藍(lán)圖創(chuàng)投侯東：投資的核心邏輯是創(chuàng)新和成長(zhǎng)

侯東認(rèn)為“創(chuàng)新和成長(zhǎng)，是我們看企業(yè)一切的基本邏輯歸宿點(diǎn)。

”他和一位優(yōu)秀的創(chuàng)始人認(rèn)識(shí)多年，2016年這位創(chuàng)始人的公司飛速發(fā)展，半年內(nèi)，連續(xù)融了A輪和B輪，并在美國(guó)IPO，市值上百億美元，但他卻錯(cuò)過(guò)了這次投資機(jī)會(huì)。

黑智問(wèn)他是否覺(jué)得遺憾？他說(shuō)不遺憾，把自己的事情做好就夠了。

他是侯東，藍(lán)圖創(chuàng)投管理合伙人。

在從事投資工作之前，浙大計(jì)算機(jī)專(zhuān)業(yè)畢業(yè)的他做過(guò)技術(shù)、銷(xiāo)售和市場(chǎng)，業(yè)績(jī)優(yōu)異但沒(méi)有找到工作的激情，直到轉(zhuǎn)行做投資。

2005年，侯東在啟迪創(chuàng)投開(kāi)始了他的投資生涯。

入行第一天，侯東便認(rèn)定投資是一件自己喜歡且擅長(zhǎng)的事情，并決心將它當(dāng)作生命中的最后一份工作。

十四年間，侯東交出了一份亮眼答卷。

據(jù)悉，他投資了四十多家創(chuàng)業(yè)企業(yè)，其中包括多家上市公司、上市公司并購(gòu)企業(yè)和新三板公司，還有多家在準(zhǔn)備IPO。

2016年重新出發(fā)，和藍(lán)色光標(biāo)董事長(zhǎng)趙文權(quán)、原順為資本副總裁孔毅聯(lián)合創(chuàng)立了藍(lán)圖創(chuàng)投，公司基金管理規(guī)模逾20億人民幣。

藍(lán)圖創(chuàng)投是一家專(zhuān)注于消費(fèi)升級(jí)和技術(shù)驅(qū)動(dòng)的投資機(jī)構(gòu)，投資方向主要是高科技和新消費(fèi)方向。

高科技方向又包含了智能制造、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)與企業(yè)服務(wù)、新材料三個(gè)領(lǐng)域；新消費(fèi)方向，主要是創(chuàng)新品類(lèi)，例如新國(guó)貨、文化教育和數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)。

在這些投資企業(yè)背后的投資方法論是怎樣的呢？近日，侯東向黑智重新復(fù)盤(pán)了自己的投資邏輯和方法論。

投資邏輯：創(chuàng)新和成長(zhǎng)長(zhǎng)長(zhǎng)的成績(jī)單，背后是一套屬于侯東的投資方法論。

這套投資方法論最核心的邏輯是創(chuàng)新和成長(zhǎng)。

從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度，侯東認(rèn)為，任何一個(gè)市場(chǎng)，長(zhǎng)期看都是充分競(jìng)爭(zhēng)的。

充分競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)，從理論上說(shuō)，毛利率都是會(huì)在很低的臨界水平，“大家基本上都不掙錢(qián)”，企業(yè)唯有創(chuàng)新，才能帶來(lái)新的競(jìng)爭(zhēng)力，才能獲得比其它企業(yè)更高的毛利率和凈利率，所以“創(chuàng)新是每個(gè)企業(yè)每天都應(yīng)該追求的東西。

”“創(chuàng)新很簡(jiǎn)單，就是要有不一樣的。

要么你解決了這個(gè)市場(chǎng)上別人解決不了的問(wèn)題；或者是大家都能解決問(wèn)題的時(shí)候，你解決的效率是最高的；又或是在沒(méi)有問(wèn)題的時(shí)候，你創(chuàng)造了一個(gè)新的需求，創(chuàng)造了一個(gè)增量市場(chǎng)。

