阿里的收購野心及其背后的風險

中國電子商務巨頭阿里巴巴（Alibaba）即將成為IPO俱樂部的最新成員，其市盈率預計將達到24倍，這將為該公司帶來約240億美元現金，使其躋身全球最大的科技公司行列。

投資者為這一前景興奮不已是可以理解的，但更為重要的一點是，該公司將來或許能借入更多資金用于收購，阿里巴巴有望攜500億美元在并購市場發起閃電戰。

據彭博社（Bloomberg）稱，該公司IPO后的收購名單可能包括即時通訊公司Snapchat和Kik、電影和電視制作公司獅門娛樂（Lions Gate Entertainment）、互聯網電視提供商Roku、云計算公司Rackspace和Akamai，甚至雅虎（Yahoo）。

所有這些都顯示了阿里巴巴的雄心壯志，即超越現有核心業務電子商務并成為與谷歌（Google）或Facebook相當的科技巨頭，后兩者在過去幾年收購了多種領域的公司，包括機器人、恒溫器和煙霧報警器、健身追蹤、教育、硬件、生物科技、人工智能和虛擬現實等。

阿里巴巴已經在中國國內進行了收購并在國外進行了投資，包括汽車服務應用程序提供商Lyft和網絡零售商Shoprunner。

其招股書中稱：“我們已經并準備繼續進行戰略投資與收購，以擴大我們的用戶群，增強云計算業務，增加互補產品與技術，并進一步強化我們的業務生態系統。

”大型企業集團模式在上世紀70、80年代非常流行，但逐漸退潮，因為很多公司發現融合并管理不同業務線的難度較大。

如今的行業格局已發生變化，這也是阿里巴巴有機會成功的原因，但有些事項需要注意。

好的一方面是，科技領域天然具有融合和交互應用潛力。

例如，獅門可以為阿里巴巴制作獨家內容，然后阿里巴巴可以通過Akamai的內容發布網絡發布，并通過Roku提供給消費者。

而且，阿里巴巴還可以將電子商務的互動性與內容整合起來，觀看者可以在看影片時購買產品，并通過Snapchat與其他觀看者就影片進行對話溝通。

這樣一應俱全的整體模式可以為消費者提供巨大價值，進而給阿里巴巴帶來巨大利潤。

挑戰在于，在技術和企業兩個層面讓一切實現無縫融合是很復雜的，而且成本很高。

大型企業集團是大規模的企業實體，從業務角度而言可能會變得笨重而難于管理。

大型企業集團各業務部門之間的服務應如何定價？將這些服務提供給外部公司是否會有更高的利潤？這將如何影響母公司的競爭力？這還只是一部分有待解決的問題。

另外，還存在這樣的風險：某一項收購可能與公司其他業務無法很好地融合，需要阿里巴巴擁有適當的經驗與資源將此業務單獨運營，實現盈利。

財捷集團（Intuit）就是個例子，這家稅務軟件公司的業務看起來與阿里巴巴的核心平臺并不匹配，但據說它也是阿里巴巴看中的幾家公司之一。

像谷歌和Facebook這樣的公司表現非常出色，但很難講這其中有多少是得益于核心業務的有機成長，有多少是源于收購技術產生的協同效應。

科技大型企業集團模式仍在發展初期階段，迫切等待阿里巴巴IPO的投資者必須謹記這一點。

 這家中國巨頭可能是電子商務領域非常值得投資的企業，但如果它實施收購跨領域科技公司的計劃，它將變成一家完全不同類型的公司，結果很難預料。

這樣的不確定性包含風險與機遇，但無論結果如何，都應該在開盤鐘敲響之時計入公司股價。

（財富中文網）Sanjay Sanghoee是一位政治和商業評論家。

他曾在知名投行拉扎德（Lazard Freres）和德利佳華（Dresdner Kleinwort Wasserstein）就職，還曾為對沖基金Ramius效力。

Sanghoee現任中端市場廣播電臺運營商戴維森媒體集團（Davidson Media Group）的董事。

他擁有哥倫比亞商學院（Columbia Business School）的MBA學位，還著有兩部驚險小說。