劉強東刪微博隱情：電商金主PE的囚徒困境

劉強東如今的處境有點被動 新浪科技配圖　　曹元；何珊 深圳報道　　整整三天，京東商城CEO劉強東選擇沉默——沒發出一條微博--就連電商大戰前經常發的花花草草，也不見蹤跡。

　　通過微博營銷的他突然沉默，有些不可思議。

　　但劉強東不是沒有“上微博”，8月20日，細心者發現8月17日，劉強東的一條微博被刪：“我們的股東高瓴資本的老板特意從美國打來電話，并建議價格戰引到全品類，周一推出。

”　　而到了周一(8月20日)，京東商城并未將價格戰引到全品類，反而在線上尋不到劉強東身影。

　　17日，創投漢理資本在新浪微博的官方ID“丁香會_LilacClub”發布一條信息：“據可靠消息，京東上輪某一家大PE已經退出投資，僅將本金拿回。

求證。

京東與蘇美大戰，后院可千萬別‘著火’呵。

”　　因為高瓴資本是京東商城上一輪融資的大PE，聯系到劉強東刪微博，眾多猜測蕩漾著這輪電商大戰。

　　京東股東實力分析　　這場電商口水戰中，劉強東兩次將股東搬出來，除被刪去的一次，還有8月14日京東商城股東會開完，劉強東發微博稱：“一個股東說：我們除了有錢什么都沒有！你就放心打吧，往死里打！”　　深圳一家大型創投董事長認為：“這是京東最后的招數。

”一般經營企業會強調自己的實力，很少會把股東搬出來。

　　以上只是創投圈對京東商城的分析。

假設我們確信，確實有股東會這么說，那么哪家股東仍有實力繼續投資。

事實上，京東商城是需要融資，據國泰君安分析，京東明年至少要融資60億元。

　　根據投中集團數據，最早介入京東商城的今日資本共有兩只美元基金，合計規模6.8億美元，有記錄的投資項目22個，其中13個項目有投資額，合計3.86億美元，如按已投資項目的平均數計算，其他9個項目將耗資2.7億美元，今日資本已投資達6.5億美元。

更重要的是，今日資本投資項目只有土豆網(微博)上市，賬面獲得3000萬元回報，其他項目上市均遇困。

今日資本雖參與京東商城的A、B兩輪融資，但沒有參與C輪融資，接下來的融資可能也無力參與。

　　參與B輪融資的牛熊資本募資不祥，但統計中，該機構投資5個項目便耗資7.5億美元，應有不俗實力。

　　C輪投資機構實力最強。

紅杉中國有20億美元基金，投資數量超過60個，其中，36個項目有數據披露，耗資超過8億美元，按平均數計算，其投資金額超過13億美元。

加上紅杉中國有不少退出案例，該機構有實力繼續對京東追加投資。

　　此外，C輪融資方老虎基金有200億美元的資產管理規模、高瓴資本也有25億美元、數字天空則被認為也有數十億美元乃至上百億美元的資產規模。

　　電商困境　　從京東商城股東看，尤其是后兩輪介入的股東實力不俗，有能力為京東商城繼續注資。

　　但問題是，它們會繼續這么做嗎？　　近段時間，記者聯系國內外十多家創投，問“假如你是京東股東，還會繼續投資嗎？”回答是一致的：“不會”。

　　因此，對于京東商城有股東稱“我們除了有錢什么都沒有”的微博，在創投圈，甚至被認為是一種營銷手段。

“不會有股東這么說。

”北京一家大型外資創投語氣肯定。

　　另一方面，根據漢理資本曝出的消息，京東商城也在找一筆10億美元的融資，這意味著要么現有股東繼續投資，但投資額滿足不了需求；要么現有股東不會繼續下一輪投資，京東商城需要新股東。

后者被認為更具可能性，因為其提出的10億美元融資額，也是國泰君安測算京東商城需要的融資額——折合60億元人民幣。

　　但在投中集團分析師馮坡看來，創投對電商已顯疲態，假如京東商城估值過高，很難吸引新創投。

　　根據投中集團提供的數據，今年上半年，全部電商領域僅發生投資案例28個，融資額3.34億美元。

去年電商發生投資案116例，投資額53.5億美元。

　　馮坡稱，多方面原因造成創投對電商的厭倦。

一方面是創投募資比較低迷，由于資本市場退出渠道收窄，回報率下滑，投資者對一級市場趨于謹慎，創投難以募資也就難以投資。

更重要的是電商盈利能力得不到保證，“很少有盈利的案例，創投對這個行業失去信心。

”馮坡說。

　　對于京東商城而言，還有其他阻礙因素。

一方面京東商城采取VIE模式，且沒有盈利，很難赴美上市；另一方面，京東商城第三輪估值超過60億美元，參與的創投已是世界頂級，能參與下一輪融資的投資者則少之又少。

　　難以吸引新的融資，短期又難上市，無怪乎會有股東退出傳言。

　　紅杉資本(中國)基金合伙人周奎22日回復記者稱：“不知道這件事，不知道哪家PE退出。

”隨之掛斷電話。

　　記者又致電高瓴資本北京代表處，得到的答復是“不接受采訪”。

而今日資本總裁徐新的電話則一直無人接聽。