百度將借鑒滴滴優步合并經驗 在O2O領域尋求并購

北京時間9月8日上午消息，摩根士丹利昨日發布研究報告，維持百度股票“增持”評級，將目標股價升至205美元。

以下為報告摘要：百度公司仍在對其核心的搜索業務進行結構性變化，但報告對其中期業績反彈感到樂觀。

同時，盡管百度在人工智能(AI)方面仍需長期努力，但O2O可能為短期股價上漲提供動力。

核心搜索業務回暖雖然百度仍在對大多數類別的客戶質量加以審查，我們相信，如果搜索結果能夠與用戶意圖相匹配，并提供更高的投資回報率，核心搜索業務員將東山再起。

我們預計，在移動搜索應用程序中嵌入新聞可提供增量流量以及盈利機會。

此外，公司已完全能夠滿足所有廣告產品的新要求，我們相信新的標簽變化對增量收入的影響將是有限的。

O2O業務可能帶動股價上揚大舉投資O2O一年后，百度公司將集中關注O2O項目的投資回報率，這意味著未來支出將適度收窄。

公司還指出，第二季度銷售、總務及行政(SG&A)開支半年增率將不會顯著提升。

另一方面，根據管理層的意見，百度也將借鑒以往與攜程/去哪兒、滴滴快車/優步成功達成伙伴關系的經驗，在O2O領域尋找并購商機。

因此，我們認為O2O可能是帶動股價上揚的變數。

人工智能是新的增長點百度公司一直致力于投資于人工智能，尤其關注深度學習(DL)。

管理層認為人工智能是百度的基礎設施，可以應用于多個垂直領域，蘊含著巨大商機。

為了充分利用自身強大的人工智能和深度學習能力，百度正在將人工智能框架，即“百度大腦”平臺(Baidu Brian Platform)，開放給第三方開發者，以便對不斷增加的人工智能需求加以孵化，我們認為這可能為百度的人工智能優勢帶來商業化機會。

估值：我們繼續維持百度股票“增持”評級，將目標股價升至205美元。

我們對2016上半財年的預期基本不變，但由于新的投資更趨謹慎，我們對2017/2018上半財年的收入預期小幅提高1%，SGA費用小幅削減1%。

因此，我們將2017/2018上半財年的GAAP每股收益分別修正為4% / 3%。

我們也將現金流量折現延長至2017年。

我們新設定的每股205美元的計算基礎是：核心搜索的現金流量折現為187美元，攜程網為12美元，愛奇藝為6美元。