”侯東舉例，在存量市場(chǎng)上，創(chuàng)新意味著要比別人有經(jīng)營(yíng)上的優(yōu)勢(shì)、效率上的提升。

“別家企業(yè)賣(mài)1塊錢(qián)剛剛打平，你賣(mài)8毛錢(qián)還有利潤(rùn)；在增量市場(chǎng)，創(chuàng)造了一個(gè)新的市場(chǎng)，市場(chǎng)在短期內(nèi)是你的。

不論在存量市場(chǎng)，還是增量市場(chǎng)，跟別人不一樣，企業(yè)才有核心競(jìng)爭(zhēng)力，在市場(chǎng)上才有一席之地。

”侯東的“創(chuàng)新成長(zhǎng)論”也融入到藍(lán)圖創(chuàng)投的DNA中，“創(chuàng)新和成長(zhǎng)，是我們看企業(yè)一切的基本邏輯歸宿點(diǎn)。

反過(guò)來(lái)對(duì)我們自身也是一個(gè)要求，我們自己也要不斷創(chuàng)新、不斷成長(zhǎng)。

”具體到藍(lán)圖創(chuàng)投的聚焦領(lǐng)域，侯東認(rèn)為高科技更多是技術(shù)創(chuàng)新，而新消費(fèi)可能是結(jié)合技術(shù)創(chuàng)新之上的商業(yè)模式的創(chuàng)新。

因此藍(lán)圖創(chuàng)投在選擇投資項(xiàng)目時(shí)，會(huì)看重被投企業(yè)具體的創(chuàng)新點(diǎn)，和同行相比，它們有什么獨(dú)特的地方和優(yōu)勢(shì)。

對(duì)于企業(yè)的成長(zhǎng)，藍(lán)圖創(chuàng)投則會(huì)評(píng)估這些企業(yè)的成長(zhǎng)空間和成長(zhǎng)的可能性，畢竟只有成長(zhǎng)才能帶來(lái)收益。

另一方面，創(chuàng)新是成長(zhǎng)來(lái)源最本質(zhì)的驅(qū)動(dòng)力。

不論是新消費(fèi)、高科技的項(xiàng)目，藍(lán)圖創(chuàng)投都是圍繞創(chuàng)新與成長(zhǎng)這兩個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)去評(píng)估。

“因?yàn)槲覀兺镀髽I(yè)，希望企業(yè)是創(chuàng)新的企業(yè)，有創(chuàng)新點(diǎn)、有競(jìng)爭(zhēng)力，其實(shí)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)本身也需要?jiǎng)?chuàng)新，需要不斷去推動(dòng)各個(gè)方面的創(chuàng)新的點(diǎn)。

”在基于創(chuàng)投的核心邏輯不變下，侯東重視投資流程的系統(tǒng)規(guī)范化,在募、投、管、退每個(gè)環(huán)節(jié)，注重系統(tǒng)化、標(biāo)準(zhǔn)化和風(fēng)控的規(guī)范，力求在每一個(gè)環(huán)節(jié)都有所提升。

在創(chuàng)新和成長(zhǎng)的基本投資邏輯之下，侯東會(huì)從團(tuán)隊(duì)、市場(chǎng)、商業(yè)模式、競(jìng)爭(zhēng)壁壘、公司治理五個(gè)方面去分析企業(yè)，同時(shí)結(jié)合綜合創(chuàng)始人和創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的專(zhuān)業(yè)能力、領(lǐng)導(dǎo)力、事業(yè)心等分析一個(gè)企業(yè)是否值得投資。

另外，企業(yè)所處的發(fā)展階段也是侯東做投資決策的重要考量，侯東希望能夠在企業(yè)實(shí)現(xiàn)跨越式增長(zhǎng)的拐點(diǎn)前介入，以期能夠獲得十倍以上的投資回報(bào)。

藍(lán)圖創(chuàng)投希望投資的企業(yè)能夠有一個(gè)10倍成長(zhǎng)模型，即在藍(lán)圖創(chuàng)投從投資到退出的時(shí)間段里，企業(yè)收入和利潤(rùn)有10倍的成長(zhǎng)。

