰也就是所謂的“眼光”和“判斷”了。

類似的角度在我們投資快的的時候被多次采用；從個人角度，我更愿意把打車類應用劃分到所謂的泛的交易平臺概念，今天打車軟件所面臨的問題是這個交易所發生的費用不在平臺上流轉，但這可能是暫時的，或者未來有其他嘗試收入的可能(商務車的嘗試已經開始)。

而把概念放大到整個O2O領域，其實絕大多數創業項目做的事情只有一個：促成交易。

比如找餐館的項目、找保姆的項目、找駕校的項目，甚至是找借款人貸款人的項目(P2P)、找教育機構和課程的項目。

打車這個交易相對于其他交易，從重復購買率和產品標準化程度考量，其交易達成可能性都高出其他交易N個量級……當然它也有問題，比如單價低、存在一定可替代性等，但這世上哪有完美的生意?“慢”與“快”由于O2O類企業在初期需要和已有的線下行業發生比較大的“交集”，很難有項目第一天就會找到那根“一針扎破天”的“針”，所以嘗試各種可能的突破點和切入方式是各種O2O類公司在發展初期都極為常見的運營方式。

線下越傳統、參與整個交易的環節越多、服務越不標準的細分行業的O2O類項目越容易在初期“慢”，比如美容/美發行業、裝修行業，我們也都在類似行業有過布局。

在這些行業中的O2O項目如果希望其在初期就把交易流程完全走通是不現實的，而投資標的的選擇我們則更偏向于選擇那些了解線下行業，又了解互聯網產品的運營方式和流量獲取方式的“綜合性”團隊。

投資后充分信任創業團隊，并給足夠的時間讓團隊去嘗試各種可能性，以圖找到突破點。

當然也有項目從初始就把所有的環節都攬在自己身上，那么這類項目就必然要選擇一個“小”行業作為切入，比如最近非常多的用互聯網思維賣小龍蝦的項目。

沿襲“慢”的邏輯，在初期摸索的過程中O2O類項目一般會積累用戶和商戶(或者平臺本身就是商戶的“變種”)。

優秀的O2O項目會在某個時點找到模式走通的“最短路徑”，而所謂的走通是通過并不大的用戶覆蓋和商戶數量，在小范圍內的走通之后迅速把模式放大到更大的范圍中。

在初期就力圖大面積用戶覆蓋和商戶覆蓋的項目往往都較難執行，比如前面提及的叮咚小區。

而從交易的角度衡量就是即便你有了一定量的用戶，也有了一定量的你希望在你平臺上的商家，但因為匹配很難，所以交易的成功率極低，平臺的價值就沒有了。

我們投資的外賣訂餐類網站餓了么即是小范圍模式走通后迅速拓展的最好例子。

這家今天這個時點日訂單超過100萬的全國最大外賣網站是在校園市場起家的。

外賣這一業務所有人要做的時候都要面對“雞生蛋，蛋生雞”的問題，餓了么采取的方式就是把交易范圍縮小到可控的范圍：大學校園。

這個切入點的選擇使得平臺在初期執行難度驟降，交易效率極大提升。

在吃透了校園市場之后，餓了么自然而然的順延到白領市場。

當然以上所有的內容都是“紙上談兵”，對于任何一個O2O類的創業者而言，他們需要考慮的事情比我上面羅列的要多得多，這其實也是為什么今天這個時點一旦這類項目有一定的執行效果(即我前面所說的在小范圍內模式跑通)，VC就會蜂擁而至的重要原因。