中國(guó)VC/PE投資者信心調(diào)研報(bào)告：募資信心不足

ChinaVenture北京時(shí)間8月9日消息，中華股權(quán)投資協(xié)會(huì)(“CVCA”)于8月8日在北京發(fā)布了《2012中國(guó)VC/PE行業(yè)從業(yè)者信心調(diào)研報(bào)告》。

該報(bào)告的撰寫(xiě)是基于CVCA對(duì)中國(guó)股權(quán)投資(“VC/PE”)行業(yè)從業(yè)者的問(wèn)卷調(diào)研，接受調(diào)研者來(lái)自于具有外資背景或本土背景的VC/PE機(jī)構(gòu)，包括風(fēng)險(xiǎn)投資基金(VC)、私募股權(quán)投資基金(PE)以及成長(zhǎng)基金(Growth Equity)。

CVCA公共政策與研究總監(jiān)國(guó)立波在當(dāng)天的報(bào)告發(fā)布會(huì)上介紹說(shuō)，此次調(diào)研結(jié)果顯示，從整體來(lái)看，中國(guó)VC/PE投資者信心普遍不足。

報(bào)告主要通過(guò)對(duì)接受調(diào)研者對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)、資本市場(chǎng)、募資環(huán)境、政策環(huán)境、投資信心以及投資喜好等六個(gè)方面信心水平的分析，總結(jié)出2012年中國(guó)VC/PE投資者信心狀況。

與兩年前相比較，投資者對(duì)當(dāng)前中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的信心水平普遍偏低，所有投資者的加權(quán)平均信心水平為2.58(信心最高值為5)，選擇信心水平1或2的投資者合計(jì)占51%，而選擇信心水平4或5的投資者合計(jì)只占19%。

資本市場(chǎng)方面，投資者相對(duì)更看好本土市場(chǎng)發(fā)展。

84%的投資者對(duì)未來(lái)一年中國(guó)資本市場(chǎng)體系的信心水平為3和4，而選擇1和2的只占16%，沒(méi)有投資者選擇5，所有投資者的加權(quán)平均信心水平為3.26。

最近一年，中國(guó)資本市場(chǎng)主管部門出臺(tái)了一系列政策，例如退市制度、中小企業(yè)債、新股發(fā)行改革、新三板市場(chǎng)建設(shè)等，努力規(guī)范和促進(jìn)中國(guó)多層次資本市場(chǎng)的建設(shè)和發(fā)展，在政策層面，增強(qiáng)了投資者對(duì)資本市場(chǎng)體系發(fā)展的預(yù)期和信心。

對(duì)于募資環(huán)境，由于從本土LP募資難度加大，35%的投資者信心指數(shù)為3，而另外35%的投資者則低于這個(gè)水平。

這表明，未來(lái)一年人民幣基金的募集環(huán)境將面臨比較大的挑戰(zhàn)。

由于二級(jí)市場(chǎng)市盈率持續(xù)降低，估值倒掛現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生，專注于投資Pre-IPO項(xiàng)目的成長(zhǎng)基金將在募集方面面臨更大的挑戰(zhàn)。

調(diào)研顯示，42%的投資者對(duì)未來(lái)一年中國(guó)政府出臺(tái)促進(jìn)本土VC/PE政策的能力信心不足，所有投資者的加權(quán)平均信心水平不超過(guò)3(2.94)。

這說(shuō)明，投資者期盼政府部門對(duì)于本土VC/PE政策扶持力度能力有待加強(qiáng)與提升。

今年來(lái)，地方政府在促進(jìn)VC/PE政策方面進(jìn)行了積極的探索和嘗試。

但由于中央層面政策的缺失，使得地方政府出臺(tái)的政策面臨很大的不確定性，嚴(yán)重影響到地方相關(guān)政策的穩(wěn)定性和連續(xù)性。

雖然投資者對(duì)中國(guó)乃至全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r并不看好，但是對(duì)本土VC/PE的投資仍然保持較為樂(lè)觀的心態(tài)。

調(diào)研顯示，45%的受訪者信心較高(在4-5之間)，39%的信心指數(shù)為3，信心指數(shù)在1-2之間只占16%。

經(jīng)加權(quán)平均計(jì)算的信心指數(shù)為3.32。

國(guó)內(nèi)外實(shí)踐表明：VC/PE具有反周期投資的特點(diǎn)，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好，往往給成熟的VC/PE投資者帶來(lái)更多的具有吸引力的投資機(jī)會(huì)。

根據(jù)調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，投資者對(duì)于VC基金投資于消費(fèi)者服務(wù)、醫(yī)療信息技術(shù)與服務(wù)、生物制藥以及醫(yī)療器械行業(yè)的信心水平較高(加權(quán)平均指數(shù)在4以上)，而信心水平最低(3)的為半導(dǎo)體(包括電子設(shè)備)。

投資者對(duì)于PE基金投資于農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的信心水平最高(加權(quán)平均數(shù)達(dá)到4.29)，其次為醫(yī)療與生命科學(xué)(4)。

基于市場(chǎng)需求及政策推動(dòng)兩方面的積極因素，農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資價(jià)值正逐漸得到投資者認(rèn)可，農(nóng)業(yè)投資規(guī)模正呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

相對(duì)于基礎(chǔ)設(shè)施、自然資源等對(duì)經(jīng)濟(jì)周期具有敏感性的行業(yè)，農(nóng)業(yè)具有需求穩(wěn)定、持續(xù)增長(zhǎng)的特征，投資前景越來(lái)越為PE投資者看好。

進(jìn)行此次調(diào)研并撰寫(xiě)報(bào)告的CVCA公共政策與研究團(tuán)隊(duì)具有多年業(yè)內(nèi)研究經(jīng)驗(yàn)，密切關(guān)注VC/PE政策及行業(yè)動(dòng)態(tài)，撰寫(xiě)專業(yè)行業(yè)報(bào)告，并與會(huì)員分享研究成果。

近期已推出的行業(yè)報(bào)告包括《人民幣基金與美元基金：有限合伙協(xié)議比較調(diào)研報(bào)告》(中英文)、《股權(quán)投資基金管理最佳實(shí)踐研究報(bào)告》(中英文)、《中國(guó)VC/PE行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r調(diào)研報(bào)告》(中英文)、《中國(guó)本土LP發(fā)展報(bào)告》(中英文)等。

除了年度調(diào)研以及專題性的研究報(bào)告以外，CVCA公共政策與研究團(tuán)隊(duì)還系統(tǒng)地追蹤行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)和政策法規(guī)動(dòng)向，每月發(fā)布《中國(guó)私募股權(quán)投資月報(bào)》、每季度出版《中國(guó)PE政策評(píng)論》，并在新政策出臺(tái)時(shí)及時(shí)為會(huì)員提供政策更新與分析。