藍(lán)圖創(chuàng)投希望投資的企業(yè)的商業(yè)模式相對(duì)比較成熟，有標(biāo)桿客戶(hù)，有了一定的收入，產(chǎn)品、技術(shù)、服務(wù)相對(duì)成型；整個(gè)公司的團(tuán)隊(duì)，包括團(tuán)隊(duì)、內(nèi)部管理、供應(yīng)鏈等方面到了能支持未來(lái)公司的快速發(fā)展；這個(gè)公司的市場(chǎng)空間比較大，能給他這個(gè)空間去折騰。

侯東認(rèn)為，有了這些條件之后，公司就到了一個(gè)拐點(diǎn)。

“從早期不斷探索，到終于找到一條符合自己的路，并在這條路上，小有成就，然后現(xiàn)在需要錢(qián)快速去把這個(gè)機(jī)會(huì)抓住。

”藍(lán)圖創(chuàng)投尋找的就是這種企業(yè)。

尊重創(chuàng)業(yè)者，“幫忙不添亂”在創(chuàng)新和成長(zhǎng)這個(gè)基礎(chǔ)的投資邏輯之上是創(chuàng)投的基本模式——為投資人創(chuàng)造長(zhǎng)期價(jià)值，助力被投企業(yè)創(chuàng)新和成長(zhǎng)。

對(duì)于藍(lán)圖來(lái)說(shuō)，在投資之后，如何去助力被投企業(yè)的成長(zhǎng)，是為投資人創(chuàng)造長(zhǎng)期價(jià)值的關(guān)鍵。

關(guān)于投后管理，侯東也給出了自己的答案：尊重創(chuàng)業(yè)者，幫忙而不添亂。

“我們希望我們的幫忙是被動(dòng)的，真正優(yōu)秀的企業(yè)家，引進(jìn)一些外部資源就夠了，因?yàn)槲覀冏隽耸嗄甑耐顿Y，背后有眾多上市公司背書(shū)。

你需要見(jiàn)一個(gè)什么人，搞一個(gè)政府對(duì)接、與大企業(yè)對(duì)接、尋找戰(zhàn)略合作伙伴，我們可以牽線(xiàn)，其它事情都是由企業(yè)家自己去解決。

”藍(lán)圖創(chuàng)投不會(huì)天天盯著企業(yè)，告訴企業(yè)家應(yīng)該怎么做。

“首先是尊重，希望我們投資的企業(yè)家，在他的細(xì)分領(lǐng)域比我們更專(zhuān)業(yè)。

可能他們?nèi)嗣}資源方面缺一些，我們可以補(bǔ)上。

我們投的企業(yè)，基本上有3、5年以上的快速成長(zhǎng)，而且創(chuàng)始人很多都是之前創(chuàng)過(guò)業(yè)，所以不需要你天天去保姆式的噓寒問(wèn)暖。

”侯東認(rèn)為“幫忙不添亂”就夠了，如果再加4個(gè)字，就是“盡力為之”。

“很多投資人投的時(shí)候，發(fā)現(xiàn)被投企業(yè)的描繪空間非常大、成長(zhǎng)快。

投完后，才發(fā)現(xiàn)行業(yè)的特點(diǎn)就要慢，而投資人又沒(méi)有耐心，就要求創(chuàng)業(yè)者干點(diǎn)別的事。

可能1%的人抓住機(jī)會(huì)了，但99%可能陷到了泥潭里。

對(duì)投資人來(lái)說(shuō)，一年幾十個(gè)項(xiàng)目，失敗1、2個(gè)無(wú)所謂，他更愿意賭。

但對(duì)創(chuàng)業(yè)者來(lái)說(shuō)，他的失敗是百分之百的失敗。

我們?yōu)槭裁床辉敢膺^(guò)多去指導(dǎo)，給企業(yè)很多壓力，我們還是有一些建議，如果你特別優(yōu)秀，都不需要我們建議，因?yàn)槟阍谶@個(gè)行業(yè)里是最專(zhuān)業(yè)的專(zhuān)家。

”投資叫科學(xué)+藝術(shù)有投資人說(shuō)投資是偏藝術(shù)的事情，但侯東認(rèn)為投資是科學(xué)加藝術(shù)，投資方法論、盡職調(diào)查、系統(tǒng)管理，這里面有規(guī)則、有邏輯、有系統(tǒng)，是科學(xué)的部分；而所謂藝術(shù)部分，則是在這兩個(gè)系統(tǒng)里的節(jié)點(diǎn)上，不是可以純理性判斷的，例如對(duì)創(chuàng)始人的判斷，比如說(shuō)領(lǐng)導(dǎo)力、事業(yè)心，就沒(méi)法量化。

尤其對(duì)創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的評(píng)估，這一方面每個(gè)節(jié)點(diǎn)上的評(píng)估分析和方法，其實(shí)是藝術(shù)部分。

涉及人的更偏藝術(shù)，涉及事的更偏科學(xué)。

藍(lán)圖創(chuàng)投在評(píng)價(jià)團(tuán)隊(duì)的標(biāo)準(zhǔn)上，從一開(kāi)始，更關(guān)注企業(yè)的創(chuàng)始人專(zhuān)業(yè)能力、做的事情跟經(jīng)歷、背景的匹配度，關(guān)注創(chuàng)始人在講創(chuàng)業(yè)內(nèi)容時(shí)的邏輯。

而現(xiàn)在則更關(guān)注企業(yè)創(chuàng)始人是不是有足夠的領(lǐng)導(dǎo)力。

“因?yàn)橐粋€(gè)企業(yè)要做大，創(chuàng)始人一定要有非常強(qiáng)的領(lǐng)導(dǎo)力，才能帶著人一起把這個(gè)事情做起來(lái)，再能干的人，靠自己是不行的。

”在談?wù)摰礁呖萍紕?chuàng)業(yè)者時(shí)，侯東認(rèn)為這些創(chuàng)業(yè)者容易犯兩個(gè)錯(cuò)誤。

第一是，核心的技術(shù)、產(chǎn)品和市場(chǎng)脫節(jié)。

“很多人說(shuō)我有一個(gè)好的技術(shù)和產(chǎn)品，但市場(chǎng)、客戶(hù)并不需要，或者是不認(rèn)可，不是真的剛需，也可能是有的是技術(shù)或者產(chǎn)品過(guò)于領(lǐng)先市場(chǎng)需求，你就做了先烈。

”第二是，技術(shù)比較強(qiáng)，銷(xiāo)售比較弱。

例如做技術(shù)驅(qū)動(dòng)公司的創(chuàng)始人，技術(shù)背景比較強(qiáng)，但可能市場(chǎng)銷(xiāo)售能力相對(duì)弱一點(diǎn)。

創(chuàng)始人要么自我提升，要么找比較強(qiáng)的銷(xiāo)售能力的人搭班子，銷(xiāo)售能力要跟技術(shù)產(chǎn)品匹配上來(lái)，這是技術(shù)驅(qū)動(dòng)型的公司常常面臨的挑戰(zhàn)。

藍(lán)圖創(chuàng)投更加關(guān)注創(chuàng)始人的領(lǐng)導(dǎo)力，領(lǐng)導(dǎo)力包含的內(nèi)容又包括夢(mèng)想、自信心、胸懷、戰(zhàn)略和執(zhí)行力不可量化的感性變量，這是侯東所說(shuō)的藝術(shù)。

但另一方面，市場(chǎng)空間等內(nèi)容，是可以計(jì)算的。

市場(chǎng)空間是80億，100億又或者是150億，這需要仔細(xì)的計(jì)算，“而不能瞎拍腦門(mén)，未來(lái)很大，幾千億，沒(méi)用，和你沒(méi)有關(guān)系”。

“我覺(jué)得是科學(xué)和藝術(shù)的結(jié)合，科學(xué)是我們的認(rèn)知系統(tǒng)和我們的方法論，藝術(shù)部分是每個(gè)人性節(jié)點(diǎn)上的一些每天去精進(jìn)的思考和提升。

”